企业债务融资风险及对策研究.doc

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1、企业债务融资风险及对策研究摘要：资金是企业进行生产经营活动的必要条件，企业资本的聚集和吸纳有债务氓融资和股权融资，其中债务岬融资是企业筹集资金的重要骈渠道，对推动企业发展有着哥重要影响。但是债务筹资也、会带来风险，因此企业要正洲确认识负债筹资带来的风险，增强风险意识，制定有效的风险防范对策。关键词报：债务融资；风险；财务杠逶杆；风险规避1负债筹资旄概述1、1负债筹资风险的概念编辑。负债筹资风险是指由于资金供需市场、宏观环境的变化，以及期限棍结构等因素的影响给企业财鲢务成果带来的不确定性。它镖一般表现为企业所有者权益器下降，丧失偿债能力、发生圳财务困难甚至面临破产的

2、风玉险。1、2负债筹资的财呜务效应分析1、2、1负债融资的正面效应分析(祝1)利息抵税效应。企业尸负债应按期支付利息，根据诌会计制度的有关规定，负债抠的利息费用计入财务费用，逞可在企业税前成本中抵扣，忙从而使企业能少交所得税，瘠在一定程度上降低了企业实┑际的筹资成本，使企业获得镞潜在的收益。节税额的计算9/9公式为：节税额＝利息费用×所得税率。由此可见，只黉要有债务资本，便可产生节ㄓ税效应，且利息费用越高，①节税额越大。(2)财务岬杠杆效应。在企业资本规模一定的情况下，从息税前蚊利润中支付相对固定的债务利息，当息税前利润增加时卵，那么每一元息税前利润所蚩负担的债务

3、利息就会相应降ひ低，导致股权资本的利润则瘳会相应增加，从而给投资者带来额外的收益。用定量描料述为：权益资本净利润＝[舔总资产报酬率+(总资产报碚酬率一负债利率)×负债资荦本／权益资本]×(1－所郁得税率)，当资产报酬率大麂于负债利率时，适当借入资﹁金。就可以提高权益资本净秉利率。(3)负债经营可减少货币贬值的损失。在吡通货膨胀的情况下，利用举债进行的扩大再生产比企业鸷自身积累的资本进行的扩大再生产更有利。在通货膨胀卯期间，货币不断贬值，到偿拗还日使债务人偿还资金的实膣际价值比在通货膨胀之前要自小，原有负债额的实际购买颚力下降，将货币贬值的风险茎转嫁到债权人的身上，减

4、少夯了由于通货膨胀造成的损失瑛。(4)债务融资可以降癌低资金成本。企业借入资渑金，需要按期偿还本息。由钯9/9于利息是在成本中列支的，铒可以税前扣除的，它有冲减陆税金的作用，能带来税盾收益，而股权融资中，政府要爆对股东个人的资本利得和股涪息收入以及企业法人双重征汔税。因此，一般来说，债务塄的资本成本要低于权益资本成本，从而有利于降低综合赂资金成本。1、2、2负债融资的负面效应分析(1)负债筹资经营增加了企使业的财务风险。企业进行负债经营的话，必须保证其锤投资要大于资金成本，否则钧，将出现收不抵支的现象。腙在负债数额不变的情况下，逆亏损的越多，用企业资产偿舻还债务的

5、能力就越低，财务捍风险就越大。债务融资到期膦必须还本付息，一旦企业无à法到期偿还债务，企业就可扮能出现债务危机，甚至被迫破产倒闭。(2)过度的禅负债削弱了企业的再筹资能弯力。企业过度负债，导致动其债务负担过重。企业债务玄到期时。若不能定期足额地还本付息，将影响到企业的戽信誉，再筹资能力也就降低稃了。(3)负债筹资经营冁增加了企业的经营成本，影鋈响资金周转。企业负债经嫘营必定需要按期支付利息，骄这样一方面增加了企业的经缣营成本，另一方面如果筹集皱9/9的资金还款较为集中，短期内要求企业筹集大量的资金昃进行还债，就会影响企业资熬金的周转和使用。2企业负债筹资风险的成因2

6、、1负债筹资风险的内因分析2、1、1负债规模筹秤资规模取决于企业未来发展啥对资金的需求。借入资金与猛自有资金的比例，与企业的沥财务利益与风险有着密切的半关系。当投资利润率高于利软息率时，企业扩大负债规模か，适当提高借入资金与自有⑿资金之间的比率，就会增加丝企业的权益资本收益率；在投资利润率低于利息率时，脲企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企业权乒益资本收益率越低，企业会т发生亏损甚至破产。2、炼1、2负债利率从贷款企哮业的角度看，负债利率是其津负债融资所付出的代价。在负债额既定的情况下，负债螃利息与负债利率成正比，负ㄈ债的利率越高，企业所要负婿担的利息费用

7、就越多，从而肋增加了企业的财务风险。同时，负债利率越高，财务杠锺杆系数越大，对股东收益的滞变动幅度也有很大的影响。2、1、3债务的期限结构延企业债务融资中短期债务矬与长期债务的融资成本不同鲑9/9，一般长期债务的利息会高ね于短期债务的利息。长期债撰务回收期比短期债务长，若抵考虑资金的时间价值以及复隽利计息，则企业必须以较高堆的利息率，否则资金所有者穿不会将资金出借给企业。另塞外，长期负债的收益因使用饯期限长具有不可预期性和不锪稳定性，而且企业从长期看猴也要经历市场风险，各种意外都有可能导致企业不能如鸪期还本付息