完善我国独立董事制度的若干理论问题

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1、完善我国独立董事制度的若干理论问题一、独立董事的定义和国外独立董事制度的实践独立董事是指排除执行董事、关联董事、灰色董事后的董事会成员，也即是独立于公司的管理层、不存在与公司有任何可能严重影响其作出独立判断的交易和关系的非全日制工作的董事。之所以要将独立董事和关联董事、灰色董事区分开来，就是因为他们和公司之间的关系足以使得人们有理由对他们作出的判断的独立性提出质疑。独立董事制度是在股权日益分散化、所有权和控制权日益分离、管理层底日益获得公司控制权的情况下，为了保护蜕股东权益不被管理层侵害而设置的。引入莒独立董事制度是英美国家公司治理结构中磷的一项重要的制度创新，设立独立董

2、事制绉度也是全球公司治理结构收敛趋势下各国黼公司治理结构变革的一个趋势。岽最早设立独立董事制度的是美国。1辖977年，美国纽约证券交易所经证券交滢易委员会批准，正式要求美国上市公司最迟在1978年6月30日设立并维持一孚个全部由独立董事组成的审计委员会，这疯些董事不得与公司的管理层有任何会影响媵他们作为委员会成员独立判断的关系。英琨国则在1991年CadburyRe怼port中明确提出董事会应该至少有3鞯名非执行董事，其中2名必须是独立董事顺。其他国家是在90年代中期之后逐渐引入独立董事制度的。1994年，加拿大测14/14正式要求建立独立董事制度。1995年痛，澳大

3、利亚和法国正式要求建立独立董事夥制度。1998年比利时要求正式建立独デ立董事制度，日本也于同年在其发布的公铒司治理原则中对独立董事的比例、资格、砬职责等作了明确的规定。1997年东南逦亚爆发金融危机后，一些第三世界国家，包括印度、马来酉亚、墨西哥、南非也都讲正式提出在公司治理结构中引入独立董事簇制度。独立董事制度通过对码董事会的内部机构适当地外部化，形成独┃立董事对内部人的外部监督制约机制。独推立董事在一定程度上能够比较公正和客观苇地发表意见，有助于保证董事会运作的公虢正性和透明性，从而在一定程度上维护和步保障股东的权益。从国外公司治理结构中蛉董事会的组成和发展趋势来看

4、，各国已越傍来越重视和强调股份公司董事会的独立性。按OECD的调查，独立董事在公司董灭事会中的比例情况，美国是62%，英国逗是34%、法国是29%，而且随着公司耀规模的扩大，独立董事的比例有日趋增长帻的趋势。但是在英美国家，铫对独立董事的批评、怀疑也一直没有中断储过。Jensen认为，在很多情况下，Ｊ公司的独立董事并没有很好地维护股东权圊益。在独立董事和CEO就公司的决策发逅生冲突时，独立董事往往不是采取公开的冥反对态度。William和Brown北认为，独立董事存在缺乏保护所有者权益燕的激励。Fosberg的实证研究表明鳌董事会中独立董事的比例和公司的资产回丨报率没有

5、相关关系，独立董事的比例和监獗14/14督效果没有关系。Fam和Jensen认为内部董事掌握比外部董事更多的公司ブ信息，因此在很多情况下，就公司的决策齄问题上比外部董事更具优势，内部董事的讹过分减少反而有损于公司的经营管理。B孑hagat和Black用参数托宾Q代表公司价值的增加，检验参数Q和公司独秽立董事在董事会中比例之间的关系，但是眨没有发现这两者之间存在相关关系。Fo氲rd的研究甚至表明混合董事会在战略、迹预算、危机管理等方面比全部由执行董事槔组成的董事会更差。二、我国实施独立董事制度的原因和争论轰中国证券市场创建十多年以来，一阎些本来业绩不错的上市公司逐渐沦

6、为ST贿、PT，甚至退市，使投资者蒙受损失，摈一个重要原因就是没有建立起有效的公司晋治理结构。目前，我国企业，特别是上市蕲公司的治理结构不完善，内部人控制现象严重，上市公司在大股东的操纵下屡屡出现的“圈钱”、财务欺诈、违规关联交易莱和侵害小股东利益等现象，在一定程度上引发了投资者对上市公司的信任危机，也导致了我国证券市场资源配置功能丧失了钎效率。近期以ST郑百文、ST猴王、银⒈广夏为代表的一系列事件说明中国上市公铸司治理的不规范、不完善，已引起各界的高度关注和反思。随着加入WTO，市场沂开放提高，迫切要求改善我国企业的公司莜治理结构的制度安排。2001年，中国簟

7、证监会在不同的时间和场合多次强调了在葛A股公司中推行独立董事制度，进一步完月14/14善法人治理结构的意图。2001年8月陛21日，中国证监会正式颁布了《关于在慵上市公司建立独立董事的指导意见》，要ㄋ求我国境内上市公司的董事会在2002Б年6月30日以前至少应包括2名独立董爸事，在2017年6月30日以前至少应归包括三分之一的独立董事。截至2002い年中期，在我国1000余家上市公司中旭至少已有114家公司设立了独立董事。蝰独立董事制度对于我国来说是一项全新的制度，引入独立董事制度意羁味着重构我国企业的公司治理结构。建立和