基于债权人或有控制权的公司财务治理模式研究

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1、小学教师学习群众线路教育实践活动的思考近日来，通过学校组织称导致了股东与经营者、股东与债权人之间的利益冲突，降低了公司效率。如何在企业所有者、臆经营者、财务经理及债权人之间设计一种制衡关系，做⒘出一种制度簧排，从而构建蓰一个合理的财务治理模式，唱以达到提高财务信息质量的笈目的，是财务领域关注的重尾要话题。关键词：财务叟治理；公司所有权；或有控褡制权；治理模式一鼙、引言作为后安然良经济改革的必然结果，美国榛于2002年颁布了影响广泛的《sox法案》，其目躯的是为了阻止未来公司舞弊圻的发生。然而，令人意想不到的是，仅隔几年，美国房探地产巨头房

2、利美、房地美的耢会计造假以及次级房贷市场樵11/11问题引起的全球金融危机，焐让人们又看到了“安然”事豹件的重新上演。为什么“安馆然”事件的余波频频呢?是恒《sox法案》等监管法规肀不健全吗?笔者个人认为，溯美国监管公司的法律法规还铧是相当完善的，出现“安然舀”现象的主要原因是只注重昧公司的外部治理，却忽视了夷公司自身的内部治理，特别。是公司财务治理制度的建设硭。由于委托代理关系的存在黎，就会导致内部人运用其信胱息优势进行“偷懒”和谋取略私利的“机会主义”行为，瘢出现“欺诈”和“偷窃”现无象也就不可避免。为了师使上述问题不再发生，就需镰要设计一个

3、合理的公司治理板结构来解决公司中的代理问进题，使得代理成本最小。一个有效的公司治理结构一定妣是个双赢的制度安排，在这瑟些制度设计中最重要的就是咣企业所有权的安排，它也是体财务治理的核心内容。二、我国公司财务治理模式综述11/11(一)我国公司财务治理模式综述擘1“三层次”财务治理模式“三层次”财务治理模式革是以我国财务学家郭复初提锭出的社会主义财务的三个层次观点，即国家财务活动、部门财务活动、公司财务活迈动为基础的。LOCaLHけOsT汤谷良博士把公司财诵务划分成所有者财务、经营咒者财务和财务经理财务三个侗层次。也有学者提出，公司傩财务

4、应划分为出资者财务、经营者财务、财务部门财务背。这些研究成果较系统地论述了财务分层治理的思想，眙也标志着财务治理“三层次Ｗ”理论体系的形成。2利益相关者参与财务治理模葱式利益相关者参与财务胪治理模式是以“利益相关者炕公司治理理论”为理论基础扁的。该模型认为，参与企业用契约的所有人都是企业的利２益相关者，为了实现利益共镪同体及各自利益最大化的目咒标，企业的契约者必然要求共同参与企业的财务治理。3相机治理财务治理模式11/11财务相机治理是指企业在级银行举债情况下的控制权配祢置，当经营者出现偿债困难莠时，银行就会出面干预企业癞的财务与经营。该

5、模式是一种有关公司财务控制权适时垄、适度转移的财务治理模式怦。4人力资本与财务资本共生的财务治理模式裸所谓共生，是指“共生单元癫之间在一定的共生环境中按嚼某种共生模式形成的关系”蔻。作为一个“人力资本与非嬲人力资本的特别合约”，市幺场里的企业拥有人力资本与Ъ物质资本两个基本的共生单元。企业在对所获收益进行髭分配时，人力资本必须与财垆务资本的所有者平等分享，貉形成责、权、利制衡机制，佗减少共生体的矛盾，从而实压现共生体利益最大化。(二)我国公司财务治理魃模式评价“三层次”财叔务治理模式的理论思想是财筋务的分层理论，国内许多学讥者认为该模式是一

6、种适合中畴11/11国实践的财务治理模式。但钊是，该模型却忽略了企业资轭本来源的另一个主要提供者双的财务，即债权人的财务问题。所以说，该模式缺失了牮一个重要的角色。即债权人式没有参与债务企业的财务治吊理。相机治理的财务治理模式以企业资不抵债作为耙相机治理的量化标准，其实鹘质是建立在企业终止的基础噱上债权人才能进入企业参与委治理。所以，该模式只能是清以公司的破产为代价的事后啜治理，并没有从根本上解决攻好债权人的利益问题。半利益相关者参与的财务治理瘁模式，有两个基本问题是该皑模式所面临的且难以解决好盾的。1、无法解决利益相关锷者的利益加总问题，即

7、不能在企业决策时对应该以什么痿样的目标作为决策目标作出ょ明确的回答。对所有的人都掌负责，其最终结果就是对所呸有的人都不负责。2、能否逾使经理人对自己的行为负责×，也即如何保证经理人在其黹位且谋其政。国外学者的实煮证研究表明：不同利益相关塞者将相互竞争，过度地投入▲监督，以诱使经理人的决策鲟偏向自己的利益。可见该模蛹式最终无法成为公司财务治酎理的效率标准。人力资年本与财务资本共生财务治理硼模式和“三层次”财务治理模式有一个共同的特征是：二者都是基于(偏重)企业匕11/11内部的财务治理，缺乏企业胶外部即债权人的约束。同时，这种模式也易陷于无

8、休止至地讨价还价的局面中。三、财务治理模式的构建斯与重塑通过对现有啁公司财务治理模式的分析可铅知，目前主要的几种财务治寒理模式还不能完全