《创业板上市指南》应运而生

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1、《创业板上市指南》应运而生序言吴晓求1978年以来，改革开放在我国各个领域如火如荼地相继展开，并取得了令全世界瞩目的成就。新世纪以来，改革渗透到了我国国民经济最核心、最关键的命脉行业——金融业。小平同志曾说过“金融很重要,是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活”，足可见金融业在整个国民经济运行机器中的核心地位。2005年以来，在中国大地一片欣欣向荣的景象下，一场革命性的变革在中国资本市场悄然进行！股权分置改革的成功意味着资本市场一个时代的终结，更意味着一个新时代的开始。在解决了股权分置这一困扰中国资本市场发展的制度性障碍之后，正如这场改革开始时中国大地的欣欣向

2、荣景象一样，中国资本市场也呈现出了不曾有过的繁荣景象：股指创新高、交易品种数量创新高、融资功能恢复与融资额度创新高、市值创新高、证券化率创新高、上市公司质量创新高……资本市场作为企业融资的重要手段为企业成长、经济发展、社会进步贡献了能量。不仅如此，中国资本市场的战略定位也由一个区域性的、一国内部的市场转型为“世界多极金融中心之一极”，行使“为人民币计价的资产定价”的功能。而成就这一转型的最终立足点也将落在上市公司的肩膀上。众所周知，上市公司、优质企业、高成长企业是一国金融体系，尤其是资本市场体系的核心战略资源。失去这些优质的战略资源，一国的金融体系将成为“无根之木，无源

3、之水”。在我国资本市场跨越式发展的过程中，这一点就显得尤为重要。但是我们也应当看到伴随着纳斯达克中国指数的推出，美国主要证券交易所争夺中国市场的竞争将更趋激烈；这一竞争不仅包括对股指期货、期权定价权的竞争，也包括对上市公司资源的争夺。而纳斯达克和纽交所-泛欧证交所公司在中国市场的相继亮相仅仅是全球证券交易所争夺中国市场的一个缩影。纳斯达克为美国中小企业建立了一个畅通的融资平台。通过这个平台，众多曾经的美国中小型企业获得了源源不断的融资支持，进而也成就了微软、英特尔、思科等一大批美国乃至世界级的顶尖公司，更为那个时代美国经济的持续增长和整个世界范围内的技术进步提供了强大动

4、力。我们不应忽视的事实是中国现在就正处在一个持续增长、高技术高科技企业不断涌现的发展阶段，这些企业方兴未艾，却苦于无法得到有效的融资支持。中国迫切需要建立我们自己的纳斯达克！迅速建立中国的创业板市场是拓宽高科技、高技术企业的融资渠道，不仅将完善中国资本市场体系的结构，更将起到“发掘优质企业、促进优质企业成长、防止我国优质企业外流”的重要战略性作用。可以说，中国建立创业板市场若干年后，当中国的微软、英特尔、思科成长为世界级的顶级企业的时候，我们一定会为中国创业板市场的建立感到骄傲和自豪的。我希望，在不久的将来，能够看到中国资本市场能在全球占有举足轻重的地位，大量的外国企业

5、以能够到我们中国的资本市场上市为荣……，我期待这一天的到来。于中国人民大学金融与证券研究所（FSI）2008年1月8日激励创业活力：资本市场的关键功能万众瞩目的资本市场对于一个经济体系的运行来说，究竟其关键的功能在哪里？在资本市场蓬勃发展的今天，这似乎变成了一个常识性的问题，但是，同样值得强调的是，目前，中国的资本市场参与者，更多的关注资本市场，基本上还是投资功能、筹资功能。对于当下的中国来说，最为需要的什么功能呢？我认为，应当是资本市场所具有的强烈的激励创业的功能，通过资本市场所独特的风险分散机制和重估带来的激励机制，激发经济运行中的创业动能，增强整个经济体系的活力。

6、资本市场的这个独特的激励创业的功能，激励富有活力的中小企业的功能，往往是追求稳健的传统商业银行体系等间接融资所并不具备的，但是也往往是容易被忽视的。正是在这个意义上我们认为，当前中国推出创业板，不仅在于提供更佳多元化的投资和融资选择、从而增强市场的深度与广度，也不仅在于为中小企业和创业企业提供了更为便捷的融资渠道，而更多的在于，创业板可以对创业活动和创业者提供一个强有力的、市场化的激励，从而把社会的宝贵金融资源，交给那些更富有创造力、更能够为社会创造价值的企业手中。从1999年创业板概念的提出到今年监管层首次明确推出创业板，中国的创业板在多方瞩目下经历了近十年的漫长孕育

7、，而今终于要走进人们的视野。为什么说创业板的推出会激励创新？党的十七大确立了提高自主创新能力、推动我国国民经济向创新型经济转型的发展战略，在实现这一战略的过程中，大量高科技型中小企业是最活跃载体，而创业板市场是激发企业内在创新动力，推动高科技型中小企业跳跃式发展的助推器。落实国家自主创新战略，建设创新型社会，需要一个富有效率的资本市场，以满足不同类型、不同发展阶段企业的融资需求。显然，创新的诞生，往往是随机的，是难以事前预计的，并不因为企业规模大小、级别高低而可以确定，资本市场独特的风险识别和分散功能，正好契合这一特征。但是，从整个社会的