试论企业长期股权投资管理策略与风险防范

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1、___________________________________________________________________________________________试论企业长期股权投资管理策略与风险防范 　　【论文摘要】长期股权投资在企业的对外投资中占有举足轻重的地位，是因为它以长期持有被投资单位股份为目的，意在对其施加影响。本文针对企业长期股权投资面临的风险和存在的问题，提出建立全面的风险管理体系，包括完善企业法人治理结构，合理化企业内部组织结构，健全企业内部控制和构建流程化的投资风险防

2、范机制，有效防范股权投资风险。 　　【论文关键词】长期股权投资；法人治理结构；内部控制；组织结构 　　 　　一、企业长期股权投资面临的风险 　　长期股权投资面临的风险可分为投资决策风险、投资运营管理风险和投资清算风险。具体来说： 　　（一）投资决策风险 　　1.项目选择的风险。主要是被投资单位所处行业和环境的风险，以及其本身的技术和市场风险。 　　2.项目论证的风险。主要是投资项目的尽职调查及可行性论证风险。 　　3.决策程序的风险。主要是程序不完善和程序执行不严的风险。 　　（二）投资运营管理风险 　　1

3、.股权结构风险。包括：股东选择风险、公司治理结构风险、投资协议风险等。 　　2.委托代理经营中的道德风险。企业的所有权与经营权相分离，必然会产生委托代理关系。委托代理制存在着所有者与经营者目标不一致，信息不对称的弊端，代理人可能会利用自身优势，追求自身效益最大化，而产生的道德风险。 　　3.被投资方转移风险。主要是被投资企业存在的经营风险、财务风险、内部管理风险等会通过股权关系传递到投资方。 　　4.项目责任小组和外派管理人员风险。一方面，投资方选派项目责任小组或个人，对投资项目实行责任管理；另一方面，也向

4、被投资方派驻董事、监事、副总经理等高级管理人员，由于责任小组与外派人员自身的知识、能力所限或是责任心不强，使管理的过程存在风险。5_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 　　5.信息披露风

5、险。被投资方管理层不严格遵照投资协议中有关信息披露的规定，故意拖延、不及时报告财务和重大经营方面的信息，暗箱操作，对外部投资者提供已过滤的、不重要的甚至虚假的信息，令投资方所掌握的信息具有很大的片面性和不完整性，使投资方处于严重的信息劣势之中，将严重影响投资方的管理。 　　（三）投资清理风险 　　1.来自被投资企业外部的风险。如利率风险、通货膨胀风险、政策法律风险等。利率风险主要是利率变动导致投资收益率变动，从而对投资人收益产生影响。通货膨胀风险是物价上涨时，货币购买力下降，给投资人带来的风险。政策法律风险

6、主要是政府指导经济工作时所作的突然性政策转变，或新法律法规的出台，对企业经营产生致命影响。 　　2.来自被投资企业内部的风险。主要是被投资企业内部的技术风险、管理风险、道德风险等的转移，给投资方带来退出风险。 　　3.投资退出时机与方式选择的风险。 　　二、企业长期股权投资存在的问题 　　企业长期股权投资在业务流程的各阶段都存在一些典型的问题，这些问题根植于投资风险之中，最终导致投资损失。具体来说，当前普遍存在的问题主要有以下这些。 　　（一）在投资决策阶段 　　1.长期股权投资盲目性较大，缺少战略规划。没

7、有把长期股权投资提升至企业的战略层级，投资的过程充满盲目性。 　　2.股权尽职调查不充分，流于形式。不少企业委托外部中介机构进行尽职调查，一些中介机构也作为投资双方的媒介，他们出于自身的利益，可能会尽量促成投资，使信息被粉饰。还有的企业自主进行尽职调查，惯常做法是组织几个部门到目标公司进行考察，但人员往往只是企业内部指派的职员，而缺少外部的专家顾问，过程流于形式，走马观花，缺少针对性，有时甚至把目标公司单方提供的资料作为考察成果，这样必然使调查成果失实。5__________________________

8、___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 　　3.可行性报告与投资方案制作不完善，内容过多注重出资环节。由于前期的调查不充分，后期的可行性研究、投