国债市场存在的问题及对策研究

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4、_____国债市场存在的问题及对策研究7_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 加入WTO，我国须逐步开放债券市场，在市场准入方面相应做出一系列承诺，其中包括：加入3年后，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3，合营公司可以从事政府和公司债券的

5、承销与交易，以及发起设立基金等。由此可见，逐步加大债券市场的对外开放度是现实的要求。但现阶段我国债券市场工具单一，缺乏创新，还处于发育形成阶段，而且结构不合理，国债占市场份额的绝大部分，金融债券和企业债券只占很小的一部分。联系我国具体情况，在入世的前提下，与其开始大力发展我国的金融债券市场，不如将已具规模的国债市场做大做强，以适应加入WTO后债券市场所面临的严峻挑战。 　　一、发展国债市场的作用 　　完善和发展国债市场，不但对金融市场的发展有极大的促进作用，同时也可以有效地影响国民经济的运行，具体表现在： 　　第一，国债的计划发行是保证政府增加公共投资支出的必要基础。我

6、国经济发展的主要问题表现为社会有效需求不足，要全面建设小康社会，必须从各方面刺激需求，在民间投资需求和居民最终消费需求不足的情况下，增加政府公共投资支出，可以更加直接有效地提升需求水平，促进经济的稳定与增长。而在我国目前的情况下，依靠提高税率以增加财政收入显然是不可取的，公共投资支出的增加只能以增发国债为基础。 　　第二，发行国债可以有效利用国民经济储蓄剩余，促进经济增长。当一国经济增长由过热转向平稳时，速度的下降将产生国民储蓄剩余。充分利用国民储蓄剩余，是政府实施宏观调控、促进经济增长的有效途径。前几年，我国出现了储蓄余额随社会投资需求的下滑而大幅度增长的现象，这必然要

7、求政府扩大财政支出以刺激经济增长。巨大的政府公共支出需求与日益增大的国民储蓄剩余形成明显的反差。这在客观上也要求通过增加国债发行调动剩余储蓄，促进储蓄与投资均衡及充分就业目标的实现。 　　第三，国债是财政政策和货币政策有效执行的必不可少的操作手段。一方面，政府作为债务人在一级市场上发行国债可以弥补财政赤字，筹集建设资金，实施宏观调控；另一方面，国债作为一种有价证券，是中央银行开展公开市场业务的惟一工具。中央银行通过在二级市场买卖国债，可以调节商业银行存款准备金，进一步调节货币供给，影响宏观经济。 　　二、国债市