橡胶轮胎行业金融季度研究报告

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橡胶轮胎行业金融季度研究报告812020年4月19日

1文档仅供参考1低风险verylowrisk2中低风险lowrisk▶3中度风险moderate4中高风险highrisk5高风险veryhighrisk>>第四季度银联信行业金融研究系列812020年4月19日

2文档仅供参考正文目录第一章四季度中国橡胶轮胎制造业外部环境分析7一、经济周期对行业的影响分析7(一)工业增速继续加快7(二)消费品市场保持较快平稳增长,汽车需求旺盛7(三)对外贸易继续保持高速增长态势,轮胎出口增速有所下滑8二、财政政策对行业的影响分析8三、货币政策对行业的影响分析9四、产业政策对行业的影响分析9(一)汽车行业政策9(二)轮胎行业政策9五、重大事件对行业的影响分析10中美轮胎惩罚性关税争端,世贸裁定美方获胜10六、基于外部环境的银行风险及机会分析11七、行业外部环境综合评价12第二章四季度中国橡胶轮胎业经营情况分析14一、行业整体经营情况分析14812020年4月19日

3文档仅供参考(一)行业经营规模及效益分析14(二)行业财务分析16二、行业市场供需情况分析19(一)产品产量分析19(二)产品销量分析20(三)产品价格分析22三、行业影响因素分析以及周期判断23四、基于经营状况的银行风险及机会分析23五、中国橡胶轮胎行业经营水平综合评价23第三章四季度中国橡胶轮胎制造业产业链分析25一、橡胶轮胎制造产业链结构分析25二、橡胶轮胎行业对上下游的议价能力综合分析25三、上游行业及其对橡胶轮胎制造业的影响分析25(一)原材料市场运行状况分析25(二)原材料对橡胶轮胎制造产业价值链的影响27四、下游行业及其对橡胶轮胎制造业的影响分析27(一)橡胶轮胎制造业下游需求结构分析27(二)轮胎需求情况分析28五、基于产业链的银行风险及机会分析29六、产业链风险综合评价29第四章四季度中国橡胶轮胎制造业区域竞争力分析31812020年4月19日

4文档仅供参考一、区域竞争力排名31二、各区域行业规模及经济效益对比分析32三、各区域行业经营水平对比分析34四、优势区域行业吸引力对比分析35五、行业运行动态分析36(一)轮胎企业将停产放假应对胶价暴涨36(二)”特保案”裁定终结,中国轮胎产业受阻海外市场36第五章四季度中国橡胶轮胎制造业细分市场分析38一、细分行业竞争力分析38二、细分行业规模对比38三、细分行业经营水平对比39第六章四季度中国橡胶轮胎制造企业竞争格局分析41一、不同规模企业竞争格局分析41(一)不同规模企业市场份额分析41(二)不同规模企业经济效益对比分析41(三)不同规模企业经营水平对比分析42二、不同所有制企业对比分析43(一)不同所有制企业市场份额分析43(二)不同所有制企业经营效益对比分析44(三)不同所有制企业经营水平对比分析45三、重点企业动态分析47812020年4月19日

5文档仅供参考四、基于企业竞争格局的银行风险及机会分析48五、中国橡胶轮胎企业竞争风险综合评价49第七章四季度中国橡胶轮胎制造业贷款情况分析50一、行业信贷资金占用情况分析50二、行业贷款投向分析50(一)贷款细分行业投向分析50(二)贷款区域投向分析51三、行业贷款客户结构分析52(一)不同规模企业贷款结构分析52(二)不同所有制企业贷款结构分析52四、基于行业信贷的银行风险及机会分析53五、行业贷款情况总体判断53第八章一季度中国橡胶轮胎行业授信指引55一、目标区域市场指引55二、目标细分行业市场指引56三、目标企业指引56第九章一季度中国橡胶轮胎制造业风险预警及评级58一、一季度中国橡胶轮胎制造业风险预警58二、一季度中国橡胶轮胎制造业风险评级预测59812020年4月19日

6文档仅供参考图表目录图表1:四季度重大事件对行业的影响分析10图表2:四季度中国橡胶轮胎行业外部环境风险和机会表11图表3:四季度中国橡胶轮胎行业外部环境综合评价12图表4:-11月中国橡胶轮胎业行业规模分析14图表5:1-11月全国橡胶轮胎行业规模与经济效益变化15图表6:-11月全国橡胶轮胎行业销售收入季度走势15图表7:-11月全国橡胶轮胎行业利润总额季度走势16图表8:-11月全国橡胶轮胎行业成本费用增长情况16图表9:-11月中国轮胎制造业偿债能力情况17图表10:-11月中国轮胎制造盈利能力情况17图表11:-11月全国橡胶轮胎行业亏损情况统计18图表12:-11月中国轮胎制造营运能力情况18图表13:-11月中国橡胶轮胎制造业成长能力指标19图表14:1-11月中国轮胎产品产量及增长情况19图表15:-11月全国橡胶轮胎行业产成品资金占用情况21图表16:-11月全国橡胶轮胎行业应收账款资金占用情况22图表17:四季度中国橡胶轮胎行业经营风险评价23812020年4月19日

7文档仅供参考图表18:橡胶轮胎制造业产业链结构图25图表19:橡胶轮胎制造业下游需求占比构成情况27图表20:轮胎不同分类情况27图表21:四度中国橡胶轮胎行业产业链风险评价29图表22:1-11月橡胶轮胎行业全国各省市竞争力排名31图表23:1-11月全国橡胶轮胎制造业各区域规模指标对比32图表24:1-11月全国橡胶轮胎行业竞争力优势区域对比33图表25:1-11月全国橡胶轮胎行业前五区域经营水平对比分析34图表26:中国橡胶轮胎行业优势区域吸引力对比分析35图表27:四季度中国橡胶轮胎制造业竞争力评价38图表28:1-11月全国橡胶轮胎行业细分行业规模对比分析39图表29:1-11月全国橡胶轮胎行业细分行业企业平均规模与经济效益39图表30:1-11中国橡胶轮胎细分行业经营水平对比40图表31:-11月全国橡胶轮胎行业不同规模企业销售收入情况41图表32:1-11月全国橡胶轮胎行业不同规模企业规模与经济效益对比42图表33:1-11月全国橡胶轮胎行业不同规模企业经营水平对比分析43图表34:-11月中国橡胶轮胎业不同所有制企业销售收入构成44图表35:1-11月中国橡胶轮胎业不同所有制企业规模与经营效益对比45812020年4月19日

8文档仅供参考图表36:1-11月中国橡胶轮胎业不同所有制企业财务指标对比46图表37:1-11月中国橡胶轮胎业不同所有制企业财务指标对比46图表38:四季度中国橡胶轮胎行业重点企业47图表39:四季度中国重点橡胶轮胎企业动态48图表40:四季度中国橡胶轮胎行业企业竞争风险评价49图表41:-11月中国橡胶轮胎制造业利息支出情况50图表42:1-11月中国橡胶轮胎各细分行业利息支出对比50图表43:1-11月全国各省市橡胶轮胎制造利息支出对比51图表44:-11月全国橡胶轮胎不同规模企业利息支出分析52图表45:-11月中国橡胶轮胎不同所有制企业利息支出分析53图表46:四季度中国橡胶轮胎行业贷款风险评价53图表47:一季度中国橡胶轮胎制造业目标区域市场指引55图表48:一季度中国橡胶轮胎制造业目标细分行业市场指引56图表49:一季度中国橡胶轮胎制造业目标企业市场指引(分规模)56图表50:一季度中国橡胶轮胎行业目标企业市场指引(分注册类型)57图表51:一季度中国橡胶轮胎制造业风险因素识别与预警58图表52:一季度中国橡胶轮胎制造业风险评级预测59图表53:一季度中国橡胶轮胎制造业预测风险分布图60812020年4月19日

9文档仅供参考第一章四季度中国橡胶轮胎制造业外部环境分析一、经济周期对行业的影响分析(一)工业增速继续加快1-11月,中国规模以上工业主营业务收入62.45万亿元,同比增长31.8%;实现利润38828亿元,同比增加12831亿元,增长49.4%(去年同期增长7.8%,今年1-8月增长55%);上缴税金27101亿元,同比增长28.5%。其中,橡胶轮胎行业完成销售收入2814.72亿元,同比增长29.52%。实现利润总额135.26亿元,同比下降2.27%,下滑的主要原因在于销售收入增速高于利润增速,导致销售利润率下降。汽车工业实现利润3198亿元,增长69.1%(去年同期增长52.8%)。1-11月中国主营业务收入利润率6.22%,同比提高0.76个百分点,比1-8月提高0.19个百分点。(二)消费品市场保持较快平稳增长,汽车需求旺盛从消费来看,四季度,812020年4月19日

10文档仅供参考中国消费品市场继续保持较快的增长速度。根据国家统计局数据,11月份,社会消费品零售总额为1.39万亿,同比增长18.7%,比去年同期加快2.9个百分点。1-11月份,社会消费品零售总额达到13.9万亿,超过去年全年水平,同比增长18.4%,比去年同期加快3.1个百分点。热点商品销售旺盛。金银珠宝等保值增值商品销售持续火爆。11月份,全国3000家重点零售企业金银珠宝销售额同比增长52%,增速比10月份加快16.4个百分点,创以来新高。汽车需求旺盛。11月份,全国3000家重点零售企业汽车销售额同比增长29.1%,增速与10月份基本相当。另据中国汽车工业协会统计,11月份,汽车销售169.7万辆,同比增长26.9%。家电下乡和以旧换新政策效果显现。1-11月份,全国家电下乡产品累计销售6730万台,实现销售额1504.1亿元,分别增长1.4倍和1.8倍。截至12月9日,家电以旧换新销售量和回收量双双突破3000万台,分别为3002.6万台和3110.9万台,销售额突破1126.9亿元,进一步释放了国内居民消费需求。(三)对外贸易继续保持高速增长态势,轮胎出口增速有所下滑从进出口来看,1-11月,中国进出口总额26773亿美元,同比增长36.3%。其中,出口14238亿美元,增长33%;进口12534亿美元,增长40.3%;贸易顺差1704亿美元,同比下降3.9%。与812020年4月19日

11文档仅供参考同期相比,今年1-11月进出口总额增长12.4%,其中出口、进口分别增长8%和18.1%。据国家海关统计,1-10月,中国共出口汽车轮胎1.53亿条,同比增长(下同)23.4%,增幅较上半年下降6.6个百分点;出口额73亿美元,增长34.7%,增幅较上半年下降3.1个百分点。其中,出口轿车胎1.12亿条,增长20.1%,增幅较上半年下降5.9个百分点,出口额32.6亿美元,增长23.9%;出口载重胎4061.2万条,增长33%,增幅较上半年下降9.5个百分点,出口额40.4亿美元,增长45%。前四季度,中国国民经济运行保持良好态势。工业增速继续增加,”三驾马车”表现良好,特别是消费和进出口表现出众,意味着中国内需和外需趋稳,经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。汽车需求的向好势头对轮胎需求起到一定的推进作用,四季度轮胎出口继续呈增长态势,但增速有所下滑,中国在中美轮胎特保案的败诉会直接影响中国轮胎对美出口,出口压力会有所增大,预计一季度中国轮胎生产企业仍要面临外需不足的问题。二、财政政策对行业的影响分析12月3日,中央政治局会议召开,会议指出,中国将实施积极的财政政策和稳健的货币政策,增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。812020年4月19日

12文档仅供参考为应对国际金融危机,-,中国一直实施积极的财政政策,中央政府公共投资完成了两年新增1.18万亿元的目标。重点支持农业农村基础设施建设、保障性住房、教育和医疗卫生等社会事业,节能减排、环境保护和自主创新等方面。继续实施结构性减税政策,进一步增加对农民的补贴,提高城乡低保对象等低收入群体补助水平,继续实施和完善家电、汽车下乡等鼓励消费的一系列政策。这些措施对增加城乡居民收入、扩大内需,进一步保持经济向好势头发挥了重要作用。中国将继续实施积极的财政政策,处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系,会更加重视稳定物价总水平,促进经济平稳较快发展。积极的财政政策对橡胶轮胎业的发展将起到一定的支持作用。三、货币政策对行业的影响分析为了应对全球金融危机,-,中国一直采取”适度宽松”的货币政策,再加上中国农产品价格全面地、持续性上涨,导致通胀压力持续上升。四季度以来,中国经济有偏强表现,为了控制通货膨胀,央行分别于10月19日、12月25日两次上调金融机构人民币存贷款基准利率812020年4月19日

13文档仅供参考各25个基点。12月27日,央行货币政策委员会召开第四季度例会,会议提出,要认真实施稳健的货币政策,增强金融调控的针对性、灵活性、有效性,把稳定价格总水平放在更加突出的位置。引导货币信贷向常态回归,实现合理适度增长。能够看出,今后货币回收的力度将加快,货币信贷的增速将下降。但基于下一年中国将继续实施积极的财政政策,预计下一季度信贷的增速下降幅度有限,橡胶轮胎行业的信贷融资不会受到很大影响。四、产业政策对行业的影响分析(一)汽车行业政策经国务院批准,对1.6升及以下排量乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税的政策于12月31日到期后停止执行,自1月1日起,对1.6升及以下排量乘用车统一按10%的税率征收车辆购置税。自以来小排量汽车购置税优惠政策已经实施了两年之久,从优惠5%到优惠2.5%,两年时间里这一政策在很大程度上推动了中国汽车市场的发展。其中,购置税优惠政策明显刺激了小排量车型的销售。随着购置税优惠政策到期取消,812020年4月19日

14文档仅供参考岁末车市再度升温,年末市场现井喷。绝大多数经销商都出现了小排量车供不应求的局面,部分提车周期还拉长至两个月左右。购置税优惠政策的到期取消使原本持观望态度的客户纷纷提前购车,预计一月份汽车销量将受到影响。(二)轮胎行业政策10月11日,工信部发布<轮胎产业政策>,该政策主要包括政策目标、产品调整、技术政策、配套条件建设、行业准入、投资管理、进出口管理、品牌与服务、废旧轮胎回收与利用以及其它共十章内容。该政策的发布将对促进轮胎产业转方式、调结构,提高综合竞争力,指导轮胎产业健康、可持续发展起到积极作用。在产品结构调整方面,该政策指出鼓励发展安全、节能、环保的高性能子午线轮胎,巨型工程子午线轮胎,宽断面、扁平化的乘用子午线轮胎以及无内胎载重子午线轮胎。,乘用车胎子午化率达到100%,轻型载重车胎子午化率达85%,载重车胎子午化率达到90%。812020年4月19日

15文档仅供参考基本实现装配轮胎子午化和无内胎化。严格限制斜交轮胎发展,除航空轮胎外,不再新增斜交轮胎产能。淘汰年产50万条及其以下的斜交轮胎和以天然棉帘子布为骨架的轮胎生产线。限制发展有内胎载重子午线轮胎。该政策还规定了轮胎行业准入条件:新建、改扩建载重汽车子午线轮胎项目,一次形成生产能力应达到年产120万条以上;新建、改扩建轻型载重汽车子午线轮胎和轿车子午线轮胎项目,一次形成生产能力应达到年产600万条以上。新建、改扩建载重、轻型载重、轿车子午线轮胎混合型项目,单品种生产能力也必须达到上述要求。另外,为积极应对轮胎发展环境的变化,除搬迁和现有企业技术改造(含兼并重组)外,在产业调整和振兴规划期(-)内,不再新建、扩建轮胎项目。因子午线轮胎原材料生产需求更多的天然橡胶,该政策将提高天然橡胶在轮胎行业中的使用量。五、重大事件对行业的影响分析图表1:四季度重大事件对行业的影响分析重大事件事件主要内容事件影响分析中美轮胎惩罚性关税争端,世贸裁定美方获胜因中国产制的轮胎销美数量大增,威胁到5000个美国国内的就业机会,美国政府于9月决定,对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税。惩罚性关税税率第一年为35%,第二年为30%,第三年为25%。此举把众多中国产轮胎拒之于美国大门之外。此后,中国向世贸组织提出申诉,要求仲裁。12月13日,世贸组织争端解决机构向世贸组织成员散发了中国诉美轮胎特保措施世贸组织争端案专家组报告。专家组没有裁定美针对中国输美轮胎所采取的特保措施违反世贸规则。输美轮胎特保案对中国轮胎出口的影响是明显的。根据海关总署的统计,特保案刚刚实施,中国轮胎出口量就明显缩小。中国橡胶工业协会透露,受美国轮胎特保案影响,上半年中国对美国的轮胎出口已经下降20.1%。当前,中国轮胎年出口量占总产量的40%以上,虽然当前山东、杭州等部分输美轮胎的中国生产企业正在积极开发东南亚等地的市场,但输美轮胎数量的减少,还是会造成中国出现剩余轮胎产能,而且涉及上游合成橡胶、炭黑等原材料工业行业,造成相关企业开工率下降等问题。负利润来袭,中国轮胎业遭遇”生死劫”自10月份以来,天然橡胶出现价格背离价值的疯狂上涨。3万元时代已经成为过去式,当前天然橡胶价格已经逼近4万元关口。橡胶价格疯涨,已经使国内的轮胎企业生产成本直线上涨,面临负利润的巨大压力。除了来自原材料价格疯狂上涨的巨大压力外,当前国内轮胎企业必须同时应对产业链下游的挑战。基于轮胎涨价的预期,经销商纷纷提高库存量,同比去年提高了50%以上,轮胎生产企业的成本压力根本无法向下传递。印度3月31日前将削减天然橡胶进口关税至7.5%印度政府决定在明年3月31日前将数量达4万吨的天然橡胶进口关税削减至7.5%,之后关税将恢复。印度是全球第四大天然橡胶生产国。该国4-11月间进口天然橡胶143,468吨,较去年同期只提高了3%,尽管汽车行业对橡胶的需求猛增。轮胎制造商的橡胶需求约占印度全国天然橡胶需求的60%以上。印度进口关税的削减可能会引起该国国内橡胶进口的增加,对国际橡胶价格有可能会产生一定影响,从而影响中国轮胎生产企业的生产成本再度上升。资料来源:银联信812020年4月19日

16文档仅供参考六、基于外部环境的银行风险及机会分析前四季度,中国国民经济运行保持良好态势。工业增速继续增加,”三驾马车”表现良好,特别是消费和进出口表现出众,意味着中国内需和外需趋稳,经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。汽车需求的向好势头对轮胎需求起到一定的推进作用,四季度轮胎出口继续呈增长态势,但增速有所下滑,中国在中美轮胎特保案的败诉会直接影响中国轮胎对美出口,出口压力会有所增大,预计一季度中国轮胎生产企业仍要面临外需不足的问题。建议银行选择具有一定技术水平、经营状况良好、有竞争力的大企业,谨慎选择技术水平一般、缺乏竞争优势的中小企业。图表2:四季度中国橡胶轮胎行业外部环境风险和机会表风险机会1.行业上游原材料价格继续增长。2.贸易保护主义的威胁依然存在。3.中美轮胎特保案的败诉。1.积极的财政政策将继续实施。2.”三驾马车”表现良好,国民经济总体态势良好,继续朝着宏观调控的预期方向发展。3.汽车的需求仍呈增长态势数据来源:银联信七、行业外部环境综合评价我们按照银联信的行业外部环境风险评价模型,分别从经济周期、财政政策货币政策、产业政策和重大事件五个维度,对四季度中国橡胶轮胎制造业的外部环境风险进行综合评价812020年4月19日

17文档仅供参考,结论如下:图表3:四季度中国橡胶轮胎行业外部环境综合评价序号评价内容行业表现1经济周期对行业的影响前四季度,中国国民经济运行保持良好态势。工业增速继续增加,”三驾马车”表现良好,特别是消费和进出口表现出众,意味着中国内需和外需趋稳,经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。汽车需求的向好势头对轮胎需求起到一定的推进作用,四季度轮胎出口继续呈增长态势,但增速有所下滑,中国在中美轮胎特保案的败诉会直接影响中国轮胎对美出口,出口压力会有所增大,预计一季度中国轮胎生产企业仍要面临外需不足的问题。2财政政策对行业的影响今年以来,中国继续实施应对国际金融危机的一揽子计划,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,在保持中国经济较快平稳增长的同时,加大了推进经济发展方式转变和结构调整的力度。中国将继续实施积极的财政政策,处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系,会更加重视稳定物价总水平,促进经济平稳较快发展。积极的财政政策对橡胶轮胎业的发展将起到一定的支持作用。3货币政策对行业的影响四季度,中国继续实施适度宽松的货币政策,但与以往相比有收紧趋势,预计货币回收的力度将加快,货币信贷的增速将下降。但基于下一年中国将继续实施积极的财政政策,预计下一季度信贷的增速下降幅度有限,橡胶轮胎行业的信贷融资不会受到很大影响。4产业政策对行业的影响10月11日,工信部发布<轮胎产业政策>,该政策主要包括政策目标、产品调整、技术政策、配套条件建设、行业准入、投资管理、进出口管理、品牌与服务、废旧轮胎回收与利用以及其它共十章内容。该政策的发布将对促进轮胎产业转方式、调结构,提高综合竞争力,指导轮胎产业健康、可持续发展起到积极作用。因子午线轮胎原材料生产需求更多的天然橡胶,该政策将提高天然橡胶在轮胎行业中的使用量。5重大事件对行业的影响中美轮胎特保案的败诉不但会使中国输美轮胎数量减少,还会造成中国出现剩余轮胎产能,而且涉及上游合成橡胶、炭黑等原材料工业行业,造成相关企业开工率下降等问题。橡胶价格疯涨,已经使国内的轮胎企业生产成本直线上涨,面临负利润的巨大压力。基于轮胎涨价的预期,经销商纷纷提高库存量,同比去年提高了50%以上,轮胎生产企业的成本压力根本无法向下传递。印度进口关税的削减可能会引起该国国内橡胶进口的增加,对国际橡胶价格有可能会产生一定影响,从而影响中国轮胎生产企业的生产成本再度上升。6综合评价总体而言,前四季度中国橡胶轮胎行业面临的外部环境一般,有利有弊。812020年4月19日

18文档仅供参考首先整体经济环境继续朝着宏观调控的方向发展,以及汽车需求的稳定增长对橡胶轮胎行业起到一定的支持作用,但由于原材料价格的上涨态势还没有平息,加上中美轮胎特保案中国败诉,对橡胶轮胎企业造成一定的负面影响。总之,建议银行选择具有一定技术水平、经营状况良好、有竞争力的大企业,谨慎选择技术水平一般、缺乏竞争优势的中小企业。资料来源:银联信812020年4月19日

19文档仅供参考第二章四季度中国橡胶轮胎业经营情况分析一、行业整体经营情况分析(一)行业经营规模及效益分析四季度,全国橡胶轮胎行业规模以上企业数量稳定增长。国家统计局数据显示,截至11月末,全国橡胶轮胎行业规模以上企业数量达到645家,比上季度末增加13家,增长2.06%。相比上季度环比增速提高1.9个百分点,企业数量持续稳定增长。同期,全国橡胶轮胎行业资产规模和从业人数也随企业数量增加而实现增长,行业整体规模在不断扩大。图表4:-11月中国橡胶轮胎业行业规模分析单位:千元、人、家、%时间企业数量从业人数资产总计负债合计企业数量环比从业人数环比资产总计环比负债合计环比1-12月3856.94228695-2.39943746415.58602219944.671-12月4065.45221529-3.138.3162633.981-12月45512.072325644.9815.117238197615.591-11月4949.0526143912.8828.189104772325.371-11月5419.5129161111.5424.3131.061-11月60411.653068415.229.311.27812020年4月19日

20文档仅供参考1-2月6283.97302072-1.550.192.821-5月6310.483130263.639.128.841-8月6320.163166471.162.412.81-11月6452.063186960.654.64.1数据来源:国家统计局银联信另外,全国橡胶轮胎行业整体经营效益有所下滑,四季度(1-11月),全国橡胶轮胎行业实现利润总额135.26亿元,同比下降2.27%,完成销售收入2814.72亿元,同比增长29.52%。下滑的主要原因在于销售收入增速高于利润增速,导致销售利润率下降。总体来看,全国橡胶轮胎行业规模与经济效益变化情况如下表所示:图表5:1-11月全国橡胶轮胎行业规模与经济效益变化单位:千元、人、家、%规模本期环比变化同比变化企业数量6452.066.79从业人数3186960.653.86资产规模4.617.12销售收入42.0929.52利润总额1352588944.45-2.27企业平均从业人数494.1-5.75-2.74企业平均资产规模367780.13-2.059.68企业平均销售收入436390.2633.0621.29企业平均利润总额20970.3735.27-8.49数据来源:国家统计局银联信图表6:-11月全国橡胶轮胎行业销售收入季度走势单位:千元、%812020年4月19日

21文档仅供参考数据来源:国家统计局银联信812020年4月19日

22文档仅供参考图表7:-11月全国橡胶轮胎行业利润总额季度走势单位:千元、%数据来源:国家统计局银联信1-11月,全国橡胶轮胎行业财务费用下滑0.96%,其余成本费用均出现不同程度提高。一季度,全国橡胶轮胎行业仍需加大成本费用控制力度。图表8:-11月全国橡胶轮胎行业成本费用增长情况单位:%报告期销售成本增长率管理费用增长率销售费用增长率财务费用增长率32.684.8515.479.9821.08-0.65.5522.5931.2516.873.7921.781-11月28.3720.322.7828.651-11月30.5714.3521.3333.73812020年4月19日

23文档仅供参考1-11月4.7331.5320.3-1.21-11月33.8218.8310.39-0.96数据来源:国家统计局银联信(二)行业财务分析1.行业偿债能力分析四季度,全国橡胶轮胎行业资产负债率比上年同期提高,但比上季度末下降,从整体上看,资产负债率低于-平均水平,长期偿债风险处于低位。1-11月,全国橡胶轮胎行业资产负债率为61.01%,同比增加1.35个百分点,比上季度末下降0.29个百分点;同时,债务股权倍数同比提高8.59个百分点,环比下降1.94个百分点。同期,全国橡胶轮胎行业利息保障倍数比上年同期提高,且具有一定的利息偿付能力。1-11月,利息保障倍数为5.69倍,比上年同期提高0.36倍。总体而言,全国橡胶轮胎行业长期偿债风险处于低位,且具有一定的利息偿付能力,偿债风险较小。图表9:-11月中国轮胎制造业偿债能力情况单位:倍、%报告期资产负债率债务股权倍数利息保障倍数812020年4月19日

24文档仅供参考1-12月63.81176.33-1-12月61.26158.16-1-12月61.52159.85-1-11月61.08156.97-1-11月64.4180.92.41-11月59.66147.915.331-11月61.01156.55.69数据来源:国家统计局银联信2.行业盈利能力分析四季度,全国橡胶轮胎行业盈利能力下降,但从季度环比变化来看,下降幅度有所减小。1-11月,全国橡胶轮胎行业销售毛利率为12.17%,比上年同期下降2.82个百分点,降幅18.82%,与上季度相比下降0.3个百分点,降幅低于季度同比变化,为2.4%。图表10:-11月中国轮胎制造盈利能力情况单位:%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率1-12月15.624.534.21-12月13.164.864.91-12月11.222.983.351-11月12.134.444.581-11月9.982.52.641-11月14.996.376.831-11月12.174.815.7数据来源:国家统计局银联信同期,行业亏损企业数量为68家,比上年同期减少1家,亏损面为10.54%,相比上年同期下降0.88个百分点,企业亏损程度下降。812020年4月19日

25文档仅供参考图表11:-11月全国橡胶轮胎行业亏损情况统计单位:千元、%报告期期末企业数目期末亏损企业数目行业亏损面亏损企业亏损总额亏损总额增长率1-12月3856617.14637952-33.731-12月4066616.26517748-18.841-12月4555612.3168697932.691-11月4946513.166973034.781-11月5419717.93133458491.391-11月6046911.42448232-66.411-11月6456810.5487741795.75数据来源:国家统计局银联信3.行业营运能力分析四季度(1-11月),全国橡胶轮胎行业总资产周转天数为258.02天,比上年同期减少34.51天,比上季度末增加2.29天,总资产周转率提高。同期,全国橡胶轮胎行业流动资产周转率也处于上升的趋势。1-11月,全国橡胶轮胎行业流动资产周转天数117.66天,比上年同期减少8.13天,比上季度末减少2天。其中,产成品周转天数为20.34天,比上年同期减少5.18天,比上季度末减少0.38天;应收账款周转天数为29.35天,比上年同期减少1.7天,比上季度末减少0.08天。总体来看,四季度全国橡胶轮胎行业整体营运能力不断上升,表明行业经营情况不断提高。812020年4月19日

26文档仅供参考图表12:-11月中国轮胎制造营运能力情况单位:天报告期总资产周转天数流动资产周转天数产成品周转天数应收账款周转天数1-12月372.2166.2634.546.121-12月349.05155.0829.4143.421-12月302.61129.4623.7735.471-11月294.01123.6324.2632.551-11月285.74121.1626.4928.851-11月292.52125.7925.5231.041-11月258.02117.6620.3429.35数据来源:国家统计局银联信4.行业成长能力分析四季度,全国橡胶轮胎行业成长能力与上年同期相比提高,但与上季度相比呈现下降的趋势。1-11月,全国橡胶轮胎行业销售收入同比增长29.52%,相比上年同期提高18.63个百分点,而相比上季度下降0.23个百分点。另外,资本累积率是衡量行业未来发展潜力的重要指标之一,1-11月,资本累积率为13.2%,比上年同期下降10.66个百分点,比上季度下降3.83个百分点,表明该行业发展潜力整体处于下降的趋势。图表13:-11月中国橡胶轮胎制造业成长能力指标单位:%报告期销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率1-12月28.6230.527.231-12月17.6526.315.931-12月28.38-21.2414.361-11月29.83103.5232.86812020年4月19日

27文档仅供参考1-11月27.46-28.2313.721-11月10.89182.623.861-11月29.52-2.2713.2数据来源:国家统计局银联信二、行业市场供需情况分析(一)产品产量分析全国橡胶轮胎产品中其中:子午线轮胎外胎、橡胶轮胎外胎是重点产品。1-11月,子午线轮胎外胎,产品产量为条,同比增长22.37%;橡胶轮胎外胎,产品产量为条,同比增长20.77%。图表14:1-11月中国轮胎产品产量及增长情况单位:条、%产品名称1-11月1-11月产量同比产量同比橡胶轮胎外胎15.6420.77其中:子午线轮胎外胎12.3822.37数据来源:国家统计局银联信以来,由于天然橡胶价格连创新高,轮胎企业相继实行了减产限产措施,到12月末,这种趋势更加明显。据轮胎分会对中国10家主要轮胎企业的最新统计,12月份,有7家企业产量环比下降,1家持平,2家微有增加。总体下降幅度达到3.6%,个别企业下降20%以上。步入812020年4月19日

28文档仅供参考后,轮胎企业的限产幅度更大。当前,山东地区轮胎企业很多产能维持在80%左右,满负荷生产的企业几乎没有。朝阳浪马股份公司、中国化工桂林橡胶公司、华南轮胎全钢胎等企业都曾因较价问题停产。由于相当多企业选择今年春节提前放假或延后收假,预计1月、2月轮胎产量将较大幅度下降。(二)产品销量分析1.实际产销分析由于近年来国内汽车市场火爆,汽车的产销量大增,轮胎企业对未来的发展前景较为乐观,纷纷扩大了轮胎产能,使得中国橡胶的进口量在橡胶价格高企的情况下依然较出现了上涨。据中国汽车工业协会发布的数据显示,,中国汽车产销量均已超过1800万辆,分别达到1826.47万辆和1806.19万辆,同比分别增长了32.44%和32.37%。其中,12月份的汽车产销量分别为186.48万辆和166.67万辆,环比分别增长6.27%和下降1.79%;同比分别增长22.30%和17.90%。2.出口分析据国家海关统计,1-812020年4月19日

29文档仅供参考10月,中国共出口汽车轮胎1.53亿条,同比增长(下同)23.4%,增幅较上半年下降6.6个百分点;出口额73亿美元,增长34.7%,增幅较上半年下降3.1个百分点。其中,出口轿车胎1.12亿条,增长20.1%,增幅较上半年下降5.9个百分点,出口额32.6亿美元,增长23.9%;出口载重胎4061.2万条,增长33%,增幅较上半年下降9.5个百分点,出口额40.4亿美元,增长45%。由于今年世界呈现复苏态势,中国轮胎出口势头旺盛,特别是出口欧洲、拉美等市场增幅较大。但今年天然胶等原材料价格屡创历史新高,轮胎生产成本已上升30%以上,高于轮胎产值增幅8个百分点,轮胎企业效益大幅下降,仅中国橡胶工业协会轮胎分会会员企业的亏损面就达到了26%。加上国外技术壁垒越来越多,贸易摩擦此起彼伏,中国在中美轮胎特保案中的败诉,轮胎出口面临更加严峻和复杂的环境。3．应收账款分析1-11月,全国橡胶轮胎行业产成品金额增速大幅增长,为162.89亿元,同比增长12.45%,相比上年同期提高27.3个百分点。同期,产成品资金占用率为14.44%,相比上年同期下降1.96个百分点。图表15:-11月全国橡胶轮胎行业产成品资金占用情况单位:十亿元、%812020年4月19日

30文档仅供参考数据来源:国家统计局银联信同期,全国橡胶轮胎行业应收账款增速较大幅增长,为281.28亿元,同比增长23.79%,相比上年同期提高4.02个百分点。同期,应收账款占销售收入比重为24.94%,相比上年同期下降0.78个百分点。图表16:-11月全国橡胶轮胎行业应收账款资金占用情况单位:十亿元、%812020年4月19日

31文档仅供参考数据来源:国家统计局银联信虽然中国汽车的产销量同比都出现了增长,可是从每月的销量情况来看,增速有所放缓。而且最近各大有消费能力的城市开始推出治堵措施,国家鼓励汽车消费的措施也将要退出,这将会在一定程度上抑制汽车的销量。预计汽车的产销情况不会出现的火爆行情。而近些年车企产能扩张迅速,届时汽车行业将会出现产能过剩,从而影响轮胎的需求。(三)产品价格分析今年以来,天然橡胶价格不断上涨,这对轮胎生产企业构成了严重的成本威胁。12月1日的数据显示,天然橡胶”国际一号”的价格,在国内各大市场报价低价为30200元/吨,高价为31400元/吨。而今年5月份时,天然橡胶价格尚为19000元/吨,半年中价格翻了一番。在金融危机前,天然橡胶也仅涨到28000元/吨的价位。随着天然橡胶的大幅涨价导致成本的增加,涨价已成为轮胎生产企业转移成本压力最有效的手段。据悉,当前市场上在售的轮胎原材料基本上是在三季度以后采购的,其间天然橡胶价格相对较高,因此轮胎价格可能还有进一步上涨空间。812020年4月19日

32文档仅供参考以来,天然橡胶价格高企已抬高了轮胎企业50%的生产成本,企业虽已多次上调轮胎价格,但仍无法抵消原材料涨价带来的成本剧增,1-11月,轮胎行业利润同比下降22%,亏损面达26%。而且从轮胎下游市场看,卡客车及工程机械生产厂家和维修市场对持续上调的轮胎价格已明确表示无法接受,这将使的轮胎市场受到严重挤压。三、行业影响因素分析以及周期判断四季度,上游天然橡胶原材料价格的持续上升依然是中国橡胶轮胎企业面临的最大挑战,虽然四季度,行业的经营规模及效益均处于良好的发展势头,但随着轮胎生产企业的提价、轮胎特保案的败诉以及购置税的取消,预计一季度中国橡胶轮胎企业的产销量会大幅下滑。四、基于经营状况的银行风险及机会分析四季度,全国橡胶轮胎行业实现利润总额135.26亿元,同比下降2.27%,完成销售收入2814.72亿元,同比增长29.52%。下滑的主要原因在于销售收入增速高于利润增速,导致销售利润率下降。四季度,虽然中国橡胶轮胎行业的整体营运能力处于不断上升趋势,但基于行业盈利能力下降,发展潜力整体处于下降的趋势812020年4月19日

33文档仅供参考,建议银行谨慎对待行业中的中小企业的融资需求,特别是经营状况一般,竞争力小的企业。五、中国橡胶轮胎行业经营水平综合评价我们按照银联信的行业经营风险评价模型,分别从行业周期、市场供需、偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力六个维度,对四季度中国橡胶轮胎行业的经营风险进行综合评价,结论如下:图表17:四季度中国橡胶轮胎行业经营风险评价序号评价内容行业表现1行业周期四季度,上游天然橡胶原材料价格的持续上升依然是中国橡胶轮胎企业面临的最大挑战,虽然四季度,行业的经营规模及效益均处于良好的发展势头,但随着轮胎生产企业的提价、轮胎特保案的败诉以及购置税的取消,预计一季度中国橡胶轮胎企业的产销量会大幅下滑。2市场供需内需方面,汽车需求旺盛。11月份,全国3000家重点零售企业汽车销售额同比增长29.1%,增速与10月份基本相当。另据中国汽车工业协会统计,11月份,汽车销售169.7万辆,同比增长26.9%。但随着购置税的取消,预计一季度汽车销量会有所下滑。外需方面,由于今年世界呈现复苏态势,中国轮胎出口势头旺盛,特别是出口欧洲、拉美等市场增幅较大。但今年天然胶等原材料价格屡创历史新高,轮胎生产成本已上升30%以上,高于轮胎产值增幅8个百分点,轮胎企业效益大幅下降,仅中国橡胶工业协会轮胎分会会员企业的亏损面就达到了26%。加上国外技术壁垒越来越多,贸易摩擦此起彼伏,中国在中美轮胎特保案中的败诉,轮胎出口面临更加严峻和复杂的环境。3偿债能力四季度,全国橡胶轮胎行业资产负债率比上年同期提高,但比上季度末下降,从整体上看,资产负债率低于-平均水平,长期偿债风险处于低位。总体而言,全国橡胶轮胎行业长期偿债风险处于低位,且具有一定的利息偿付能力,偿债风险较小。4盈利能力四季度,全国橡胶轮胎行业盈利能力下降,但从季度环比变化来看,下降幅度有所减小。企业亏损程度下降。结合上述两方面分析,企业经营状况有所好转。5营运能力总体来看,812020年4月19日

34文档仅供参考四季度全国橡胶轮胎行业整体营运能力不断上升,表明行业经营情况不断提高。6发展能力四季度,全国橡胶轮胎行业成长能力与上年同期相比提高,但与上季度相比呈现下降的趋势。另资本累积率的下降,表明该行业发展潜力整体处于下降的趋势。7经营综合评价四季度,虽然中国橡胶轮胎行业的整体营运能力处于不断上升趋势,但基于行业盈利能力下降,发展潜力整体处于下降的趋势,建议银行谨慎对待行业中的中小企业的融资需求,特别是经营状况一般,竞争力小的企业。资料来源:银联信812020年4月19日

35文档仅供参考第三章四季度中国橡胶轮胎制造业产业链分析一、橡胶轮胎制造产业链结构分析橡胶轮胎制造业原材料主要有天然橡胶、合成橡胶、钢帘线等,其中,天胶在原材料中的占比最大。下游需求中,橡胶轮胎制造业的产品广泛应用于轿车及轻卡用轮胎、卡车用轮胎、特种轮胎等。其中,轿车及轻卡用轮胎占比最大。图表18:橡胶轮胎制造业产业链结构图石油天然橡胶合成橡胶钢帘线轿车及轻卡用轮胎斜交胎全钢载重子午轮胎卡车用轮胎特种轮胎汽车工程机械装载机汽车起重机数据来源:银联信二、橡胶轮胎行业对上下游的议价能力综合分析从上游来看,虽然轮胎需求减少会影响天然胶的需求,进而影响其价格,但对轮胎企业个体而言,却是胶价的被动接受者,因为它没有太多的选择余地。因此,轮胎工业对上游胶价的议812020年4月19日

36文档仅供参考价能力不强。从下游来看,轮胎为汽车配套,而轮胎是一个标准化产品,产品间的差别很小,除特殊轮胎之外,一般的轮胎产品间具有较强的替代性,这使得买方的价格敏感度很强,替代成本很低,从而使得轮胎工业的下游议价能力也很弱。由此来看,轮胎工业受上下游产业的两面夹击,利润率不高,主要依靠规模经济来保持盈利。三、上游行业及其对橡胶轮胎制造业的影响分析(一)原材料市场运行状况分析1、天然橡胶产量分析天然橡胶是轮胎制造的主要原材料,而中国的天然橡胶供给短缺,约70%依赖进口。受今年第二季度强降雨的影响,天然橡胶主产国泰国橡胶供应增幅小于预期,同时树龄老化的现象更是令橡胶原料供应雪上加霜。天然橡胶生产国协会(ANRPC)预计今年泰国天然橡胶产量将达到330万吨,较去年的320万吨仅增加3.5%。泰国、印度尼西亚、马来西亚、中国、越南和印度是主要的天然橡胶生产国,中国和印度自身用胶量大,越南产量较低。全球天然橡胶出口主要依赖泰国、印度尼西亚和马来西亚。7月以来,中国天然橡胶主产区云南省遭受严重旱灾,使得天胶受灾和减产,同时由于厄尔尼诺现象导致的亚洲干旱使得812020年4月19日

37文档仅供参考东南亚国家的天然橡胶大幅减产,同时印度也因为酷热的天气阻碍了农户收割天胶的进度。天然橡胶的生产受气候因素的影响很大,每年割胶的时间都比较固定,一天不割就少一天的产量。当前中国天然橡胶的产量原本就供不应求,在海南和云南由于大雨天气的影响而天然橡胶产量减少的情况下,中国天然橡胶的供给量将会进一步出现减少。截至10月9日,海南全省天然橡胶(民营)全面停割,累计减产1万多吨,干胶累计减产超过1万吨。而海南天然橡胶占全国总产量的47%,减产对全国供应将造成严重影响。而全球主要产胶区东南亚地区也受到天气影响,产量也未能有效增加。而天然橡胶期货价格受市场供求关系的影响比较大,因此市场供给减少将会推高中国天然橡胶期货的价格。11月份,国内主产区进入割胶即将收尾阶段,产量明显回落。初步估计,当月产量大约6.5万吨,比去年同期下降15%左右。今年前11个月,中国天然橡胶总产量大约52万吨,比去年同期下降13.7%。合成胶生产有所加快。据国家统计局统计,1～11月份,合成胶产量280.6万吨,比去年同期增长12.1%。2、天然橡胶价格分析天然橡胶是轮胎生产的主要原材料,占其生产成本的50%左右。今年以来由于生产成本大幅上升,轮胎等橡胶企业利润大幅下降。812020年4月19日

38文档仅供参考11月份,受美国继续推行量化宽松货币政策及全球通胀预期不断加重的影响,国际大宗商品价格继续大幅上涨,国内外天然橡胶价格也随之大幅上扬,创历史新高。据中国物流信息中心市场监测,11月份,国内天然橡胶综合平均价格比上月上涨10.2%。进入12月份以来,由于国内抑制物价上涨的措施不断加大,橡胶市场价格有所回落。但从国际市场上来看,由于东南亚原料供应仍不充裕,橡胶原料报价虽有所下跌,但总体依然较为坚挺。近期市场呈利多利空交织状态,预计价格走势呈现高位振荡特征,但由于11月下旬调整幅度较大,依然不能排除天然橡胶价格再次上扬的可能。(二)原材料对橡胶轮胎制造产业价值链的影响轮胎主要原材料为天然橡胶、合成橡胶、钢帘线等,原材料占成本的80%左右。其中,天然橡胶是轮胎生产的主要原材料,占其生产成本的50%左右。天然橡胶的供应情况及价格波动对轮胎生产企业的生产经营影响重大。预计一季度,随着天然橡胶产量的减少以及价格的振荡上涨,橡胶轮胎企业的制造成本将继续上升,橡胶轮胎企业的利润有可能继续缩水。四、下游行业及其对橡胶轮胎制造业的影响分析(一)橡胶轮胎制造业下游需求结构分析全国812020年4月19日

39文档仅供参考橡胶轮胎制造业在国内市场实现销售的产品广泛应用于乘用车、轻卡、中重卡、大卡、装载机和汽车起重机等。图表19:橡胶轮胎制造业下游需求占比构成情况资料来源:银联信本报告中所论述的轮胎包括汽车轮胎和工程轮胎,不含非机动车轮胎。汽车轮胎按所适用的车型分类可分为乘用车及轻卡胎和载重胎,前者适用于乘用车和轻卡,后者适用于中重卡和大客车;按技术分类可分为子午胎和斜交胎,子午胎所占的比重逐步扩大,正逐步替代斜交胎。图表20:轮胎不同分类情况轮胎适用车型轮胎类别产量子午化比例轻卡及乘用车胎乘用车,轻卡轿车及轻卡子午胎90%轿车及轻卡斜交胎载重胎中、重卡,大客载重子午胎76%载重斜交胎工程胎工程机械工程子午胎7%工程斜交胎资料来源:国家统计局银联信812020年4月19日

40文档仅供参考从轮胎价格来看,国内轮胎企业在载重子午胎方面具有比较优势,生产技术和产品性能居世界前列,因此国内轮胎企业大力发展载重子午胎。载重子午胎的需求市场主要是配套市场、维修市场和出口市场,三个市场占总需求的比例大致为15%,55%和30%。尽管配套市场来看,整车厂商掌握议价优势,可是在维修市场和出口市场方面,维修市场份额主要集中于国内大型轮胎生产企业,具有议价优势,而出口市场,国内轮胎性价比优势明显,因此占载重子午胎总需求的80%,国内大型载重子午胎生产企业具有议价优势。(二)轮胎需求情况分析由于近年来国内汽车市场火爆,汽车的产销量大增,轮胎企业对未来的发展前景较为乐观,纷纷扩大了轮胎产能,使得中国橡胶的进口量在橡胶价格高企的情况下依然较出现了上涨。由于年底是汽车产销高峰,加上消费者担心明年汽车优惠的相关政策退出,以及北京市治堵方案即将推出等因素影响,11月产量创月度新高,销量为年内次高。11月,当月产销分别完成175.48万辆和169.70万辆,与上月相比产销分别增长13.67%和10.10%,与上年同期相比,分别增长26.11%和26.86%,汽车产销比上月呈现较快增长,同比继续保持高速增长态势。外需方面,据国家海关统计,1-812020年4月19日

41文档仅供参考10月,中国共出口汽车轮胎1.53亿条,同比增长(下同)23.4%,增幅较上半年下降6.6个百分点;出口额73亿美元,增长34.7%,增幅较上半年下降3.1个百分点。其中,出口轿车胎1.12亿条,增长20.1%,增幅较上半年下降5.9个百分点,出口额32.6亿美元,增长23.9%;出口载重胎4061.2万条,增长33%,增幅较上半年下降9.5个百分点,出口额40.4亿美元,增长45%。由于今年世界呈现复苏态势,中国轮胎出口势头旺盛,特别是出口欧洲、拉美等市场增幅较大。但今年天然胶等原材料价格屡创历史新高,轮胎生产成本已上升30%以上,高于轮胎产值增幅8个百分点,轮胎企业效益大幅下降,仅中国橡胶工业协会轮胎分会会员企业的亏损面就达到了26%。加上国外技术壁垒越来越多,贸易摩擦此起彼伏,中国在中美轮胎特保案中的败诉,轮胎出口面临更加严峻和复杂的环境。五、基于产业链的银行风险及机会分析四季度,中国橡胶轮胎制造业仍受到上下游企业的双重压力。以来,天然橡胶价格高企已抬高了轮胎企业50%的生产成本,企业虽已多次上调轮胎价格,但仍无法抵消原材料涨价带来的成本剧增,1-11月,轮胎行业利润同比下降22%,亏损面达26%。而且从轮胎下游市场看,卡客车及工程机械生产厂家和维修市场对持续上调的轮胎价格已明确表示无法接受,这将使的轮胎市场受到严重挤压。鉴于以上这种情况,建议银行授信时谨慎选择处于产业价值链低端的中小企业。812020年4月19日

42文档仅供参考六、产业链风险综合评价我们按照银联信的产业链风险评价模型,分别从行业对上游的议价能力、行业对下游行业的议价能力两个维度,对四季度中国橡胶轮胎行业的产业链风险进行综合评价,结论如下:图表21:四度中国橡胶轮胎行业产业链风险评价序号评价内容行业表现1上游市场变化对行业的影响分析11月份,受美国继续推行量化宽松货币政策及全球通胀预期不断加重的影响,国际大宗商品价格继续大幅上涨,国内外天然橡胶价格也随之大幅上扬,创历史新高。2下游市场变化对行业的影响分析由于年底是汽车产销高峰,加上消费者担心明年汽车优惠的相关政策退出,以及北京市治堵方案即将推出等因素影响,消费者都集中在年底消费,导致11月产量创月度新高,销量为年内次高。再加上轮胎成本上升可能促使生产企业提价,预计一季度汽车的销量将下滑。3综合评价四季度,中国橡胶轮胎制造业仍受到上下游企业的双重压力。以来,天然橡胶价格高企已抬高了轮胎企业50%的生产成本,企业虽已多次上调轮胎价格,但仍无法抵消原材料涨价带来的成本剧增,1-11月,轮胎行业利润同比下降22%,亏损面达26%。而且从轮胎下游市场看,卡客车及工程机械生产厂家和维修市场对持续上调的轮胎价格已明确表示无法接受,这将使的轮胎市场受到严重挤压。资料来源:银联信812020年4月19日

43文档仅供参考第四章四季度中国橡胶轮胎制造业区域竞争力分析一、区域竞争力排名我们按照银联信的行业区域竞争力评价模型,分别从区域市场份额、行业在当地的经济地位、区域行业经营能力三个维度,对四季度中国橡胶轮胎行业的区域竞争力进行评价,区域竞争力较强的是山东省、江苏省、浙江省、福建省,具体如下:图表22:1-11月橡胶轮胎行业全国各省市竞争力排名排名区域市场份额得分行业经济地位得分行业经营能力得分竞争力得分竞争力变动1山东省552.684.3→2江苏省1.131.592.521.64→3浙江省1.081.592.531.62→4福建省0.561.573.031.5→5宁夏区0.092.272.491.24→6贵州省0.231.972.391.22↑7河南省0.550.952.51.22↓8辽宁省0.471.052.381.16→9上海市0.381.262.241.11↑10广东省0.470.392.471.05↑11天津市0.291.322.151.05↑12江西省0.080.352.920.99↓13安徽省0.210.712.410.97↑14重庆市0.150.762.440.96↑15内蒙古区0.010.033.110.95↓16四川省0.110.262.690.91↑17青海省003.020.91↓18甘肃省003.020.91↓19陕西省003.020.91↓20西藏区003.020.91↓21海南省003.020.91↓812020年4月19日

44文档仅供参考22新疆区0.020.172.770.88↓23黑龙江省0.070.472.380.84↑24吉林省002.80.84↓25湖北省0.060.152.490.81↓26湖南省0.020.032.580.79→27云南省00.012.540.76→28山西省0.080.382.080.74→29河北省0.050.12.110.68→30北京市0.010.041.070.34→31广西区0.020.10.930.31→注明:↑表示竞争力排名提高,↓表示竞争力排名下降,→表示竞争力排名与上季度相同。数据来源:国家统计局银联信二、各区域行业规模及经济效益对比分析四季度,中国橡胶轮胎制造业竞争力排名前五位的区域是山东省、江苏省、浙江省、福建省和宁夏。中国橡胶轮胎行业企业的区域分布集中度相对较高。1-11月,山东省、江苏省、浙江省、福建省、河南省五区域企业数量合计占全国橡胶轮胎企业总数的67.44%,是中国橡胶轮胎行业重点分布区域,其中较为突出的区域是山东省,企业数量占全国比重为44.03%。812020年4月19日

45文档仅供参考同时,山东省、江苏省、浙江省、河南省也是中国橡胶轮胎行业销售收入的主要贡献区域,完成销售收入占全国比重分别为44.74%、10.09%、9.67%、4.94%,另外,福建省虽然企业数量不多,但销售收入占全国比重较高,分别为5%,五区域合计占全国比重的74.44%。在利润来源方面,山东省、福建省、江苏省、浙江省、河南省不但是销售收入主要贡献区域,也是行业利润的重要来源区域。1-11月,各区域实现利润总额占全国比重分别为57.35%、11.18%、9.65%、7.63%、3.86%;另外,也是中国橡胶轮胎行业的重要利润来源,实现利润总额占全国比重分别为,五个区域实现利润总额合计占比达89.66%。图表23:1-11月全国橡胶轮胎制造业各区域规模指标对比单位:千元、家、%区域销售收入利润总额总资产企业数量总额同比总额同比总额同比总额同比全国29.5213525889-2.2717.126456.79山东省25.6775678727.859039705724.712846.77江苏省2839120516.031304991-28.98296230641.5450-7.41浙江省2721388231.321031434-22.962226543014.7940-6.98福建省1408577829.311512106-26.121323788223.372327.78河南省1390334250.65521425-24.81988124528.233822.58辽宁省1187980428.494130243.071531293929.413110.71广东省1178333753.7819682818.331130677720.4528-上海市962245938.76217261146.44874083911.2414-天津市739692623.68-4347-103.137954769-0.032728.57贵州省571794036.08156360-56.03526219719.764-安徽省539129624.07144428-69.06499-4.531233.33重庆市371697499.868274279.87349838812.78138.33四川省284606663.795379225.16225516225.391623.08宁夏区226642237.786571276.951753204-0.1--山西省208647950.8230049-56.5226498889.79--江西省204752967.86393920.11113371692.0811-黑龙江省176526441.517056-33.881325598-6.46--湖北省157620220.9246536-30.12137775611.13129.09河北省136687652.3-34419-786662-17.361110广西区646980-24.08-30804-532.882043407-3.474-33.33新疆区568042406.7416094-313234128.29--812020年4月19日

46文档仅供参考湖南省42852243.419076130.1226610594.971233.33北京市410940-10.91-59268-6897833.2--内蒙古区30886138.123771259.313900543.78--云南省74571-6.68-97-670.5942575121.41--吉林省33921-3.531413105.0841322101.54--数据来源:国家统计局银联信对比竞争力排名前四位区域的企业平均规模和经济效益,具体如下表所示:图表24:1-11月全国橡胶轮胎行业竞争力优势区域对比单位:千元、家区域企业数量企业平均资产规模企业平均销售收入企业平均利润总额山东省284318299.5443458.0927312.63江苏省50592461.28567824.126099.82浙江省40556635.75680347.0525785.85福建省23575560.09612425.1365743.74数据来源:国家统计局银联信三、各区域行业经营水平对比分析根据竞争力模型,山东省、江苏省、浙江省、福建省、宁夏竞争力排名前五位,主要从四个方面对前五位区域的经营水平进行对比分析。812020年4月19日

47文档仅供参考在偿债能力方面,福建省长期偿债能力较强,资产负债率为44.33%,低于其它重点地区,且低于全国平均水平。同时,福建省短期偿债能力较强,利息保障倍数高于其它重点区域,且高于全国平均水平。在竞争力排名前五位的区域中,山东省长期偿债能力较差,资产负债率为61.92%,高于其它重点区域,且高于全国平均水平,宁夏短期偿债能力较差,利息保障倍数低于其它重点区域,且低于全国平均水平。在盈利能力方面,竞争力排名前五位的区域中,福建省盈利能力较强,销售毛利率为17.8%,高于其它重点地区,且高于全国平均水平,同时,销售利润率和资产报酬率分别为10.73%和11.42%;相比之下,宁夏盈利能力略差一些,销售毛利率为9.24%,低于其它重点区域,且低于全国平均水平,销售利润率和资产报酬率则分别为2.9%和3.75%。在营运能力方面,宁夏在竞争力排名前五位的区域中营运能力较弱,产成品周转天数为25.71,高于其它重点地区,且高于全国平均水平,同时,总资产周转天数为253.82,低于全国平均水平,应收账款周转天数为40.66,高于全国平均水平;在这五个区域中,福建省营运能力较强,产成品周转天数为13.17,低于其它重点区域,且低于全国平均水平,其它指标中,总资产周转天数为288.65,高于全国平均水平,应收账款周转天数为36.99,高于全国平均水平。在成长能力方面,宁夏成长能力较强,销售收入同比增长37.78%,高于其它重点地区,且高于全国平均水平,江苏省成长能力略差一些,销售收入同比增长16.03%,低于其它重点区域,且低于全国平均水平。812020年4月19日

48文档仅供参考综合来看,福建省橡胶轮胎行业经营水平较高,其次是山东省,宁夏居第三位,浙江省和江苏省橡胶轮胎行业经营水平相对前三个优势区域略差一些。图表25:1-11月全国橡胶轮胎行业前五区域经营水平对比分析单位:天、倍、%指标全国山东省江苏省浙江省福建省宁夏偿债能力资产负债率61.0161.9252.5460.2344.3360.97债务股权倍数156.5162.62110.7151.4279.63156.21利息保障倍数5.697.734.54.4915.42.92盈利能力销售毛利率12.1712.9212.2510.8117.89.24销售利润率4.816.164.63.7910.732.9资产报酬率5.78.584.414.6311.423.75营运能力总资产周转天数258.02210.93341.67254.37288.65253.82流动资产周转天数117.66104.46129.22112.97114.52106.02产成品周转天数20.3416.1620.3523.6513.1725.71应收账款周转天数29.3517.8247.9231.7136.9940.66成长能力销售收入同比增长率29.5225.616.0331.3229.3137.78利润总额同比增长率-2.2727.85-28.98-22.96-26.1276.95资本累积率13.217.752.8917.5720.5510.56数据来源:国家统计局银联信四、优势区域行业吸引力对比分析图表26:中国橡胶轮胎行业优势区域吸引力对比分析影响因素山东省江苏省浙江省福建省宁夏区区位优势山东省频临渤海,黄海东海,资源充分;靠近环渤海工业带,交通便利。轮胎制造业是山东省的优势产业之一,其生产能力、产量、科研开发能力多年来一直居全国首位。江苏省具有明显的港口优势,轮胎出口量位居全国第二位,约占全国出口轮胎总量的四分之一。浙江省地处中国东南沿海长江三角洲南翼,东临东海,南接福建,西与江西、安徽相连,北与上海、江苏接壤。橡胶轮胎行业也是蓬勃发展。福建省具有沿海临港优势,交通条件良好,有利于橡胶轮胎出口。宁夏区各级政府结合当地的原材料、人力等优势,大力发展橡胶轮胎行业。政府作用轮胎制造业一直是山东省的优势产业,政府制定了一系列相关政策予以支持。江苏是中国重要的轮胎生产基地,轮胎出口量位居全国第二位,约占全国出口轮胎总量的四分之一。政府制定相关政策给予支持。浙江省各级政府支持轮胎行业的发展,并制定了很多相关政策。福建省各级政府完善轮胎行业发展的配套设施,支持轮胎行业的发展。宁夏区各级政府结合实际情况积极支持轮胎行业的发展,。行业区域影响力山东省橡胶轮胎行业的生产能力、产量、科研开发能力一直居全国首位。江苏是中国重要的轮胎生产基地。浙江省也是中国重要的生产与销售大省。福建省是中国轮胎行业强省。近几年,宁夏区轮胎行业发展迅速,在行业内占据了一定的地位。行业经营运作能力山东省橡胶轮胎行业的经营水平排名第二位。经营水平比山东、福建、宁夏较差。经营水平比山东、福建、宁夏较差。福建省橡胶轮胎行业的盈利能力和偿债能力较强。在成长能力方面,宁夏成长能力较强。行业重点发展领域除了传统的轮胎生产外,积极发展轮胎翻新工作,提高翻新率和翻新次数,提高轮胎综合行驶里程;加大了废橡胶再生利用和节能减排力度。江苏出口的轮胎品种有轿车轮胎、卡客车轮胎、摩托车轮胎、自行车轮胎。浙江省生产的轮胎主要是轿车轮胎、卡客车轮胎、摩托车轮胎、自行车轮胎。福建省生产的轮胎主要是轿车轮胎、卡客车轮胎、摩托车轮胎、自行车轮胎。宁夏区生产的轮胎主要是轿车轮胎、卡客车轮胎、摩托车轮胎、自行车轮胎。数据来源:国家统计局银联信812020年4月19日

49文档仅供参考五、行业运行动态分析(一)轮胎企业将停产放假应对胶价暴涨1月5日,国内7家主要轮胎企业针对当前暴涨的天然胶市场行情一致表示,天然胶价格自下半年以来一路狂涨,已严重背离了市场价值,其结果不但使轮胎企业举步维艰,也必将对相关行业造成伤害,在轮胎生产成本大幅上涨的情况下,企业将利用春节之际延长放假时间,减少原材料成本的支出。同时,轮胎企业一致呼吁,天然胶价格严重扭曲的行情应引起国家有关部门的高度关注,应及时进行政策和市场干预。812020年4月19日

50文档仅供参考风神轮胎、双钱集团、杭州中策橡胶、贵州轮胎、三角集团、山东玲珑、广州国际集团及万力轮胎等国内主要轮胎企业的老总,就当前的轮胎和天然胶市场走势进行了充分的沟通和探讨,并达成共识:一是当前天然胶价格无论从季节上还是轮胎企业的需求方面已无继续上涨的空间,现在天然胶价格达到5200美元/吨,高度透支了其本身的价值,其后的走势将必跌无疑。二是去年以来,天然胶价格高企已抬高了轮胎企业至少30%的生产成本,企业虽已多次上调轮胎价格,但仍无法抵消原材料涨价带来的成本剧增,1-11月,轮胎行业利润同比下降22%。而且从轮胎下游市场看,卡客车及工程机械生产厂家和维修市场对持续上调的轮胎价格已明确表示无法接受,这将使今年的轮胎市场受到严重挤压。三是为了应对当前暴涨的天然胶价格,7家轮胎企业准备利用春节假期,拟停产放假半个月左右时间,以减少用高价原料生产轮胎。(二)”特保案”裁定终结,中国轮胎产业受阻海外市场因中国产制的轮胎销美数量大增,威胁到5000个美国国内的就业机会,美国政府于9月决定,对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税。惩罚性关税税率第一年为35%,第二年为30%,第三年为25%。此举把众多中国产轮胎拒之于美国大门之外。此后,中国向世贸组织提出申诉,要求仲裁。12月13日,世贸组织争端解决机构向世贸组织成员散发了中国诉美轮胎特保措施世贸组织争端案专家组报告。专家组没有裁定美针对中国输美轮胎所采取的特保措施违反世贸规则。输美轮胎特保案对中国轮胎出口的影响是明显的。根据海关总署的统计,特保案刚刚实施,中国轮胎出口量就明显缩小。中国橡胶工业协会透露,受美国轮胎特保案影响,上半年中国对美国的轮胎出口已经下降20.1%。当前,中国轮胎年出口量占总产量的40%以上,虽然当前山东、杭州等部分输美轮胎的中国生产企业正在积极开发东南亚等地的市场,但输美轮胎数量的减少,还是会造成中国出现剩余轮胎产能,812020年4月19日

51文档仅供参考而且涉及上游合成橡胶、炭黑等原材料工业行业,造成相关企业开工率下降等问题。812020年4月19日

52文档仅供参考第五章四季度中国橡胶轮胎制造业细分市场分析一、细分行业竞争力分析按照银联信的细分行业竞争力评价模型,分别从细分行业地位、细分行业经营能力两个维度,对四季度全国橡胶轮胎行业的细分市场竞争力进行评分,结论如下:图表27:四季度中国橡胶轮胎制造业竞争力评价排名细分行业行业地位得分行业经营能力得分竞争力得分1车辆、飞机及工程机械轮胎制造50.193.072轮胎翻新加工-3.921.573力车胎制造0.111.80.78数据来源:国家统计局银联信由上表能够看出,在各细分行业中,车辆、飞机及工程机械轮胎制造凭借其较高的市场份额,综合竞争力位居首位;其它细分行业综合竞争力相对较弱。二、细分行业规模对比我们根据销售收入、利润总额、企业数量三个指标对全国橡胶轮胎行业各细分行业规模进行评价。812020年4月19日

53文档仅供参考全国橡胶轮胎行业各细分行业中,车辆、飞机及工程机械轮胎制造行业是重点细分行业。1-11月,该细分完成销售收入2670.49亿元,占全行业比重为94.88%。另外两个细分行业完成销售收入略低,力车胎制造行业和轮胎翻新加工行业分别完成销售收入100.02亿元和44.21亿元,占全行业比重分别为3.55%和1.57%。同时,车辆、飞机及工程机械轮胎制造行业也是整个行业的主要利润来源,表明该细分行业具有绝正确优势地位。1-11月,该细分行业实现利润128.25亿元,占全行业比重为94.82%。力车胎制造行业和轮胎翻新加工行业实现利润占比则分别为3.02%和2.17%。而在企业数量方面,从事车辆、飞机及工程机械轮胎制造行业的企业数量最多,占全行业企业总量的69.3%,其次是力车胎制造行业,企业数量占比17.05%,而轮胎翻新加工行业企业数量占比为13.64%。图表28:1-11月全国橡胶轮胎行业细分行业规模对比分析单位:千元、%指标行业平均水平力车胎制造轮胎翻新加工车辆、飞机及工程机械轮胎制造销售收入销售收入100019564420811同比增长29.5247.8737.728.8占行业比重1003.551.5794.88利润总额利润总额1352588940806029313912824690同比增长-2.2737.559.64-4.01占行业比重1003.022.1794.82企业数量企业数量64511088447同比增长6.791018.923.95812020年4月19日

54文档仅供参考占行业比重10017.0513.6469.3数据来源:国家统计局银联信对比各细分行业企业平均规模和经济效益,具体如下表所示:图表29:1-11月全国橡胶轮胎行业细分行业企业平均规模与经济效益单位:千元、家行业企业数量企业平均资产规模企业平均销售收入企业平均利润总额车辆、飞机及工程机械轮胎制造447510492.42597424.9428690.58力车胎制造11058673.7690926.873709.64轮胎翻新加工8829249.5150236.493331.12数据来源:国家统计局银联信三、细分行业经营水平对比本部分从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力四个角度对全国橡胶轮胎行业各细分行业经营水平进行对比分析。在偿债能力方面,轮胎翻新加工长期偿债能力较强,资产负债率为38.08%,低于50%,轮胎翻新加工短期偿债能力较强,利息保障倍数为13.23。在盈利能力方面,轮胎翻新加工较强,销售毛利率为19.01%,高于行业平均水平,销售利润率和资产报酬率分别为6.63%和11.39%。812020年4月19日

55文档仅供参考在营运能力方面,轮胎翻新加工表现较好,产成品周转天数为10.99,其它营运指标中,总资产周转天数、应收账款周转天数分别为146.28、16.56。在成长能力方面,力车胎制造成长能力较高,完成销售收入同比增长47.87%,高于全行业平均水平18.35个百分点,其它指标中,实现利润总额同比增长37.5%,资本累计率为4.19%。总体来看,轮胎翻新加工行业整体经营水平最高,其次是力车胎制造行业,车辆、飞机及工程机械轮胎制造行业经营水平略差于前两个细分行业。图表30:1-11中国橡胶轮胎细分行业经营水平对比单位:倍、天、%指标行业平均水平力车胎制造轮胎翻新加工车辆、飞机及工程机械轮胎制造偿债能力资产负债率61.0161.5738.0861.26债务股权倍数156.5160.261.5158.11利息保障倍数5.697.1613.235.59盈利能力销售毛利率12.1712.8319.0112.03销售利润率4.814.086.634.8资产报酬率5.76.3211.395.62营运能力总资产周转天数258.02197.59146.28262.13流动资产周转天数117.6684.5291.48119.33产成品周转天数20.3422.7510.9920.39应收账款周转天数29.3514.7516.5630.1成长能力销售收入同比增长率29.5247.8737.728.8利润总额同比增长率-2.2737.559.64-4.01资本累积率13.24.1949.5712.98数据来源:国家统计局银联信812020年4月19日

56文档仅供参考第六章四季度中国橡胶轮胎制造企业竞争格局分析一、不同规模企业竞争格局分析(一)不同规模企业市场份额分析全国橡胶轮胎行业企业集中度很高,39家大型企业完成销售收入占全行业的比重为58.63%。中型企业数量113家,完成销售收入占比为27.17%,小型企业493家,完成销售收入占比14.2%。从不同规模企业市场份额变化趋势看,大型企业市场份额较底下降1.17个百分点。同期,中型企业市场份额提高,小型企业市场份额下降。图表31:-11月全国橡胶轮胎行业不同规模企业销售收入情况单位:%报告期大型企业中型企业小型企业1-12月60.2530.159.61-12月60.2326.1513.611-12月63.2525.4211.331-11月61.7325.213.071-11月58.8127.2413.951-11月59.825.6414.561-11月58.6327.1714.2数据来源:国家统计局银联信812020年4月19日

57文档仅供参考(二)不同规模企业经济效益对比分析大型企业平均规模相比上年同期提高,平均经济效益相比上年同期下降。1-11月,全国橡胶轮胎行业39家大型企业完成销售收入1650.29亿元,同比增长27%,实现利润总额79.19亿元,同比下降16.17%;企业平均完成销售收入42.32亿元,同比增加7.19亿元,增长20.48%,平均实现利润总额2.03亿元,同比减少0.52亿元,下降20.47%。中型企业平均规模和平均经济效益相比上年同期提高。1-11月,全国橡胶轮胎行业113家中型企业完成销售收入764.82亿元,同比增长37.27%,实现利润总额34.4亿元,同比增长33.4%;企业平均完成销售收入6.77亿元,同比增加1.46亿元,增长27.55%,平均实现利润总额0.3亿元,同比增加0.06亿元,增长23.95%。小型企业平均规模和平均经济效益相比上年同期提高。1-11月,全国橡胶轮胎行业493家小型企业完成销售收入399.61亿元,同比增长26.26%,实现利润总额21.67亿元,同比增长19.37%;企业平均完成销售收入0.81亿元,同比增加0.13亿元,增长18.32%,平均实现利润总额0.04亿元,同比增加0亿元,增长11.87%。图表32:1-11月全国橡胶轮胎行业不同规模企业规模与经济效益对比单位:家、千元规模企业数量资产规模销售收入利润总额812020年4月19日

58文档仅供参考大型企业1137919217中型企业49373742186764822333439686小型企业3921638757399606222166986大型企业平均1133636852.314231509.23203056.85中型企业平均493652585.72676833.9230439.7小型企业平均1134389281056.034395.51数据来源:国家统计局银联信(三)不同规模企业经营水平对比分析本部分从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力四个角度对全国橡胶轮胎行业不同规模企业经营水平进行对比分析。在偿债能力方面,小型企业长期偿债能力较强,资产负债率为56.41%,小型短期偿债能力较强,利息保障倍数为11.89。在盈利能力方面,小型企业较强,销售毛利率为15.27%,销售利润率和资产报酬率分别为5.42%和10.01%,与之相比,中型企业略差,中型企业销售毛利率为11.18%,低于小型企业4.09个百分点。在营运能力方面,小型企业表现较好,产成品周转天数为12.17,其它营运指标中,总资产周转天数、应收账款周转天数分别为151.18、16.56。在成长能力方面,中型企业成长能力较高,完成销售收入同比增长37.27%,其它指标中,实现利润总额同比增长33.4%,资本累计率为18.67%。总体来看,全国橡胶轮胎行业小型企业经营水平较好,中型企业略差,大型企业则在不同规模企业中经营水平最差。812020年4月19日

59文档仅供参考图表33:1-11月全国橡胶轮胎行业不同规模企业经营水平对比分析单位:倍、%、天指标大型企业中型企业小型企业全行业平均水平1-11月同比1-11月同比1-11月同比1-11月同比偿债能力资产负债率61.131.6762.14-0.7956.417.0961.011.35债务股权倍数157.2810.58164.13-5.61129.4232.1156.58.59利息保障倍数5.07-0.25.641.4411.890.885.690.36盈利能力销售毛利率11.87-4.2711.18-1.7715.271.4212.17-2.82销售利润率4.8-2.474.5-0.135.42-0.314.81-1.56资产报酬率5.58-2.24.660.610.01-0.245.7-1.13营运能力总资产周转天数267.98-25.18292.33-68.15151.18-19.09258.02-34.51流动资产周转天数126.09-6.96120.03-16.5178.281.25117.66-8.13产成品周转天数21.79-3.4721.32-11.7712.17-0.9420.34-5.18应收账款周转天数34.32-0.0725.28-5.6416.56-0.9629.35-1.7成长能力销售收入同比增长率2714.2437.2732.9126.2610.5129.5218.63利润总额同比增长率-16.17-268.3533.4-233.7919.37-0.61-2.27-184.88资本累积率12.05-16.5118.676.295.16-27.6413.2-10.66数据来源:国家统计局银联信二、不同所有制企业对比分析(一)不同所有制企业市场份额分析在不同所有制企业市场份额方面,外资企业市场份额最大,销售收入占比为41.29%,其次是民营企业,完成销售收入占比为21.43%,另外,其它类型企业、股份制企业也有一定市场份额,完成销售收入占比分别为17.04%、14.05%,其它所有制企业市场份额较小。812020年4月19日

60文档仅供参考从不同所有制企业市场份额变动趋势看,其它类型企业、股份制企业、国有企业市场份额相比上年同期提高,其中,其它类型企业市场份额提高幅度较大。而股份合作企业、集体企业、外资企业、民营企业市场份额下降。812020年4月19日

61文档仅供参考图表34:-11月中国橡胶轮胎业不同所有制企业销售收入构成单位:%报告期国有集体股份合作股份制民营外资其它类型1-12月6.765.183.9413.647.4246.0317.041-12月9.442.863.69.5417.3338.6618.561-12月1.083.094.4212.3412.9642.5723.541-11月7.492.910.2111.0513.5136.8627.971-11月6.532.290.1410.8214.839.4126.021-11月4.882.110.1313.3525.2243.0611.251-11月4.991.070.1314.0521.4341.2917.04数据来源:国家统计局银联信(二)不同所有制企业经营效益对比分析国有企业平均规模相比上年同期提高,平均经济效益相比上年同期下降。1-11月,全国橡胶轮胎行业10家国有企业完成销售收入140.33亿元,同比增长32.45%,实现利润总额0.54亿元,同比下降79.81%;企业平均完成销售收入14.03亿元,同比增加3.44亿元,增长32.45%,平均实现利润总额0.05亿元,同比减少0.21亿元,下降79.81%。集体企业平均规模相比上年同期下降,同时,平均经济效益也下降。812020年4月19日

62文档仅供参考1-11月,全国橡胶轮胎行业7家集体企业完成销售收入30.19亿元,同比下降下降34.02%,实现利润总额0.34亿元,同比下降-70.34%;企业平均完成销售收入4.31亿元,同比减少0.77亿元,下降15.17%,平均实现利润总额0.05亿元,同比减少0.08亿元,下降61.86%。股份制企业平均规模和平均经济效益相比上年同期提高。1-11月,全国橡胶轮胎行业18家股份制企业完成销售收入395.47亿元,同比增长36.3%,实现利润总额14.06亿元,同比增长3.91%;企业平均完成销售收入21.97亿元,同比增加8.15亿元,增长59.02%,平均实现利润总额0.78亿元,同比增加0.14亿元,增长21.23%。股份合作企业平均规模和平均经济效益相比上年同期提高。1-11月,全国橡胶轮胎行业7家股份合作企业完成销售收入3.6亿元,同比增长23.52%,实现利润总额0.17亿元,同比增长47.54%;企业平均完成销售收入0.51亿元,同比增加0.19亿元,增长58.81%,平均实现利润总额0.02亿元,同比增加0.01亿元,增长89.7%。外资企业平均规模相比上年同期提高,平均经济效益相比上年同期下降。1-11月,全国橡胶轮胎行业105家外商和港澳台投资企业完成销售收入1162.3亿元,同比增长24.2%,实现利润总额54.02亿元,同比下降23%;企业平均完成销售收入11.07亿元,同比增加2.07亿元,增长23.02%,平均实现利润总额0.51亿元,同比减少0.16亿元,下降23.73%。私营企业平均规模相比上年同期下降,同时,平均经济效益也下降。812020年4月19日

63文档仅供参考1-11月,全国橡胶轮胎行业412家私营企业完成销售收入603.25亿元,同比下降增长10.05%,实现利润总额35.82亿元,同比下降-13.57%;企业平均完成销售收入1.46亿元,同比减少0.03亿元,下降1.7%,平均实现利润总额0.09亿元,同比减少0.03亿元,下降22.8%。图表35:1-11月中国橡胶轮胎业不同所有制企业规模与经营效益对比单位:家、千元规模企业数量资产规模销售收入利润总额国有企业10166336921403329153803集体企业71175684301930434154股份制企业1832980063395469201406163股份合作企业753111836000817370外资企业1055401681私营企业41235382253603250533582393国有企业企业平均101663369.21403329.15380.3集体企业企业平均7167954.86431329.144879.14股份制企业企业平均181832225.722197051.1178120.17股份合作企业企业平均77587451429.712481.43外资企业企业平均1051084371.671106951.5351444.58私营企业企业平均41285879.25146420.038695.13数据来源:国家统计局银联信(三)不同所有制企业经营水平对比分析本部分从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力四个角度对全国橡胶轮胎行业不同所有制企业经营水平进行对比分析。在偿债能力方面,股份合作企业长期偿债能力较强,资产负债率为44.16%,低于50%,私营企业短期偿债能力较强,利息保障倍数为10.6。812020年4月19日

64文档仅供参考在盈利能力方面,股份合作企业较强,销售毛利率为13.23%,销售利润率和资产报酬率分别为4.82%和3.27%,与之相比,集体企业略差,集体企业销售毛利率为5.52%,低于股份合作企业7.71个百分点。在营运能力方面,私营企业表现较好,产成品周转天数为13.12,其它营运指标中,总资产周转天数、应收账款周转天数分别为160.8、17.22。在成长能力方面,其它类型企业成长能力较高,完成销售收入同比增长96.22%,其它指标中,实现利润总额同比增长224.37%,资本累计率为70.87%。总体来看,全国橡胶轮胎行业其它类型经营水平较好,私营企业次之,股份合作企业经营水平略差于其它和私营企业,国有企业则在不同所有制企业中经营水平相对较差。图表36:1-11月中国橡胶轮胎业不同所有制企业财务指标对比单位:天、%、倍指标国有企业股份制企业私营企业外资企业1-11月同比1-11月同比1-11月同比1-11月同比偿债能力资产负债率72.455.9866.94-1.661.17.256.840.21债务股权倍数262.9664.75202.45-15.34157.0640.15131.671.12利息保障倍数1.38-1.183.940.0310.62.485.12-0.07盈利能力销售毛利率7.96-3.5810.5-5.6813.21-0.6612.65-4.35销售利润率0.38-2.133.56-1.115.94-1.624.65-2.85资产报酬率0.32-1.514.26-0.6410.12-1.864.74-2.23营运能力总资产周转天数361.1-113.92258.89-42.58160.8-24.85308.99-30.17流动资产周转天数198.86-55.69129.65-6.6683.27-9.26127.35-4.53产成品周转天数31.31-0.9124.88-8.1213.12-2.721.35-5.52应收账款周转天数31.05-15.0635.296.2517.22-0.1939.41-2.69812020年4月19日

65文档仅供参考成长能力销售收入同比增长32.4549.6236.3-0.5310.05-78.9424.23.03利润总额同比增长-79.81-79.813.91-303.06-13.57-222.5-23-742.47资本累积率-5.989.3725.6-17.49-13.66-151.3612.62-28.21数据来源:国家统计局银联信图表37:1-11月中国橡胶轮胎业不同所有制企业财务指标对比单位:天、%、倍指标股份合作企业集体企业其它类型企业1-11月同比1-11月同比1-11月同比偿债能力资产负债率44.164.4790.443.0862.69-1.5债务股权倍数79.113.27946.42255.08168.05-11.22利息保障倍数4.73-0.011.85-0.96.641.72盈利能力销售毛利率13.233.225.52-0.8312.711.16销售利润率4.820.791.13-1.386.322.5资产报酬率3.270.372.91-1.778.274.09营运能力总资产周转天数394.97-52.01132.15-24.38232.78-54.77流动资产周转天数290.88-42.0360.18-14.57106.07-9.75产成品周转天数20.88-13.1728.013.5219.17-11.5应收账款周转天数39.87-0.143.6-1.5516.35-3.52成长能力销售收入同比增长23.5214.4-34.02-36.0496.22148.29利润总额同比增长47.5488.12-70.34-3.29224.37277.94资本累积率21.2448.41-63.86-1.3170.87118.47数据来源:国家统计局银联信三、重点企业动态分析中国橡胶轮胎行业,虽然外资、合资企业占据主要地位,但还是存在一些知名的国内品牌。图表38:四季度中国橡胶轮胎行业重点企业序号企业名称关于经营情况关于技术进步关于成本控制关于销售812020年4月19日

66文档仅供参考1华南橡胶轮胎公司华南橡胶轮胎有限公司是全国第一家引进专业技术生产子午线轮胎的大型国有企业,年生产能力1100万条,是当前中国华南地区最大的子午线轮胎生产企业、也是中国最大的子午线轮胎出口企业。公司已经经过了德国汽车工业VDA6.1体系认证、ISO9001质量体系认证、ISO14001环保体系认证(国内同行业首家经过)、ISO/TS16949:体系(国内同行业首家经过)等。公司经过引进新式生产设备,严格落实质量管理,有效降低生产成本在销售上,华轮公司逐渐培养起浓厚的品牌意识,力求用品牌推销售。,万力牌全钢子午线轮胎荣获”中国名牌产品”称号;,再次获得”中国名牌产品”称号。2正新橡胶公司当前最高产能1100万条,总产值约25亿人民币,是国内最大橡胶轮胎生产企业之一。公司经过ISO9001质量体系认证、美国三大汽车公司QS9000品质系统认证、ISO/TS16949国际汽车品质系统认证、ISO14001环境质量管理体系认证等,采用世界先进的机器设备,实施高效率的管理从而有效控制成本。产品以既有之世界性销售网行销全球,并配合国内经济社会发展及对高品质轮胎之需求供给国内市场。3山东招远玲珑轮胎玲珑集团是世界轮胎20强、全国三大轮胎生产厂家和全国1000户最大工业企业之一。玲珑集团已经过美国DOT标准认证和欧洲ECE认证、ISO9001质量体系认证、VDA6.1认证和QS-9000认证及TS16949认证等。采用国外先进标准,生产过程严格遵守生产工艺流程,过程控制、跟踪检测措施到位,控制了成本,保证了质量。销售网络覆盖全国各地,远销欧美、中东、东南亚、非洲、中南美洲等160多个国家和地区。数据来源:国家统计局银联信图表39:四季度中国重点橡胶轮胎企业动态企业名称事件描述事件分析华南橡胶轮胎公司以往华轮的国内外销售比例是80%国外市场和20%国内市场,将比例调整50:50。销售结构将内销扩展到55%,目标是销售收入22.1亿元,同比增长30%;其中,维修37.5%,配套16%,集团消费1.5%,出口45%。华轮将重点将国外市场销售的高性能轿车子午线轮胎部分转移到国内市场来,培育国内高端轮胎消费,并与国内中高档车进行配套,与高端汽车厂进行合作开发等更紧密的合作。在经历美国轮胎特保案后,又适逢天然胶价格的持续攀升、人民币持续升值等因素影响,一直走”出口路线”的华南轮胎开始”转舵”,重新调整销售结构、市场和产品三大方面,全力进军国内轿车轮胎市场。正新橡胶12月15-28日,玛吉斯轮胎先后被评为”年度最佳轮胎”、”年度金轮大奖”、”推荐产品”等殊荣。另外,由于对赛车运动的支持,中国汽车运动联合会向玛吉斯轮胎颁发了”突出贡献奖”。正新橡胶(中国)有限公司旗下的玛吉斯轮胎自1997年进入中国市场以来,事业不断扩大、网络建设、产品创新、汽车赛事、服务体系、培训体制以及支持国内体育事业等各方面不断努力,赢得了广大消费者的信赖。山东招远玲珑轮胎以来,玲珑轮胎有限公司<年产100万套全钢载重子午线轮胎>、中矿金业股份有限公司<高效黄金电解精炼工艺技术改造>和康泰实业有限公司<按摩健身器械生产线改造>3个项目列入山东省新兴产业和重点行业发展结构调整类专项资金计划,获得财政资金支持120万元。加快了招远玲珑轮胎有限公司的发展,对轮胎行业的结构调整发挥了重要的推动作用。四、基于企业竞争格局的银行风险及机会分析四季度,全国橡胶轮胎行业中,小型企业经营水平较好,中型企业略差,大型企业经营水平最差。其它类型经营水平较好,私营企业次之,股份合作企业经营水平略差于其它和私营企业,国有企业则在不同所有制企业中经营水平相对较差。鉴于上述情况,建议银行授信时适当支持中小型企业的发展,谨慎对待大型企业的融资需求。对于其它类型企业银行可重点关注,私营企业银行可适当关注。812020年4月19日

67文档仅供参考五、中国橡胶轮胎企业竞争风险综合评价我们按照银联信的企业竞争风险评价模型,根据企业竞争程度以及经营效益对四季度中国橡胶轮胎企业的竞争风险进行评价,得出如下结论:图表40:四季度中国橡胶轮胎行业企业竞争风险评价序号评价内容行业表现1现有同业竞争激烈程度全国橡胶轮胎行业中,小型企业经营水平较好,中型企业略差,大型企业则在不同规模企业中经营水平最差。在偿债能力方面,小型企业在偿债能力、盈利能力、营运能力方面较强,中型企业成长能力较强。总体来看,全国橡胶轮胎行业小型企业经营水平较好,中型企业略差,大型企业则在不同规模企业中经营水平最差。2经营效益总体来看,全国橡胶轮胎行业其它经营水平较好,私营企业次之,股份合作企业经营水平略差于其它和私营企业,国有企业则在不同所有制企业中经营水平相对较差。3企业综合评价四季度,全国橡胶轮胎行业中,小型企业经营水平较好,中型企业略差,大型企业经营水平最差。其它类型经营水平较好,私营企业次之,股份合作企业经营水平略差于其它和私营企业,而国有企业则在不同所有制企业中经营水平相对较差。鉴于上述情况,建议银行授信时适当支持中小型企业的发展,谨慎对待大型企业的融资需求。对于其它类型企业银行可重点关注,私营企业银行可适当关注。资料来源:银联信第七章四季度中国橡胶轮胎制造业贷款情况分析一、行业信贷资金占用情况分析812020年4月19日

68文档仅供参考1-11月,全国橡胶轮胎行业累计利息支出28.84亿元,同比下降9.85%,相比上年同期下降1.54个百分点,占销售收入比重为1.02%,相比上年同期下降0.45个百分点。总体来看,平均贷款余额占销售收入比重相比上年同期有所下降,信贷资金占用绝对比重较低。图表41:-11月中国橡胶轮胎制造业利息支出情况单位:千元、%报告期利息支出同比增长占销售收入比重1-5月152852713.551.791-8月2417091-0.541.581-11月3199360-8.311.471-2月467390-22.281.21-5月1239998-18.881.041-8月2040249-15.591.031-11月2884176-9.851.02数据来源:国家统计局银联信二、行业贷款投向分析(一)贷款细分行业投向分析1-11月,全国橡胶轮胎行业贷款主要投向车辆、飞机及工程机械轮胎制造,利息支出27.94亿元,占全行业的比重为96.87%。其它细分行业贷款规模较小。从利息支出增速看,轮胎翻新加工利息支出同比增长为4.68%,其它细分行业利息支出增速为负。812020年4月19日

69文档仅供参考图表42:1-11月中国橡胶轮胎各细分行业利息支出对比单位:千元、%指标行业平均水平车辆、飞机及工程机械轮胎制造力车胎制造轮胎翻新加工利息支出金额288417627939676624423965同比增长-9.85-10.15-0.764.68占全行业比重10096.872.30.83数据来源:国家统计局银联信(二)贷款区域投向分析1-11月,全国橡胶轮胎行业利息支出主要投向山东省、江苏省、浙江省、河南省,利息支出合计占比69.18%。其中,山东省、江苏省、浙江省在中国橡胶轮胎各区域竞争力排名中居前五位之中,分别为第1位、第2位、第3位。图表43:1-11月全国各省市橡胶轮胎制造利息支出对比单位:千元、%区域利息支出同比增长占全国比重全国2884176-9.85100山东省1153121-0.8739.98江苏省372434-12.1912.91浙江省295329-19.6910.24河南省17452611.046.05辽宁省122561-3.44.25天津市120762-18.414.19福建省105004-13.043.64贵州省101025-0.713.5广东省91478-39.563.17上海市86917-35.863.01安徽省76351-25.292.65宁夏区34296-29.451.19重庆市33865-5.161.17812020年4月19日

70文档仅供参考河北省2305377.520.8四川省222954.630.77广西区1863838.680.65黑龙江省11643-32.020.4山西省11132-70.190.39江西省942771.620.33北京市862400.3湖北省6618482.060.23湖南省4586-33.630.16内蒙古区1090-3.710.04数据来源:国家统计局银联信三、行业贷款客户结构分析(一)不同规模企业贷款结构分析1-11月,在不同规模企业方面,全国橡胶轮胎行业贷款主要投向大型企业,利息支出占比为67.38%,中型企业、小型企业利息支出占比分别为25.72%、6.9%。从不同规模企业利息支出增速看,小型企业利息支出增速最高,为9.68%,其次是中型企业,利息支出同比下降8.13%,大型企业利息支出同比下降12.08%。分别与上年同期相比,大型企业降低7.72个百分点,中型企业提高11.62个百分点,小型企业4.14个百分点。图表44:-11月全国橡胶轮胎不同规模企业利息支出分析单位:千元、%报告期大型企业中型企业小型企业利息支出同比增长占比利息支出同比增长占比利息支出同比增长占比1-5月869456064.59414735-30.8161990-4.6812020年4月19日

71文档仅供参考1-8月1626542066.93687064-28.27116706-4.81-11月2311232066.241006333-28.84171838-4.921-5月106971723.0369.98393821-5.0425.76649894.844.251-8月16740912.9269.26584141-14.9824.1715885936.126.571-11月2210502-4.3669.09807500-19.7625.241813585.545.671-2月305342-24.8865.33128960-27.5933088-7.081-5月829997-22.4166.94324146-17.6926.148585532.116.921-8月1376480-17.7867.47514434-11.9325.21149335-67.321-11月1943443-12.0867.38741816-8.1325.721989179.686.9数据来源:国家统计局银联信(二)不同所有制企业贷款结构分析1-11月,在不同所有制企业方面,全国橡胶轮胎行业贷款主要投向外资、其它类型、股份制企业、私营企业。利息支出较多的是外资,占比为45.42%,其次是其它类型,利息支出占比为18.62%,股份制企业、私营企业利息支出占比分别为16.57%、12.94%。除前述类型企业之外,国有企业、集体企业、股份合作企业利息支出占比分别为4.89%、1.4%、0.16%。图表45:-11月中国橡胶轮胎不同所有制企业利息支出分析单位:千元、%报告期外资企业其它类型企业股份制企业私营企业金额同比金额同比金额同比金额同比1-5月613367-307684-166164-115707-1-8月1051880-675381-247072-192031-1-11月1469960-1003821-365246-281746-1-5月82374534.3116294-62.223163439.4258128123.091-8月124417418.28165807-75.4537100550.16467381143.391-11月167427213.9238383-76.2546523427.38582180106.631-2月229485-23.4173037-80696-28.2551077-1-5月596587-27.5821923888.52194487-16.04146977-43.06812020年4月19日

72文档仅供参考1-8月942576-24.24358893116.45328411-11.48264212-43.471-11月1310124-21.75536923125.244778952.72373303-35.88数据来源:国家统计局银联信四、基于行业信贷的银行风险及机会分析1-11月,全国橡胶轮胎行业贷款主要投向车辆、飞机及工程机械轮胎制造;在不同规模企业方面,全国橡胶轮胎行业贷款主要投向大型企业;从不同规模企业利息支出增速看,小型企业利息支出增速最高,其次是中型企业;在不同所有制企业方面,全国橡胶轮胎行业贷款主要投向外资、其它类型、股份制企业、私营企业。下一季度,建议银行依然重点关注车辆、飞机及工程机械轮胎制造业;虽然大行企业的贷款金额较大,但利息支出速度呈下降趋势,银行能够给予适当关注。小型企业的利息增速较高,银行可重点关注。五、行业贷款情况总体判断我们按照银联信的贷款风险评价模型,分别从行业贷款增速、行业贷款规模匹配度两个维度,对四季度中国橡胶轮胎行业的贷款风险进行综合评价,得出如下结论:图表46:四季度中国橡胶轮胎行业贷款风险评价序号评价内容行业表现812020年4月19日

73文档仅供参考1行业利息支出增速1-11月,全国橡胶轮胎行业累计利息支出同比下降,贷款规模有所缩小。总体来看,平均贷款余额占销售收入比重相比上年同期有所下降,信贷资金占用绝对比重较低。2行业贷款规模匹配度1-11月,全国橡胶轮胎制造业的偿债能力提高,负债水平降低,利息支付能力提高;但盈利能力有所下降,总体而言,四季度全国橡胶轮胎制造业的贷款规模匹配度良好,偿债风险较小。3综合评价建议银行依然重点关注车辆、飞机及工程机械轮胎制造业;虽然大行企业的贷款金额较大,但利息支出速度呈下降趋势,银行能够给予适当关注。小型企业的利息增速较高,银行可重点关注。第八章一季度中国橡胶轮胎行业授信指引一、目标区域市场指引我们基于本季度全国该行业的运行状况,以竞争力和利息支出排名两个指标为主要依据,对下一季度该行业的目标区域市场、目标细分行业市场和目标企业市场做如下指引:图表47:一季度中国橡胶轮胎制造业目标区域市场指引综合排名地区区域竞争力排名利息支出排名1山东省112江苏省223浙江省334福建省475河南省746辽宁省857贵州省688天津市1169宁夏区51210上海市91011广东省109812020年4月19日

74文档仅供参考12安徽省131113重庆市141314江西省121915四川省161516内蒙古区152317黑龙江省231718青海省172419河北省291420甘肃省182521陕西省192622山西省281823湖北省252124广西区311625西藏区202726湖南省262227北京市302028海南省212929新疆区223130吉林省243031云南省2728数据来源:银联信二、目标细分行业市场指引图表48:一季度中国橡胶轮胎制造业目标细分行业市场指引综合排名细分行业竞争力排名利息支出排名1车辆、飞机及工程机械轮胎制造112力车胎制造323轮胎翻新加工23数据来源:银联信812020年4月19日

75文档仅供参考三、目标企业指引图表49:一季度中国橡胶轮胎制造业目标企业市场指引(分规模)综合排名企业类型企业竞争力描述本季度利息支出情况1大型企业市场份额最大,但本季度经营水平最差利息支出占比67.38%,同比下滑12.08%2中型企业市场份额较小,有一定的竞争力利息支出占比25.72%,同比下滑8.13%3小型企业市场份额最小,但经营水平显著提高,本季度经营水平较好。利息支出占比6.9%,同比增长9.68%数据来源:银联信图表50:一季度中国橡胶轮胎行业目标企业市场指引(分注册类型)综合排名企业类型企业竞争力描述本季度利息支出情况1外资企业偿债能力较好,略差于其它类型企业;营运能力略差于股份制企业利息支出占比45.42%,同比下降21.75%2私营企业经营水平较高,短期偿债能力和营运能力较好利息支出占比12.94%,同比下降35.88%3股份制企业长期偿债和盈利能力最好利息支出占比16.57%,同比增长2.72%4国有企业营运和偿债能力较好,但盈利能力较差利息支出占比4.89%,同比下降17.23%5集体企业盈利能力略差于股份制企业利息支出占比1.4%,同比下降38.74%6股份合作企业经营水平较差利息支出占比0.16%,同比增长48.12%数据来源:银联信812020年4月19日

76文档仅供参考第九章一季度中国橡胶轮胎制造业风险预警及评级一、一季度中国橡胶轮胎制造业风险预警图表51:一季度中国橡胶轮胎制造业风险因素识别与预警序号风险因素对行业的影响方式风险评级1环境风险前四季度,中国国民经济运行保持良好态势。工业增速继续增加,”三驾马车”表现良好,特别是消费和进出口表现出众,意味着中国内需和外需趋稳,经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。汽车需求的向好势头对轮胎需求起到一定的推进作用,四季度轮胎出口继续呈增长态势,但增速有所下滑,中国在中美轮胎特保案的败诉会直接影响中国轮胎对美出口,出口压力会有所增大,预计一季度中国轮胎生产企业仍要面临外需不足的问题。建议银行选择具有一定技术水平、经营状况良好、有竞争力的大企业,谨慎选择技术水平一般、缺乏竞争优势的中小企业。32经营风险四季度,虽然中国橡胶轮胎行业的整体营运能力处于不断上升趋势,但基于行业盈利能力下降,发展潜力整体处于下降的趋势,建议银行谨慎对待行业中的中小企业的融资需求,特别是经营状况一般,竞争力小的企业。33产业链风险四季度,中国橡胶轮胎制造业仍受到上下游企业的双重压力。以来,天然橡胶价格高企已抬高了轮胎企业50%的生产成本,企业虽已多次上调轮胎价格,但仍无法抵消原材料涨价带来的成本剧增,1-11月,轮胎行业利润同比下降22%,亏损面达26%。而且从轮胎下游市场看,卡客车及工程机械生产厂家和维修市场对持续上调的轮胎价格已明确表示无法接受,这将使的轮胎市场受到严重挤压。44企业竞争风险四季度,全国橡胶轮胎行业中,小型企业经营水平较好,中型企业略差,大型企业经营水平最差。其它类型经营水平较好,私营企业次之,股份合作企业经营水平略差于其它和私营企业,而国有企业则在不同所有制企业中经营水平相对较差。建议银行授信时适当支持中小型企业的发展,谨慎对待大型企业的融资需求。对于其它类型企业银行可重点关注,私营企业银行可适当关注。3812020年4月19日

77文档仅供参考5贷款风险1-11月,全国橡胶轮胎行业贷款主要投向车辆、飞机及工程机械轮胎制造;在不同规模企业方面,全国橡胶轮胎行业贷款主要投向大型企业;从不同规模企业利息支出增速看,小型企业利息支出增速最高,其次是中型企业;在不同所有制企业方面,全国橡胶轮胎行业贷款主要投向外资、其它类型、股份制企业、私营企业。建议银行依然重点关注车辆、飞机及工程机械轮胎制造业;虽然大行企业的贷款金额较大,但利息支出速度呈下降趋势,银行能够给予适当关注。小型企业的利息增速较高,银行可重点关注。3一季度中国橡胶轮胎制造业风险综合评级3说明:风险度分为5、4、3、2、1五个等级,其中5为高风险,4为中高风险,3为中度风险,2为中低风险,1为低风险。资料来源:银联信二、一季度中国橡胶轮胎制造业风险评级预测我们按照银联信的行业季度风险评价模型,综合本报告各章对行业外部环境风险、行业经营风险、产业链风险、企业竞争风险以及贷款风险等各个风险评价模型的分析结论,对一季度中国橡胶轮胎行业的整体风险水平进行综合评价,认为行业当前的风险是中度风险水平。图表52:一季度中国橡胶轮胎制造业风险评级预测序号风险因素风险级别风险因素发生可能性1外部环境风险30.72行业经营风险30.83产业链风险40.94企业竞争风险30.85贷款风险30.7一季度中国橡胶轮胎行业风险预测3(中度风险)0.8资料来源:银联信812020年4月19日

78文档仅供参考图表53:一季度中国橡胶轮胎制造业预测风险分布图资料来源:银联信812020年4月19日

79文档仅供参考免责声明本报告采用公开、合法的信息,由北京银联信投资顾问有限责任公司(简称银联信)的研究人员运用相应的研究方法,对所研究的对象做出相应的评判,代表银联信观点,仅供用户参考,并不构成任何投资建议。投资者须根据情况自行判断,银联信对投资者的投资行为不负任何责任。812020年4月19日

80文档仅供参考银联信力求信息的完整和准确,可是并不保证信息的完整性和准确性;报告中提供的包括但不限于数据、观点、文字等信息不构成任何法律证据。如果报告中的研究对象发生变化,我们将不另行通知。未获得银联信的书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为”北京银联信投资顾问有限责任公司”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。812020年4月19日