体育年报点评：体育板块整体扭亏为盈，成长性超a股同板块

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1、新三板2017年7月18日体育板块整体扭亏为盈，成长性超新三A股同板块板研究年报点评相关研究主要结论：证券研究《增长两极分化,做市表现不佳——新三板2016年年报点评系列之一》体量远不及A股同板块，盈利能力高于创业板，成长性远超其他所有板块。研究对象762017/5/7家新三板体育公司平均营收远不及A股同板块，但优于新三板整体（剔除金融行业公司）；报告《创新层将首次调整准创新层公司超平均归母净利润落后于A股及新三板整体（剔除金融行业公司）；盈利性方面新三板体育1600家——新三板2016年年报点评系板块跑赢中小板，但不及其他；成长性上新三板体育板块以营收

2、同比增长27.51%及归母净列之二》2017/5/8利润同比增长606.09%远超其他板块。《传媒互联网行业仍然处在加速发展期，二八分化严重——新三板2016年板块整体营收增速提升，归母净利润增速更为可观，盈利能力增强。16年营收同比增长年报点评系列之三》2017/5/1627.51%，相比于上年（20.52%）有较大幅度提升；16年归母净利润增速较15年（-1045.07%）飞速提升，高达606.09%。16年ROE摊薄、销售毛利率和销售净利率3项盈利指标都较上《制造业业绩两极分化，多个细分领域值得关注——新三板2016年年报点评年实现大幅度提升（分别

3、提升5.64、4.77、5.83pcts），扭转上年亏损颓势。其中，ROE系列之四》2017/5/22的高增长主要得益于净利润率的提升，而净利润率的提升主要受益于毛利率的改善，板块《消费服务表现不及创业板，建议关注整体收益质量改善。具有IPO预期公司——新三板2016年年报点评系列之五》电子竞技、体育IP和康复治疗、运动营养品三个子板块综合表现最好。电子竞技相比于其他板块，成长性（营收yoy423.63%，归母净利润yoy2013.21%）、盈利性（毛利率80.78%，净利率48.01%）、现金流状况（经营性现金流净额/营业收入25.36%）以及募资情况

4、（板块平均增发1次，平均募资金额7.75亿）上都表现突出，重点推荐；体育IP板块的成长性、盈利性、现金流状况以及营运能力都很好，但是募资较少；康复治疗、运动营养品板块的盈利能力和募资较好，成长性尚可，但经营性现金流状况略差。证券分析师刘靖A0230512070005liujing@swsresearch.com成长、盈利、现金流三维度挑选英雄互娱、耀宇文化、博克森、亚特体育、鑫度武术、康比特等6家公司：（1）电子竞技子板块：英雄互娱（430127.OC）、耀宇文化（839015.OC）；研究支持（2）体育IP子板块：博克森（832338.OC）；（3）体

5、育服务、培训子板块：亚特体育刘建伟A0230115110003Liujw2@swsresearch.com（837930.OC）、鑫度武术（870431.OC）；（3）康复治疗、运动营养品子板块：康比特（833429.OC）。其中综合表现最好的是创新层英雄互娱，16年营业收入达9.36亿，同比联系人增长773.18%；归母净利润达5.32亿，同比增长2587.59%；销售净利率53.83%。谢高翔xiegx@swsresearch.com请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评目录1.16年以来体育行业政策、融资热点事件.............

6、..41.116年以来相关政策密集出台，刺激体育行业快速发展...............41.2体育产业基金持续增多，优质可投项目不足........................51.3体育行业投融资市场活跃，融资纵深化发展........................62.板块盈利性提升，成长性超新三板整体及A股.......72.1体量远小于A股同板块，盈利能力高于创业板，成长性远超其他所有板块72.2板块整体增速快速提升，盈利能力增强.............................93.电竞、体育IP板块表现突出..........

7、.......................103.1电子竞技、体育IP子板块业绩表现和成长性俱佳....................133.2体育IP、电子竞技、赛事传媒盈利性最为突出......................143.3体育IP、电子竞技、体育服务培训现金流状况及营运能力综合表现突出163.4电子竞技、体育彩票及康复治疗、运动营养品募资靠前...............184.综合考量多种指标挖掘优秀体育公司....................19请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第1页共25页简单金融成就梦想行业点评

8、图表目录表1：2016年以来体育行业相关政策...........