传媒行业：广视角，解析《绝地求生，大逃杀》，从“双边对抗”到“大逃杀”模式，fps游戏迎来新机遇

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1、专题研究

2、传媒2017年10月18日证券研究报告Table_Title传媒行业广视角∣解析《绝地求生：大逃杀》：从“双边对抗”到“大逃杀”模式，FPS游戏迎来新机遇Table_AuthorHorizontal分析师：旷实S0260517030002010-59136610kuangshi@gf.com.cnTable_Summary核心观点：一、《绝地求生》上市半年异军突起，“吃鸡”成现象级游戏截至2017年10月8日，在Steam平台上，《绝地求生》连续三十周销量蝉联第一，同时在线人数峰值已经超过150万人，超《CS：GO》与《Dota2》之和。其中

3、中国玩家的购买量占比已达29.7%，玩家数量同样以35.19%的占比排第一。二、走红原因：大逃杀模式倍受亲睐，非核心用户游戏体验升级直接原因：游戏内容的创新性和平衡性让《绝地求生》在游戏直播全平台上获得众多的自发流量。游久网发布的《8月主播排行榜》数据报告，《绝地求生》的游戏开播数占比4%，其开播数仍在不断上升。深层次原因：模式创新和增强非核心用户体验。模式创新，《绝地求生》不是一款单纯的射击游戏，而是融合了多元特色的大逃杀游戏，游戏中的模拟驾驶，选择游戏策略，不断前进射击等，都让“吃鸡”游戏不同于《CS：GO》这样更注重射击的策略游戏。增强非核心用户

4、体验，《绝地求生》将新老玩家的差距最大化的缩小，让非核心玩家也能拥有完美的游戏体验，随机地图、随机初始装备、随机道具分配、随机载具、随机遇敌、随机战斗，能够使得结果具有很强的随机性。三、FPS游戏周期性崛起，《绝地求生》价值可观《绝地求生》未来五年累计营收的敏感性分析思路：《绝地求生》是一款买断制游戏，其未来营业收入主要来源于游戏的销售，决定因素为累计销售量和平均价格。5年累计销售量可以通过5年后平均日活跃用户和5年后平均日活跃用户率来计算，其中5年后平均日均活跃用户率参照steam平台另外两款已推出5年的游戏《CS:GO》和《DOTA2》，平均价格则

5、由基础价格和折扣来决定。预计五年累计销量=5年后平均日活跃用户数CCU/5年后平均日活跃用户率RCCU。收购估值：据《韩国每日经济》报道，腾讯花费700亿韩元（约合人民币4亿）购买《绝地求生》开发商蓝洞公司的股份，所占份额不到5%，公司估值高达80亿元。四、投资建议根据MOBA类游戏的发展规律，该类游戏首先在PC端流行，以《DOTA2》和《英雄联盟》为代表，而手游MOBA《王者荣耀》充分利用其社交性和易操作性将MOBA游戏带向新的高度。《绝地求生》在PC端将“大逃杀”模式流行起来，预计未来手游端也将出现表现较好的“大逃杀手游”，而该手游的成功与否将较大

6、程度上取决于其社交性和易操作性。五、风险提示端游行业增长不及预期，《绝地求生》增长不及预期。Table_Report相关研究：传媒行业:广视角

7、VIPKID：“品牌定位+课程优势”突出，几何级“用户+营收”增长领跑在线少儿英语赛道2017-09-15传媒行业:广视角I实体书店：从“单一渠道”到“多维场景”，变现模式多元化2017-08-27识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明本报告联系人：杨晓峰传媒行业:广视角I《中国有嘻哈》：你有021-60750604-3304yangxiaofeng@gf.com.cnfreestyle吗？——地下rapp

8、er的中国式崛起与反叛2017-08-131/22专题研究

9、传媒目录索引一、上市半年异军突起，“吃鸡”成现象级游戏...................................................................41、销量一路走高，在线玩家人数超《DOTA2》.......................................................42、关注度维持高位，成主流游戏直播内容........................................................

10、........63、“吃鸡”游戏介绍：射击+大逃杀模式...................................................................7二、走红原因：大逃杀模式倍受亲睐，非核心用户游戏体验升级...................................111、游戏推广：主播直播+社交媒体，助力《绝地求生》升温..................................112、模式革新：大逃杀模式再添新意，“吃鸡”游戏超越《H1Z1》........................

11、...123、用户体验：增加非核心玩家粘性，吸引其他平台用户.................