电子元器件行业：新兴技术共振进口替代，迎来全产业链投资机会

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年06月29日行业深度分析电子元器件证券研究报告新兴技术共振进口替代，迎来全产业链投资机会投资评级领先大市-A半导体全产业链的投融资热潮，适逢本土配套和进口替代黄金机遇期，维持评级已形成全产业链协同发展之大趋势。无论从投入力度，发展空间和进Table_FirstStock口替代必要性来看，大陆各产业环节的龙头企业，将通过持续投入、首选股票目标价评级300373扬杰科技26.50买入-A技术领先、产能规模和创新能力等优势不断提升集中度，跻身国际一6

2、00360华微电子10.52买入-A流，产品市场增量巨大，行业迎来国产强势替代和无国界投融资高潮，600584长电科技25.20买入-A增量信息泉涌不断。我们认为，半导体行业有望成为中国高端制造业002185华天科技9.25买入-A600667太极实业9.98买入-A崛起的排头兵，在国家大力支持的基础上，产品创新裕度仍很巨大，002371北方华创40.92买入-A分支领域延展仍很迫切，蓝海应用场景仍很丰富，龙头企业具备充足300077国民技术20.80买入-A的主客观高速发展因素，产业格局和获利能力将持

3、续快速提升。603160汇顶科技112.30买入-ATable_Chart■中国半导体市场高景气，引领全球半导体市场。全球半导体行业已形行业表现成庞大的产业规模，根据WSTS的数据，2015年全球半导体产业规模电子元器件沪深30015%已达到3363亿美元，产业日趋成熟。中国半导体市场一枝独秀，引跑11%全球半导体市场。根据普华永道的预测，2010-2017年中国半导体市7%3%场复合增速为10.32%，成为全球半导体行业的重要驱动力。-1%2016-062016-102017-02-5%■设备出货屡创

4、新高，行业景气持续上行。2017年以来全球北美半导-9%体设备制造商出货金额屡创历史新高，半导体主要厂商业绩亮眼。根资料来源：Wind资讯据SEMI公布的最新出货报告，五月份北美半导体设备制造商出货金%1M3M12M额为22.7亿美元，较4月的21.4亿美元环比增长达6.4%，较去年同相对收益-5.59-10.93-3.13绝对收益-0.82-5.7112.57期增长16亿美元，同比增长41.9%。半导体设备出货额是半导体产业景气度重要指标，我们认为在中国市场旺盛需求驱动下，行业景气度孙远峰分析师SAC

5、执业证书编号：S1450517020001有望持续上行。。sunyf@essence.com.cn010-83321079■新兴技术全面发力，全产业链结构性机会凸显。新技术快速发展拉张磊报告联系人zhanglei1@essence.com.cn动全产业链相关领域企业快速发展，结构性投资机会潜力十足。我们010-83321078判断新技术成熟及逐步商业化将推动半导体行业新成长：（1）消费电相关报告子创新推动OLED、指纹识别、无线充电等芯片高速增长；（2）汽车行业应用础润而雨，无线充电蓄势待发电气化、智能

6、化趋势激发功率半导体、ADAS、车联网、车载信息系统2017-06-22全面屏全面来袭，行业突变孕育新机持续放量；（3）物联网稳步扩张带动硬件入口及传感器、通信、控制2017-06-21芯片全面启动；（4）5G加速落地直接拉动元器件及RF前端需求高涨；智能化驱动发展，安防开启新篇章2017-06-11（5）VR/AR加速迈进商用阶段全面提升硬件设备市场需求；（6）人从技术演进角度——关于苹果零部件的工智能技术颠覆多产业驱动GPU、FPGA、ASIC等硬件采购。一点假设和思考2017-05-15AOI设备

7、需求量庞大，国产龙头有望趁■自主可控行业产业趋势，金融、军工、存储前景广阔。目前中国半势崛起2017-04-10导体产品大量依赖进口，逆差不断增大凸显市场供需严重不匹配，自产业催化持续升级，汽车电子风起云涌2017-04-06主可控能力不容乐观。从我国海关进口数据来看，中国芯片进口额从对智能电表、载波通讯的一些思考2007年的955亿美元，一路上升至2015年的2307亿美元，是原油2017-03-05消费电子风起云涌、创新谱写新篇章进口总额的1.7倍。尤其在涉及国家信息安全的军工、金融以及存储2017

8、-03-01本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。器等领域，自主可控需求急迫，进口替代空间极其广阔。我们认为在政策、资本持续扶持下，中国半导体行业自主可控将成为确定性产业趋势并带来产业链相关厂商发展机会。■国内半导体产业全面升级，全产业链投资机会凸显。在新兴技术以及进口替代的共振下，国内半导体产业即将进入全面发展加速期，全产业链投资机会凸显。中游设计、制造、封测领域，国内已经诞生了展讯、中芯国际、长电科技等一批具有国