7月申万调研指数报告：景气度趋稳，部分行业淡季不淡

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1、债券市场2017年7月31日景气度趋稳，部分行业淡季不淡债券——7月申万调研指数报告研究调研综指：7月申万调研综合指数反弹，从上月的-6.74%升至11.74%；库存指数变动幅度不大，基本稳定在-24%；当前景气度指数从2%反弹至11.4%，对未来6个月的景气度预期从上月的3%升至9%。指数解读：7月，行业大都仍处于产销淡季，大部分行业表现与上月持平，部分证行业则淡季不淡，因此调研指数略有回升。相较往年同期，7月调研指数高于往年券研同期。分行业来看，下游消费端稳中有升。其中，家电销量继续上升；汽车消费究报趋稳，部分地区需求回暖；各城市二手房销量分化依旧。中游方面，工程机械和告机床

2、销量平稳，淡季表现较去年改善，基建投资好于地产；铜贸易仍季节性走弱，需求同比持平。此外，公路货运量继续下降；出口量和运价稳定，景气度尚可，未来预期乐观。证券分析师值得关注的迹象：房地产中介：7月成交淡季，天气原因使得购房者看房积极性孟祥娟A0230511090004走低，主要城市的房贷利率上浮。大中小城市销量继续分化，一线外环以外和二mengxj@swsresearch.com线热点城市购房热度继续下降，三四线城市量价均继续小幅上升；汽车经销商：钟嘉妮A0230513080005zhongjn@swsresearch.com经销商表现分化。部分经销商认为需求有复苏迹象。库存压力不大

3、。全年需求预计难以同比增长；家电经销商：销量保持增长，高温天气带动制冷需求，今年空研究支持调消费涨幅较大。未来预期乐观，家装需求支持；机床经销商：产销没有明显改刘宁A0230117050018善，淡季所致。近期行业景气度出现回暖迹象，但是对于未来预期仍有分歧；工liuning@swsresearch.com程机械经销商：高温雨水缘故，7月产销季节性低迷。基建带动情况好于房地产建设；铜贸易商：订单无明显改善，消费季节性走弱，家电终端补库已结束，进联系人口量下降。行业景气度平稳；公路货运：货运量继续下滑，高温天气影响部分地钟嘉妮(8621)23297443区货运同比表现。运价回归至去年调

4、价前水平；出口货代：货运量和运价均保持zhongjn@swsresearch.com平稳。景气度尚可，海外需求逐步复苏，未来预期仍乐观。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明本研究报告仅通过邮件提供给中信产业基金使用。1债券研究目录1.调研结果综述............................................................52.行业调研结果............................................................82.1房地产中介：大中小城市继续分化，关注房贷利率上浮............

5、.....82.2汽车经销商：各经销商表现分化，部分地区现需求回暖迹象......102.3家电经销商：空调销量继续走高........................................................122.4机床经销商：景气度回升....................................................................142.5工程机械经销商：受高温雨水天气影响较大...................................162.6铜贸易商：实体消费和前期持平，符合往年季节性表现.......

6、.......172.7公路货运：淡季之中，需求清淡........................................................192.8出口货代：7月价量平稳，景气度尚可............................................21附录：申万调研指数介绍与数据解读方法........................241．调研方法与频率.......................................................................................242．样

7、本特点...................................................................................................243．调研数据...................................................................................................244．调研结果的解读..........