公共事业行业环保督查研究系列报告之二：大气考核年启动专项督查，看好非电市场启动及周期品供给收缩

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1、行业及产业公用事业/环保工程及服务2017年08月14日大气考核年启动专项督查，看好非电市行业研场启动及周期品供给收缩究/行——环保督查研究系列报告之二业深度看好相关研究投资逻辑："监管提升环保景气度，督查将推动污染2016年目标完成较好，17年达标仍承压。气十条要求到2017年全国地级及以上城市可治理落地——环保督查研究系列报告之吸入颗粒物（PM10）浓度比2012年下降10%以上，优良天数逐年提高；京津冀、长三一——环保督查研究系列报告之一"2017年8月7日角、珠三角等区域细颗粒物（PM2.5）浓度分别下降2

2、5%、20%、15%左右，其中北京市证券"财政部PPP项目库季报第七期，示范项细颗粒物（PM2.5）年均浓度控制在60微克/立方米左右。2016年，京津冀区域PM2.5研目稳步落地——PPP模式深度研究系列平均浓度为71微克/立方米，同比下降7.8%，与2013年相比下降33.0%，超过《大气究报告之九"2017年8月1日十条》要求的25%的下降幅度。2017年上半年整体较好，但随冬季来临，全年达标仍需报告保持警惕。京津冀13个城市中有10个城市上半年PM2.5平均浓度低于大气十条达标浓度。上半年PM2.5浓度仍高于

3、全年要求均值的城市包括北京PM2.5平均浓度为64.6微克证券分析师/立方米，17H同比上升0.4%；天津72.4微克/立方米，17H同比上升12%。刘晓宁A0230511120002liuxn@swsresearch.com体系构建完善，制度不断健全，督查落实到位可期。2014年实施《环境保护部约谈暂行董宜安A0230516050001dongya@swsresearch.com办法》，已形成自上而下的分级分类环保约谈体系，并成为常态化手段。2014年环保部对宋涛A0230516070001衡阳、六盘水、哈尔滨等

4、30个地区政府进行约谈。2015年7月，《环境保护督查方案（试songtao@swsresearch.com徐若旭A0230514070002行）》通过，明确了督查制度。当前我国的环保督查体系已经形成由党政同责为核心的三个xurx@swsresearch.com层面督查（中央环保督察、专项督查、例行督查）。相互间互为补充、各有侧重。专项督查研究支持重点督促基层区县党政部门，往往就某一突出问题进行督查，表现出更强的针对性，也是王璐A0230516080007中央环保督查的重要补充。wanglu@swsresearch.

5、com姚洋A0230114070002yaoyang@swsresearch.com2017年是大气考核关键年份，6月针对非电行业烟气改造进行提标，标准趋向火电大气排马昕晔A0230511090002放标准。当前强化督查正在进行，由于为期一年，周期较长，加之群众举报等手段并用，maxy@swsresearch.com各地方政府需要加强环境保护的长效机制，加强日常监督管理，激发新建及存量改造环保陈俊杰A0230517070007chenjj@swsresearch.com投资需求。我们判断监管趋严最终将会产生两阶段影

6、响：联系人第一阶段：关停限产。主要影响行业：钢铁：一刀切政策系误解，区域外钢企有望受益；高蕾(8621)23297818×7411环保限产带来供需缺口，提升吨钢盈利，建议关注环保限产带来的结构性投资机会，建议gaolei@swsresearch.com关注有港口优势，便于运输受益供需缺口的宝钢股份和鞍钢股份。电解铝：2017年电解铝价格温和上涨，2018年产能将下降至4170万吨附近；化工：去劣扶强加速提升化工行业集中度，限产带来短期价格波动。看好环氧丙烷、PVC、纯碱、有机硅、DMF、橡胶助剂以及农药板块；建议关

7、注环氧丙烷主要生产企业：滨化股份石大胜华；推荐PVC西北一体化企业：中泰化学、鸿达兴业、新疆天业；推荐纯碱行业龙头山东海化、三友化工；有机硅行业新安股份、兴发集团；DMF行业龙头华鲁恒升、江山化工、鲁西化工；橡胶助剂龙头阳谷华泰；农药行业集中度提升，环保约束加大，叠加旺季需求，四季度有望量价齐升。建议关注扬农化工（菊酯、麦草畏）、长青股份（吡虫啉、麦草畏）、海利尔（吡虫啉）、中旗股份（CMO）、新安股份（草甘膦、有机硅）、兴发集团（草甘膦、有机硅）、辉丰股份（菊酯、草铵膦）、广信股份（多菌灵、草甘膦）、利民股份（代森

8、锰锌）。第二阶段：达标排放。受益细分行业：工业VOCs排放的监测、治理：先河环保（2015年9月公司中标行业VOCs治理领域首个大型项目，“产品+服务+运营”监测全产业链模式，17年50X）；大气领域：清新环境（非电提标新增市场，废水零排放落地，第三期员工持股计划推出，17年18X）、龙净环保（高质量订单充足，未来大股东资源整合有望提升资金使