投资策略定期报告：震荡不改向上，依然充满机会

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年09月17日投资策略定期报告证券研究报告震荡不改向上，依然充满机会陈果分析师■投资要点一：SAC执业证书编号：S1450517010001综合来看我们认为9月份的经济数据有望反弹，当前市场一致预期四季度经chenguo@essence.com.cn021-35082010济增速有所回落，我们预计经济增速温中趋缓，不会明显低预期。曹海军分析师SAC执业证书编号：S1450517030001■投资要点二：caohj@essence.com.cn流动性正变得趋于有利，我们认为，从流动性外部环境看，特朗普时代将倾彭玮骏报告

2、联系人pengwj@essence.com.cn向实施弱美元政策以改善贸易赤字，这点随着联储头号鹰派费希尔离职已明朗，相关报告明年2月特朗普提名新联储主席将进一步加强这一倾向，同时美国核心通胀持续戒‚看短博弈‛，避维持在低位，使得未来更加鸽派的联储有充分理由停止加息。国内，随着银监会2017-09-10‚因小失大‛对银行业‚三三四‛自查的结束，金融去杠杆进入稳定期。金融市场的信用派生周期引领，主题活有望得到修复。8月M2跌破9%，仅8.9%，我们认为M2依然是一个重要指标，2017-09-03跃目前趋势可能会突破政策底线，这很可能将使得央行在货币政策上不会再边际收震荡向上，

3、周期+2017-08-27紧，虽然我们认为近期降准概率不大，但定向宽松政策的实施概率上升。金融指数偏淡，主题活2017-08-20跃■投资要点三：总体而言，我们认为A股市场仍处于震荡向上格局，指数并未见顶，短期会有投资者因技术层面、预期博弈及情绪面在9月下旬实施一些减仓与盈利兑现操作，但预计市场调整幅度不大，我们建议投资者应该在9月底伺机加仓。目前在结构上，我们建议配臵上关注券商、地产、建筑、环保、关注中小创里的优质成长股，行业层面关注确定性高的5G板块。短期主题活跃度仍会较高，关注国企改革（煤电、造船等）、房屋租赁、雄安、海南以及人工智能等。■风险提示：1.经济大幅低于预

4、期；2.地缘政治风险；3.海外股市大幅下跌。本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。投资策略定期报告内容目录1.一周市场回顾与展望...............................................................................................................32.主题方向：从全面活跃到聚焦确定.....................................................................................

5、....42.1.环保：第四轮环保督查进行中，京津冀即将进入冬季供暖季........................................52.1.1.京津冀环保形势严峻............................................................................................52.1.2.1+6体系出台，环保组合拳出击...........................................................................62.1.3.投资逻

6、辑..............................................................................................................62.2.海南：砥砺前进，铸就美丽新海南................................................................................62.2.1.海南主题的重要性、预期差与确定性........................................................

7、...........72.2.2.海南发展新看点....................................................................................................72.2.3.建议关注海南区域主题相关个股..........................................................................82.3.租赁：后房地产时代的新机遇......................