新债定价报告：问讯债市无恙否，化工干戈满目

《新债定价报告：问讯债市无恙否，化工干戈满目》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、新债定价报告——问讯债市无恙否，化工干戈满目（2017-12-06）乔永远策略团队出品陈露新债研究戴泽斌新债研究电话：021-22852691电话：021-22852681手机：15201144877手机：13958899535如有VIP版报告需求，请与我们联系。VIP版报告包括：非wind渠道新债资质分析、定制化新债池。本报告所提供的信息系兴业研究公司内部观点，仅供报告阅读者参考使用，不构成任何投资意见和建议化工行业月新债研究报：化工债市波澜不断，企业流动性成焦点——17正通联合SCP002油价温和上涨，大石化产业链表现亮眼。2017年11月，原油价格大

2、幅上涨，布伦特原油期货均价为62.87美元/桶，较上月上涨9.05%。30日，OPEC维也纳会议召开，决定将减产决议延长至明年底。短期市场最大不确定性基本落地，后期或将逐渐回归供需主导。在油价温和上升的预期下，涤纶产业链受益于供需格局改善，盈利显著改善，后续有望维持高盈利。PX本月均价5491.82元/吨，同比增长2.97%。一方面，美国原油库存持续下降，油价上行使得PX成本端得到支撑，另一方面，虽然近期装置频繁检修，但后续新增产能逐渐释放，对PX的需求将增加。化工债市波澜不断，企业流动性成焦点。11月21日晚，上清所公告称，亿利集团2014年度第二期中期

3、票据“14亿利集MTN002”到期未兑付资金。随后，亿利资源回应称“技术性”违约，于11月22日第一时间划转剩余款项完成兑付，并补偿投资者一天的利息。11月21日，内蒙古博源控股集团公司发布公告称，公司2012年第一期中期票据“12博源MTN001”未能按照约定筹措足额偿债资金，共计11.748亿元，不能按期足额偿付。这是继2016年底“16博源SCP001”与2017年2月“16博源SCP002”之后，公司第三起债券违约事件。十一月，化工企业新发债券16笔，发行额度总计108亿元。十一月到期的化工企业债券25只，涉及金额317.69亿元，其中有两只到期债

4、券未按时兑付本息。十二月，化工企业到期债券余额合计58.50亿元，即将到期债券主体级别基本分布在AA及以上，其中AA的3只，AA+的3只，AAA的1只。详情见APP报告：《化工债市波澜不断，企业流动性成焦点—2017年12月化工行业月度报告》，作者：梁博，付饶1©兴业研究版权所有“兴业研究”为兴业银行成员机构使用前请参阅最后一页重要声明新债发行结果新债研究——回顾17正通联合SCP002我们对本日发行的新债结果与此前的新债研究成果进行了比对，从结果来看：8支新债的发行利率符合我们的预期；5支新债的发行利率出现了较大的偏差，其中低估的有两支，高估的有3支；另

5、外有3支债取消发行。债券简称兴业行业兴业评分期限参考收益率申购区间发行利率偏差17洛娃科技CP001食品饮料4+/4+，稳定1年6.326.5-7.07.50118BP17鲁商SCP013商业贸易4+/4+，稳定0.74年6.295.5-6.56.6031BP17苏通MTN002城投4/4，稳定5年6.956.0-6.86.50-45BP17桂交投MTN001城投3-/3-，稳定5年(3+2)5.944.5-5.15.10-84BP17七匹狼MTN002纺织服装4+/4+，稳定3年6.765.6-6.86.18-58BP17经纬纺织MTN001非银金融3/

6、3-，稳定3年(3+N)6.385.5-6.8--17洪涛SCP002建筑装饰4/4，负面0.74年7.195.8-6.8--17棕榈生态SCP003建筑装饰4/4，负面0.25年6.966.0-7.0--17湘潭高新MTN001城投4/4，稳定5年6.955.7-6.96.90-5BP17平安不动SCP004房地产3/3，稳定0.74年5.304.6-5.65.28-2BP17永泰能源MTN002煤炭4/4，稳定3年(2+1)7.796.5-7.57.50-29BP17西南水泥SCP005建筑材料4/4，稳定0.73年5.635.0-5.65.42-21

7、BP17三鼎04化工4/4，稳定3年(2+1)7.346.7-7.27.20-14BP17新华联控SCP004化工4+/4+，负面0.74年7.096.5-7.57.00-9BP17吉林高速SCP004交通运输3-/3-，稳定0.74年5.364.9-5.95.393BP17闽能源SCP015公用事业3/3，稳定0.1年4.663.7-4.24.50-16BP数据来源：Wind、兴业研究2©兴业研究版权所有“兴业研究”为兴业银行成员机构使用前请参阅最后一页重要声明新债研究结果总览（一）2017年12月6日，兴业研究覆盖新债81只，其中城投债2只，产业债79

8、只；发行日分布为T+1日的为13只、T+2日的为1只和T+3日及以