新三板市场2018年2月跟踪报告：定增市场实际募资下降

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1、2018年2月12日新三板定增市场实际募资下降-光大新三板市场2018年2月跟踪报告行业月报◆新三板二级市场月度回顾：分析师双指下跌，市场整体交投回落。2018年一月份，三板成指下跌13.28%，叶倩瑜(执业证书编号：S0930517100003)三板做市指数下跌4.06%。成分指数成交金额下跌至63.63亿元，做市指数成021-22169120yeqianyu@ebscn.com交金额下跌至21.26亿元。一月做市板块新增企业为4家，较十二月份的19家大幅下降，另有17家挂牌企业得到做市商追加做市。刘凯(执业证书编号：S09

2、30517100002)021-221693246514家具有市值的统计样本显示，新三板整体PE（TTM，整体法，未剔kailiu@ebscn.com除负值）（含竞价和做市）为40倍，其中做市板块和竞价板块的估值水平分别为42倍和38倍；创新层和基础层的估值水平分别为29倍和47倍。名称做市竞价公司家数1,32610,280细分行业中做市板块相对于竞价板块的流动性折价依然存在，但行业间的上月成交额（亿）43.49195.24折溢价情况有所分化。从东财二级行业来看，计算机软件、专用设备、化学制上月融资额（亿）21.24179.5

3、0品、通用设备等主要行业的估值水平分别为27倍、28倍、24倍、23倍。从做市板块和协议板块的行业估值对比来看，做市板块相对于协议板块的整体估做市指数与成分指数对比图值继续折价，样本数较大的计算机软件、专用设备的折价率分别为21.59%和33.83%。◆新三板一级市场月度回顾：一月定增市场实际募资有所下降。一月份新三板市场按增发预案统计的拟募资总额合计69亿元，较十二月份的106亿元大幅下降。申请IPO辅导的挂牌企业数有所下降，一级定增募资效率下降。一月实际完成募资总额为90亿元，较十二月实际完成的187亿元大幅下降。相关研报

4、一级市场融资预案整体估值有所上升。一月份，新三板一级市场按预案公1.部分企业分散股权意图明显-光大新三板市场2018年1月跟踪报告日计算的整体定增市盈率为23倍，较十二月的19倍小幅上升。结构上来看，告……….2018.1.21信息技术、电子设备、建筑、机械设备、基础化工按预算统计的增发市盈率分2.当月成指成交量大幅回升-光大新三板别为21倍、17倍、27倍、22倍和13倍。市场2017年12月跟踪报告……….2017.12.19新三板企业作为标的方发生股权转让事件较12月有所上升。2018年1月，3.定增市场实际募资额下降-

5、光大新三板市场2017年11月跟踪报市场发生31例以新三板挂牌企业作为交易买方的并购事件，较12月的10例告……….2017.11.17有较大变动。除了主动收购以外，新三板企业作为标的方发生的股权转让事件4.单月融资总额保持活跃-光大新三板市场2017年10月跟踪报当月发生19例，较上月的11例有所上升。告………..2017.10.24◆投资建议：综合本月的策略思考，我们建议投资者关注符合IPO条件、成长性、盈利能力的新三板企业，即挂牌企业在创业板IPO需满足以下财务条件：（1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于100

6、0万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于5000万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；（2）最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。据此，我们选择洁城能源、鸿润食品、喜跃发等10家公司进入新增挂牌公司投资策略之精选股票池。◆风险因素：监管政策变动带来市场不确定等。敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2018-02-11新三板目录1、新三板二级市场月度回顾..................................................................

7、........................................41.1、双指下跌，市场整体交投下降................................................................................................................41.2、17家挂牌企业得到做市商追加做市...........................................................................

8、.............................61.3、新三板整体估值水平小幅下降...........................................................................................