电气设备行业新能源汽车产业链之电机电控篇：新能源汽车引领电驱动长期发展

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1、证券研究报告[Table_IndustryName]行业深度报告电气设备[Table_Main]电气设备新能源汽车引领电驱动长期发展——新能源汽车产业链之电机电控篇[Table_InvestRank]报告日期：2017-07-212016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级：推荐大洋电机0.2130.60.2624.90.3120.9推荐上次评级：谨慎推荐汇川技术0.5644.20.7035.30.8529.1谨慎推荐宏发股份1.0938.61.3929.71.6824.6推荐[Table

2、_oneYearField一年期收益率比较rt]资料来源：财富证券[Table_Summry]投资要点电驱动，未来车辆的主要驱动形式。经过百余年的技术积累，电驱动以其功率特性好、使用效率高、构造简单等特点成为交通运输装备越来越普遍应用的驱动形式，无论未来的车载能源供应采取何种方式，电驱动有望成为主流驱动形式。新能源汽车渗透率提升带动电驱需求。随着新能源汽车渗透率的表现%1m3m12m提升，预计2020年新能源汽车产量达到200万辆水平，其中新电气设备-2.68-8.71-13.94能源乘用车占比达到73%、新能源专用

3、车占比14%、新能源客车上证综指2.592.046.55占比12%，各类新能源车型电驱动产品需求合计310亿元。财富证券研究发展中心以永磁同步电机为主流，市场集中度有提升空间。永磁同步电机何晨杨甫因其功率密度高、调速范围大等特性，在我国及日本、韩国等新0731-847795740731-84403345能源乘用车上广泛应用，2016年我国新能源汽车驱动电机装机量hechen@cfzq.comyangfu@cfzq.com56.2万台，其中永磁同步电机占比达76%，是驱动电机主流。交S0530513080001研究助理流

4、异步电机占比23%，其他各类励磁同步电机、直流电机占比约1%。截止至2016年末，新能源轿车驱动电机供应商198家，较2015年增长52家，平均出货量2837台，电机电控装机量排名前10厂商累计占比约60%，预计随着补贴退坡及市场竞争淘汰，未来集中度将进一步提升。建议关注：大洋电机（600089），国内新能源汽车动力总成系统规模最大的独立供应商，布局氢燃料电池业务，受益电驱动大趋势。汇川技术（（300124），新能源客车电控龙头，进军百亿级轨交牵引市场，工控自动化产品受制造业升级提振，具备长期发展前景。宏发股份（600

5、885），崛起的继电器龙头企业，新能源汽车催生高压继电器增量需求，海外电智能电网建设支撑电力继电器产品持续增长。风险提示：新能源汽车产量不及预期此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告目录1、电驱动将成为未来车辆的主要驱动形式........................................................................................................-4-2、新能源汽车带动百亿级电驱市场需求...........

6、.................................................................................................-7-2.1新能源汽车渗透率提升...................................................................................................................................-7-2.2乘用车及专用车是增长动力.

7、..........................................................................................................................-8-2.3市场空间测算，电驱动需求规模稳定增长.................................................................................................-10-3、电驱动系统技术路线及成本构成

8、..................................................................................................................-10-3.1以永磁同步电机为主流的电驱动系统技术路线..................