电子行业亚洲消费电子产品展调研快报：重点关注，智能音箱及oled显示

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1、证亚洲消费电子产品展调研快报券研究重点关注：智能音箱及OLED显示报告/行中信证券研究部2017年6月15日业许英博联系人：徐涛研电话：010-60838704电话：010-60836719究/邮件：xuyb@citics.com邮件：txu@citics.com执业证书编号：S1010510120041前瞻事项：我们近期调研了2017亚洲消费电子产品展，该展会是消费电子产品展（CES）系的亚洲站，可以视为CES的浓缩与本土化的版本，呈现了年中相关行业的整体趋势，以及列新科术与国内厂家的实力。几个重要观点如下：研究智能音箱：人机交互的新选择，智能生活的重要入口。随着亚马逊

2、、谷歌、苹果智能音箱的问世，相关产品逐渐进入国人视野。此次展会共有71家智能音箱及音频的厂商参与，展示了硬件、语音识别技术、本地化服务、生态平台等；新产品不仅在硬件效能上有所提升，同时也提升了普通话识别能力，交互体验快速进步。我们认为，未来移动互联的人机交互，将会由移动终端的触屏，延伸到语音形态的远程交互，以更人性化的方式，在辅助驾驶、智能家居、生活服务、专业生产力来完成任务。新显示技术：国产OLED的崛起，将拓展柔性屏的应用场景。和辉光电是国内首家商业量产OLED的公司，此次活动中展示了全系列的相关产品。国产OLED屏幕的意义，除了降低手机品牌对三星的依赖，还能帮助本国

3、产品实现产品形态与功能的差异化。举例来说，新式的可挠式柔性屏，非常适合折叠式设备及头显等非平面显示，但是OLED市占率95%的行业龙头三星，习惯将新技术优先供货给自家设备；国产及非主流产品必须依靠自有供应链来打破垄断。移动终端：大型手机品牌参展的活跃程度，首次出现下降。本次展览中，移动设备相关领域的参展厂商占总标签数的8.1%，低于以往的CES或类似性质的展会，大型手机品牌中仅有三星、华为、联想参与。我们认为，移动终端产品的技术趋于同质化，并且朝向消费品的定位发展；终端厂商在目前缺乏产品差异化的行业背景下，参展的效果与意愿逐年递减，一线品牌更愿意将资源投入在常规的行销与渠

4、道当中，来吸引更多的消费者用户。智能汽车：物联网的核心领域，汽车电子规模逐年提升。汽车相关厂商的参展规模达到73家，较2016年的25家大幅提升。除了较为熟悉的新能源车，自动驾驶，车联网的技术，相关的衍生概念也出现在此次展会。譬如宝马的iinsidefuture，即强调在自动化驾驶程度提升后，会带给驾驶人更多时间与注意力，所以必须提升乘坐的舒适度、操控交互的体验、以及可供从事的活动等。这是汽车电子与内部设计的趋势，未来也将带给硬件供应链以及商业应用的重大改变。风险因素：国内智能音箱市场发展不如预期，国产OLED屏幕量产遇到瓶颈，自动驾驶普及速度不如预期。投资策略：我们看好

5、语音交互技术的发展，以及国产OLED屏幕在消费电子领域的应用，有望带来更多投资机会。相关公司包括科大讯飞（语音服务）、歌尔股份（智能音箱）、瑞声科技（声学器件）、奋达科技（智能音箱）、大族激光（OLED设备）、京东方（OLED屏幕）、深天马（OLED屏幕）。重点公司盈利预测、估值及投资评级股价EPS（元）PE（倍）简称评级（元）151617E18E151617E18E科大讯飞30.990.320.370.430.5094775547买入歌尔股份19.050.821.081.281.5923181512增持瑞声科技97.502.533.283.564.2034272421买

6、入大族激光31.990.710.711.081.1845453027买入京东方4.000.050.050.210.2880801914-深天马18.080.400.410.580.8645443121-奋达科技12.440.470.310.450.6626402819-资料来源：Wind，中信证券研究部预测注：股价为2017年6月13日收盘价；京东方、深天马、奋达科技盈利预测来自wind一致预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分亚洲消费电子产品展调研快报目录展览简介......................................................

7、........................................................................2智能音箱：人机交互的新选择.............................................................................................2京东：叮咚智能音箱新品...........................................................................