零售行业胖东来深度报告：揭秘本土化零售传奇企业

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1、证券研究报告

2、行业专题报告可选消费

3、零售推荐（维持）揭秘本土化零售传奇企业2017年08月25日胖东来深度报告上证指数3272胖东来作为一个主要业务集中在四线城市许昌的零售企业，却极具传奇色彩。它拥有最牛的四线城市百货店，局部市场控制份额极高，也是国内首个敢在节假日行业规模关店放假的零售企业。近期京东超市“百城大战”首站在许昌打响，叫板胖东来，占比%股票家数（只）652.0同时小米董事长雷军亲赴许昌考察“朝圣”，力挺胖东来，这一本土化零售传奇总市值（亿元）76211.4企业再成关注焦点。胖东来传奇背后，是如海底捞般追求极致的客户体验和

4、员工流通市值（亿元）49151.2激励，以及脚踏实地的本土化运营。行业指数%1m6m12m雷军“朝圣”、京东叫板，胖东来再成关注焦点。8月14-20日，京东超市开绝对表现3.1-8.212.2启为期一周的百城行活动，通过秒杀、对折等方式在三四线市场攻城略地，相对表现3.4-15.7-0.0首站选择许昌，与零售的本土化传奇—胖东来短兵相接。与此同期小米董事(%)零售沪深300长雷军亲赴胖东来考察“朝圣”，称其为零售业神般存在。胖东来深耕许昌30(%)25市场22年，从烟草店起家，现已覆盖超市、百货、专业连锁等各个业态，在20许昌搭建起

5、细密的商业网络，成为许昌人民生活不可或缺的一部分。大本营1510许昌是中原城市群的核心城市之一，新兴工业城市，经济发展在河南省属中5上水平。近几年随着居民收入的提升以及外出人口的回流，孕育出巨大消费0-5潜力，居民的消费意愿（以人均消费性支出/人均可支配收入比例衡量）较一Aug/16Dec/16Apr/17Aug/17线城市更强烈，给胖东来提供了优渥的生存土壤。资料来源：贝格数据、招商证券相关报告胖东来堪称“零售界的海底捞”，极致的服务和富有活力的员工已内化为企业的核心竞争力，再加上个性鲜明的创始人，使胖东来的品牌形象深入人心。1、

6、《自动售货机行业专题报告—中日自动售货机行业差异对比》胖东来的服务深入到用户使用的每个细节，同时在公司运营、员工管理等方2017-08-05面都有详尽的企业规范，标准化程度高。胖东来的员工激励致力于让员工快2、《新零售深度报告—抽丝剥茧看盒乐地工作和生活，收入高于同行、员工评价体系客观合理、宣扬生活平衡之马，写在马云巡店之后》2017-08-023、《便利店行业专题系列四—为什么道是胖东来员工激励的主要特点。海底捞和胖东来的核心理念都在于充分尊东莞便利店数目比上海多？》重员工和顾客。这与两位掌门人的个人风格是分不开的，于东来同海底捞创

7、2017-07-25始人张勇类似，出生草根因此对一线员工十分尊重，创业初期因急功近利走过弯路，所以在企业后续发展中风格稳健、脚踏实地。胖东来作为一个在扎根三四线城市却作出一线城市成绩的零售界奇葩，有其自身独特的过人之处。胖东来虽然在许昌已经取得傲人的成绩，却不急于像许荣聪向外扩张，而是继续深耕，步步为营，以守为攻，成功抵御沃尔玛、家乐福021-68407349等国际巨头进入许昌市场。深耕许昌的结果就是培养了当地顾客对胖东来的xurc@cmschina.com.cn本土认同感，顾客粘性极强。未来五年胖东来开店计划仍全部集中在许昌，S1

8、090514090002提升门店密度，覆盖新兴商圈。本土认同加极致服务，俨然造就了胖东来在许昌的霸主地位。而全国特有的“四方联采”同盟联合了河南地区零售百货邹恒超021-68407543四家本土企业的力量，共同对抗国际巨头的入侵。君子协定下的“四方联采”zouhc@cmschina.com.cn已经超出了简单的商业合作，更是文化和理念的融合。S1090515040001敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、京东叫板、雷军“朝圣”，零售业神般存在的胖东来........................................

9、....4（一）胖东来再成关注焦点..........................................................................................4（三）零售传奇胖东来，深耕本土织起细密商业网络..................................................4（二）大本营许昌：豫南要冲，新兴工业城市.............................................................5二、零售业的

10、海底捞：极致的用户体验和员工激励.....................................................7（一）让服务成为企业的一张“品牌名片”.....................