2018年量化风格展望：坚守“蓝筹”主线，关注中盘“性价比”

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1、金融工程

2、专题报告2017年12月27日证券研究报告jiaTable_Title阿点图1：2017年指数表现及归因坚守“蓝筹”主线，关注中盘“性价比”——2018年量化风格展望Table_Summary报告摘要：“大小”分化或将减弱，关注中盘蓝筹“性价比”图2：风格季节效应随着A股盈利增长放缓及风险偏好的改善，大盘股上涨乏力，而小盘股受多因素制约，依然难有系统性机会，2018年A股大小分化或将有所减弱，我们判断前期业绩增长较高以及估值杀跌较深的个股“性价比”较高，有望迎来修复机会，这类个股更多集中在中盘。指数方面推荐业绩增长与估值水平匹配最佳的中证500指数

3、；从市值划分看，200-700亿的个股“增长溢价”凸显，性价比较高；行业方面推荐反转效应最强的传媒、军工、机械设备、纺织服装和公用事业等。主流风格趋势形成，坚守价值蓝筹主线根据A股风格轮动复盘经验，目前宏观环境整体偏稳，不具备风格变盘的客观条件，从中长期来看，我们建议投资者紧跟各类主流风格趋势。图3：大/小盘风格强弱演变2017年以来，规模、盈利及估值三类风格趋势形态最显著，价值蓝筹仍将是18年风格主旋律，建议关注中大市值，坚守价值蓝筹，顺势而为！基于宏观及风格相似匹配，价值继续占优，中盘蓝筹有望崛起根据宏观指标匹配，2018最像2005及2007年；根据

4、风格指标匹配，2018最像2007及2004年，综合两类匹配结果，预测2018年A股风格特征为：盈利、价值风格表现稳定，中盘崛起。日历效应看风格：警惕一季度小盘躁动Table_Author对2001年以来的A股风格按季节进行日历统计分析，1季度的春季效分析师：史庆盛S0260513070004应尤为显著，其中小盘风格是全年最突出的时期，反转风格也表现显著，建议关注一季度中小盘躁动机会。020-87577060sqs@gf.com.cn震荡格局不改：关注短期放量超跌股相关研究：Table_Report2018年，经济将大概率延续“L”型尾部特征，货币政策偏紧

5、，市场顺势而为，价值蓝筹仍有配臵避险情绪依然在高位，预计市场将仍然保持震荡攀升的慢牛格局。空间！2017-10统计数据显示，A股在震荡期间最佳风格为股价反转、小规模及低流短期小盘难有起色、三季继续动性，对应的最佳风格策略是挖掘近一个月放量超跌个股。超配价值2017-07风险提示成长小盘难持续、风格跌宕配2017-04价值风格演绎规律基于历史数据统计得到，未来随着各种因素变化，结论可能会有不同，请投资者结合实际情况及自身对市场的判断进行恰当使用。Table_ReportTable_Author识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/3114288754/

6、30242/2017122816:46金融工程

7、专题报告目录索引一、2017年A股风格回顾................................................................................................41.1避险情绪提升，驱动市场“一九”分化.........................................................41.2盈利估值双驱，促使主流风格“逆转”...........................................

8、..............4二、A股风格轮动复盘......................................................................................................72.1A股风格轮动复盘：关注大小轮动背后的驱动因素....................................72.218年“大小”分化将减弱，关注中盘蓝筹“性价比”...................................11三、量化多维度下的风格展望................

9、........................................................................173.1趋势角度看风格：价值蓝筹趋势形成........................................................173.2基于宏观及风格相似匹配：价值继续占优，中盘蓝筹有望崛起...............193.3日历效应看风格：警惕一季度小盘躁动....................................................233.4震荡格局不改：关

10、注短期放量超跌股...........