新三板主题报告：大成可待，肿瘤免疫治疗中的car~t疗法面临新突破？

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年12月15日新三板主题报告证券研究报告大成可待-肿瘤免疫治疗中的CAR-T疗法面临新突破？■CAR-T治疗部分癌症效果显著：CAR-T全称嵌合抗原受体T细胞免诸海滨分析师SAC执业证书编号：S1450511020005疫疗法，是一种新型的癌症治疗方法。临床试验的结果显示，CAR-Tzhuhb@essence.com.cn021-35082086对部分癌症客观缓解率效果明显。免疫疗法近些年来备受好评，在学术上和临床上价值较高，被《科学》杂志评为“2013年度十大科学突Table_Report相

2、关报告半亩方塘一鉴开——新三板破”、被ASCO年会评为“2017年学会年度进展”。2017-12-14企业IPO策略（系列二）新三板日报（新三板首家！■国外CAR-T产品获批上市、国内企业正在追赶：CAR-T是新一代免带近半三类股东IPO获预披2017-12-14露更新还有10家做市企业疫疗法，与前几代产品不同，有着较高的技术门槛和资金门槛。基于获反馈）免疫细胞疗法的优质疗效（行业先进性）和癌症的发病率高（需求支新三板日报（姜洋：IPO审撑），再加上行业盲区认知被突破，CAR-T技术获得追捧和资本入驻。核周期大幅缩短堰塞湖得2017-12-12以有效

3、缓解）如KitePharma被吉利徳以119亿美元收购。国外诺华和KitePharma2017年12月12日策略报告2017-12-12的产品分别于2017年8月、10月在美国上市；国内市场上，12月11新三板日报（【最新发布】2017-12-12日CFDA网站显示，南京传奇生物科技有限公司的LCAR-B38MCAR-T新三板股票可以回购了）作为首批CAR-T细胞抗癌新药注册被药品监管部门受理，标志着肿瘤免疫细胞疗法研发和管理进入一个新的阶段，或有机会成功推出CAR-T疗法。■我们预计短期国内CAR-T市场规模在19亿元，中期国内市场天花板在240亿

4、元，长期市场规模充满想象空间：对于短期CAR-T市场的测算，我们主要考虑两个因素：一、目前CAR-T主要面向淋巴瘤、白血病，在我国新增的癌症病例中，淋巴瘤与白血病仅占3.8%；二、目前CAR-T价格昂贵，在考虑患者受众时，需要参考国内高净值家庭数进行测算。■新三板存在相关标的：医药行业的特殊性决定了产品成功的概率很低，需要通过披露的数据对才能对公司产品的成功率进行判断，但目前暂未看到相关三板公司披露CAR-T临床数据。不过合一康（832521）、康爱生物（833338）已经与医院开展了CAR-T方面的合作，值得关注。■风险提示：行业监管政策风险；技术

5、研发不达预期本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。新三板主题报告内容目录1.CAR-T疗法简介......................................................................................................................41.1.未改造过的T细胞：缺少特异性..................................................................................

6、.41.2.CAR-T：改造后的T细胞，特异性显著提高.................................................................51.3.免疫治疗是新一代的肿瘤治疗方案................................................................................61.4.CAR-T不同于前几代免疫疗法..................................................................

7、.....................62.CAR-T疗法市场规模估算.......................................................................................................72.1.短期保守估计，CAR-T市场规模可达19亿元..............................................................72.2.中期视角：国内CAR-T市场天花板在240亿水平....................

8、...................................82.3.长期来看，CAR-T的应用场