2018年投资策略报告之证券行业：得来均不易，涅磐待重生

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1、[table_page]证券、信托行业深度研究报告目录市场回顾：交投情绪回暖，大券商更受青睐.......................................................................................................1二八行情主导，成交低迷致券商板块跑输大盘...........................................................................................

2、.1大券商业绩难得，股价表现明显好于中小券商............................................................................................2外部驱动因素分析..........................................................................................................................................

3、.........2资金底已确立，提升空间可想象...................................................................................................................2货币放水无望，坚持稳健中性判断不变................................................................................................2存量博弈：机构

4、资金权益类投资占比仍处底部....................................................................................2存量博弈：杠杆资金破万亿，占比提升空间大....................................................................................3政策全面梳理，从严基调不放松............................................

5、.......................................................................4证券交易：佣金管理是焦点，统一管理办法待出炉............................................................................4证券发行：全力支持实体经济，严监管强内控......................................................................

6、..............4资产管理：制度套利时代终结，回归主动管理本源............................................................................6法律义务：明晰经营主体责任义务，依法从严治理............................................................................8对外开放：政策加速落地，券商谋划差异化竞争策略.........................

7、...............................................9内部业绩动态分析...................................................................................................................................................9结构：依靠自营搏业绩反弹.............................................

8、..............................................................................9经纪：低佣揽客效果不佳，致力客户结构改善..........................................................................