生猪年报：规模猪企领航，猪市趋于微利

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1、华泰期货

2、生猪年报2017-12-24华泰期货研究院农产品组陈玮规模猪企领航，猪市趋于微利农产品组组长021-68755980chenwei@htfc.com核心观点：从业资格号：F02843691.2017年全年生猪均价15元/公斤，随着大型生猪养殖企业持续扩张的加剧，投资咨询号：Z0010681未来两年基础母猪数量会迅速扩增，同时规模化企业养殖生产效率不断提高，李巍商品猪的供应量会在接下来的两年内大量释放，生猪价格继续走低，预计2018生猪研究员年生猪均价在12-14元/公斤区间。liwei@htfc.com2

3、.环保政策倒逼农牧行业转型升级，整个行业整合加剧，一体化、区域化龙头从业资格号：F3039929企业异军突起。生猪养殖由过去的传统养殖为主演变为规模化、工厂化饲养模式为主，地方龙头带动下的“公司+农户”等新型扶贫模式，有利于行业的快速健康发展。3.2017年生猪养殖利润同比去年缩水一半，预计2018年生猪养殖利润将再度缩水一半，高猪价带来的高盈利永远成为历史。中小散户的快速退出也加快了规模企业之间的竞争和角逐，如何降低生产成本，提高生产效率成为企业之间竞相追求的目标，车间式的养殖模式唯有低成本才能高效益。谁的成本更低，产

4、品更好才是这个时代的王者。操作建议：对于中小养殖企业建议加快母猪淘汰进程，优化胎龄结构，降低非生产天数，关注料肉比。风险提示：原料价格上涨、不可控疫情、自然灾害2017年12月24日1/20华泰期货

5、生猪年报生猪市场行情回顾1.生猪养殖利润收窄，猪价步入下降通道表1：2016-2017年度生猪指标对比单位：元/公斤；元/头项目20172016同比生猪15.0018.60-24.00%仔猪37.7047.75-26.66%二元母猪18951935-2.11%白条猪20.6024.29-17.91%普通猪肉23.3728.6

6、1-22.42%玉米1.902.00-5.26%豆粕3.353.301.49%育肥猪配合料3.003.06-2.00%仔猪/生猪比价2.512.57-2.39%猪粮比7.899.30-17.87%猪料比5.006.08-21.60%毛白价差5.605.69-1.61%肉猪价差8.3710.01-19.59%数据来源：华泰期货研究院俗话说，“人无千日好，花无百日红。”进入2017年，生猪市场“江河日下”，与2016年那个辉煌的金猪岁月形成不小的落差。生猪价格的跌荡起伏，最根本的原因还是看供给面。综合市场反馈的情况来看，20

7、17年生猪供应逐渐充足，猪价自春节后便进入下跌通道，外三元生猪出栏均价一路下行至5月底6月初的12.90元/公斤，上半年最高价差为5.10元/公斤，降幅达28.3%。下半年猪价多次出现反弹和回调，然而在生猪供给紧平衡的大环境下，猪价基本维持在14.00元/公斤左右。猪价低位运行，屠宰量较去年有明显增加，涨幅在15%左右。2.养殖政策对国内生猪市场格局的影响在“既要金山银山又要绿水青山”的大方针政策指导下，未来我国农业的发展就是要严格执行绿色发展的基本理念。严苛的环保政策不仅是行业的“紧箍咒”，同时也提高了行业的准入门槛。

8、中小规模场户的不可逆退出仍在继续，大规模集约化猪场的投资和扩建依旧如火如荼，马不停蹄。据不完全统计，2017年大规模企业在生猪养殖行业的投资高达1500亿，新增出栏规划近1亿头。从区域分布2017年12月24日2/20华泰期货

9、生猪年报上来看，新建养猪项目多集中在东北、内蒙、河南、贵州、四川、云南等地，与“生猪发展规划（2016-2020）”的重点发展区域相吻合。从发展模式上来看，以种养结合、生态养殖、全产业链配套、养猪扶贫项目为主。这不仅拉动了当地畜牧业产业经济的快速发展，同时也可实现周边农民脱贫致富。生猪养殖的规模化

10、进程加快也会促使行业的发展更加规范，消费者对基于对食品安全的诉求才能更有保障。规范行业发展，需要落实《全国生猪生产发展规划（2016-2020）》、《关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见》，继续开展畜禽养殖标准化示范创建，进一步推进标准化规模养殖，优化调整生猪养殖布局，向粮食主产区和环境容量大的地区转移，实现布局合理化、生产规模化、养殖绿色化。2017年7月，农业部出台《畜禽粪污资源化利用行动方案（2017-2020）》，文件指出，到2020年，畜禽粪污综合利用率达到75%以上，规模养殖场粪污处理设施装备配

11、套率达到95%以上，大规模养殖场粪污处理设施装备配套率提前一年达到100%。由此可见，想要养猪，首先解决好猪屁股后面的事。2017年底是环保禁养拆迁的最后期限，多地加速拆迁工作，高污染、低效率的中小散户被清退的同时，标准化的养猪龙头加速扩张，今后整个养猪的格局将会是规模养殖场占主导。从各大企业的投资规划布局来看，东四