食品饮料行业2017第7期研究简报：白酒短期波动长期看好，乳制品确定性较高

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1、Table_FirstepyTtropeR_elbaT

2、tsriF_elbaTTable_First

3、Table_SummaryTable_First

4、Table_ReportDate2017年09月11日证Table_First

5、Table_Rating券白酒短期波动长期看好，乳制品确定性较高投资建议：中性研究报食品饮料行业2017第7期上次建议：中性告Table_First

6、Table_Chart投资要点：一年内行业相对大盘走势食品饮料板块一周行情回顾截至周五（2017年9月8日）收盘，沪深300指数收于3826点，周跌幅0.12%

7、，28%17%上证综指收于3365点，周跌幅0.06%，创业板指收于1885点，周涨幅1.07%，6%深证综指收于1976点，周涨幅1.00%，食品饮料指数周跌幅为2.54%。行业-5%行板块方面，上周休闲服务板块表现最佳，周涨幅4.08%，位列全行业第一。2016-092017-012017-052017-09业上周有21个申万一级市场行业板块实现正收益的，涨幅前三分别是休闲服研究务（4.08%）、房地产（3.08%）、通信（1.86%）。食品饮料行业细分板简块内，上周乳品（0.77%）、肉制品（0.70%）、调味发酵品（0.51%）、

8、报其他酒类（0.50%）和软饮料（0.36%）表现较好，均实现正收益。啤酒（-0.03%）、黄酒（-0.46%）、葡萄酒（-0.95%）、食品综合（-2.05%）和白酒（-4.65%）表现较弱。行业重点数据跟踪据一号店的销售数据显示，2017年9月8日，53度飞天茅台的价格保持在1299Table_First

9、Table_Author元，52度五粮液水晶瓶的价格保持在969元，较8月25日价格（899元）有所王承分析师执业证书编号：S0590513090004上涨，洋河梦之蓝M2的价格较上周（488元）有所提高，为498元。根据农电话：

10、0510-85630532业部出具的数据显示，2017年7月，10省市主产区生鲜乳的价格为3.41元/邮箱：wangc@glsc.com.cn公斤，同比增速0.44%，环比下降0.29%，IFCN全球牛奶价格38.4美元/100Table_First

11、Table_Contacter千克，同比增速59%。2017年7月，全国大中城市生猪价格为14.09元/公斤，环比上升2.4%，猪肉价格为24.00元/公斤，环比下降0.4%。投资策略与建议本周行业板块中白酒板块的回调幅度最高，同时受市场风格的影响，估值水平有所下降。自去年以来，白酒行业逐

12、步复苏的态势不断被业绩所验证，王映雪而且业绩的高增长具有延续趋势，一二线白酒业绩和股价屡屡创出新高，电话：0510-85630532邮箱：wangyx@glsc.com.cn在淡季需求动销依旧较好。消费升级依旧是近两年的主线逻辑，白酒需求Table_First

13、Table_RelateReport端向好形势不改，在消费者的消费能力范围之内，白酒的价格不断得到提相关报告高，放量涨价与产品结构升级成为全行业的逻辑。我们长期持续看好今世1、《尽享消费升级的红利，中报超预期常态化》缘（603369）、山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799

14、）、沱牌舍得（600702）、2017.09.05水井坊（600779）；食品板块我们推荐业绩弹性较高的千禾味业（603027）；2、《静待市场情绪修复后的股价回升》2017.08.29乳品板块，乳制品的提价幅度略低于调味品，三四线的消费需求有所增长，3、《白酒乳品齐头并进，次高端臻选优质标的》我们依然推荐龙头企业伊利股份(600887)；除此之外，消费者对于短保和低2017.08.14温鲜奶的品质要求较高，各区域企业具有优势，因此，建议关注燕塘乳业（002732）、天润乳业（600419）和光明乳业（600597）。风险提示行业政策变

15、动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期请务必阅读报告末页的重要声明1行业研究简报本周主要观点：白酒短期波动长期看好，乳制品确定性较高本周行业板块中白酒板块的回调幅度最高，同时受市场风格的影响，估值水平有所下降。自去年以来，白酒行业逐步复苏的态势不断被业绩所验证，而且业绩的高增长具有延续趋势，一二线白酒业绩和股价屡屡创出新高，在淡季需求动销依旧较好。消费升级依旧是近两年的主线逻辑，白酒需求端向好形势不改，在消费者的消费能力范围之内，白酒的价格不断得到提高，放量涨价与产品结构升级成为全行业的逻辑。今年不少优秀酒企定下的全年目标增

16、速非常高，在中报显示业绩完成度较好的情况下，下半年企业的热情高涨，目标完成超预期可能性较大。白酒板块虽然短期受到禁酒令、消费税等各方面的影响走势震荡回调，但是依然不改长期看好趋势。白酒方面，我