化妆品行业专题报告：巨头的彩妆围猎

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1、[Table_Industry]证券研究报告/专题研究报告2018年01月10日化妆品专题报告

2、化妆品：巨头的彩妆围猎[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）[Table_Finance][投资要点Table_Summary]分析师：鞠兴海执业证书编号：S0740516120001引言：纵观近5年中，海外化妆品巨头已在彩妆军备竞赛中先行一步，电话：021-20315087那些加入巨头怀抱的彩妆新秀和她们的“前辈”一起，在母集団的帮助下迅速进行全球化渗透，例如Hourglass与

3、联合利华的收购协议签订仅Email：juxh@r.qlzq.com.cn3个月便入驻天猫国际，目前入驻天猫国际的彩妆品牌已达156个，各分析师：邵璟璐大化妆品巨头在中国市场的彩妆掘金正在拉开序幕。本期专题我们根据近5年的经典彩妆收购案例总结巨头围猎的四大目标特点。执业证书编号：S0740517040004始于颜值：彩妆产品的包装是一张强力名片。功效易检验，时尚包装成Email:shaojl@r.qlzq.com.cn为彩妆第一标签。相比于护肤品，彩妆的功效检验期极短（部分缺陷如分析师：王雨丝晕妆、浮粉等一

4、日内高下立现），在功效近乎一目了然的情况下，彩妆消费者的关注点更容易被其包装所传达的时尚感、趣味性与品牌文化所执业证书编号：S0740517060001吸引。Email:wangys@r.qlzq.com.cn忠于质量：新秀彩妆品牌普遍科技含量较高。天然、专业、科技是彩妆联系人：刘畅品牌的续航器。由于彩妆功效的易检验性，消费者尝鲜过后仍然会回归产品质量，劣质产品的淘汰速度极快。总结新秀彩妆品牌的质量属性，Email:liuchang01@r.qlzq.com.cn我们可以发现两个趋势：1、养护皮肤的需求已

5、经从护肤品蔓延到彩妆品，彩妆成分向健康天然发展。2、成功的彩妆品牌在一枝独秀和专业[Table_Profit]基本状况齐全两者间至少二占其一，例如UD/LM/Becca分别以眼影/底妆/修容见长；Hourglass/NYX等为品类齐全的专业彩妆。上市公司数86行业总市值(百万元)644253.949群众基础：千禧代拥趸成为彩妆销售助推器。主动营销，彩妆品牌应与行业流通市值(百万元)477074.60116451消费者建立强烈情感文化共鸣。相比于传统零售商品的被动式推广，新时代的彩妆品牌更善于利用千禧代“自

6、来水式”主动传播特征。这些瞄[Table_QuotePic]行业-市场走势对比07583准年轻客群的美妆新贵通过美妆KOL向他们的追随者传达品牌文化，例如UD和Hourglass的自信性感、TooFaced的童话梦幻、ItCosmetics和LM的裸妆天然等。新秀彩妆的销售以新兴渠道为主，贴近千禧代消费习惯，较少实行单店销售模式，线下渠道以丝芙兰、ULTA等高端化妆品CS店为主，同时线上销售强劲，例如高丝披露Tarte的电商销售占比为13%并有望提升至20%。高端为主：彩妆新贵以“贵”为主，多数定价高端。

7、彩妆新贵以“贵”为主，年轻消费者的美妆预算较高。2017年《微妆赏》榜单显示，8543名统计样本（93%为20-30岁）中38%的年均美妆消费为3500-10000元，17%的年均美妆消费在18000元以上。记账APP随手记联合阿里等发布的《2017年轻人消费趋势数据报告》（样本为2亿注册用户）则显示，全国年轻人（20-35岁）年均收入约8万元，年均支出约占收公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告入65%，其中年收入19万以上的年轻人高达53%；女性独立年均美妆消费6224.7元，高于服装消

8、费（3476.8元），男同胞们的年均“老婆<<化妆品行业深度报告——三千本”支出为6176.2元。亿妆点你的美>>中国的彩妆消费承担力堪称世界之最，有望成为掘金之地。彩妆消费的核心人群是20-35岁女性，上下有延伸5岁的边缘消费群，目前中国彩妆消费核心年龄段群体的化妆习惯正在快速提升。同时，化妆习惯不断养成进益，彩妆消费力已经得到验证，益普索2015定性研究显示，尽管人口基数庞大，2015年时中国19-24岁的平均彩妆消费为85美元，可令另外两个美妆大国汗颜（美国49美元/法国42美元）。纵观近5年中，海

9、外化妆品巨头已在彩妆军备竞赛中先行一步，这些加入巨头怀抱的彩妆新秀和她们的“前辈”一起，在母集団的帮助下迅速进行全球化渗透，各大化妆品巨头在中国市场的彩妆掘金正在拉开序幕。风险提示：宏观经济增长放缓，行业增长速度低于预期。品牌认知度较难建立，成长性判断存在风险。彩妆产品时尚度强，对创新和库存周转要求极高。请务必阅读正文之后的重要声明部分行业深度研究内容目录巨头的彩妆围猎.....................