豆类年度报告：全球大豆供需两旺，拉尼娜难起波澜

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1、年度报告-豆类全球大豆供需两旺，拉尼娜难起波澜[Table_Rank]走势评级：大豆：下跌豆粕：震荡豆油:下跌王晓慧高级分析师(农产品)报告日期：2017年12月30日从业资格号：[Table_Analyser]F0283984投资咨询从业资格号：Z0001628Tel:86411-84807352[Table_Summary]★基本面判断：Email:xiaohui.wang@orientfutures.com全球市场，2018年大豆供给仍然充裕，需求同样旺盛，未来3主力合约行情走势图个月拉尼娜的强度会直接影响全球大豆价格，同时巴西雷亚尔豆一1805合

2、约的走势以及阿根廷关税变化均值得密切关注。5500元/吨5000国内国产大豆方面，2017年我国种植结构调整效果显著，大豆4500产量增幅较大，且明显高于需求增速，因此价格承压。2018年4000农业供给侧改革将进一步深化，连豆一价格仍有下跌空间。3500农3000国内进口大豆方面，2018年供给仍然充裕，油厂压榨利润可观，产3/01开机积极，豆粕、豆油供给宽松。需求方面，养殖行业结构调113/0513/0914/0114/0514/0915/0115/0515/0916/0116/0516/0917/0117/0517/09品整带来的蛋白需求增量仍维持

3、高位，对价格有所支撑，但豆油豆粕1805合约需求增速放缓，高库存对价格形成压力。4000元/吨3500★投资建议：30001.玉米，豆一价差策略：买入玉米1805合约，卖出豆一1805合约，策略持有至春节。25002.油粕比策略：2000做空1805合约油粕比，策略持有至2018年3月，随后换月3/01113/0513/0914/0114/0514/0915/0115/0515/0916/0116/0516/0917/0117/0517/09至1809合约。豆油1805合约3.豆粕期权策略：9000预计2018年豆粕延续震荡走势，主力合约震荡区间元/吨8

4、0002650-2950，推荐1805合约逢低买入，逢高做空。同时，鉴7000于南美大豆关键生长期市场伴随着天气炒作升水，推荐投资者买入1805合约行权价2950看涨期权，规避期价异常拉升6000的风险。50003/01★风险提示：113/0513/0914/0114/0514/0915/0115/0515/0916/0116/0516/0917/0117/0517/09强拉尼娜很可能导致阿根廷大豆产量骤减，全球豆类价格大幅拉升，值得投资者密切关注。[Table_Report]重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人

5、不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。农产品-豆类-年度报告2017-12-30目录1、全球大豆主产国供需分析.........................................................

6、..................................................................................71.1、巴西..........................................................................................................................................................................71.1.1、巴西大豆供给........

7、................................................................................................................................................71.1.2、巴西大豆需求...........................................................................................................................

8、.............................81.1.2.1、巴西