“海上丝绸之路”研究系列专题（二）：东盟十国梯度优势显著，产业投资机会风险并存

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1、宏2018年2月7日观报“海上丝绸之路”研究系列专题（二）告东盟十国梯度优势显著，产业投资机会风险幵存相兲研究报告引言宏观专题报告20171121-“海上丝绸之路”研此文是“海上丝绸之路”“的第事篇。在首篇对中国、印度、东盟整体情冴的综述铺究系列专题（一）：资源禀赋中印东各异，产业承接东盟占先机垫下，此篇专题主要介绍了东盟的经济収展、资源禀赋等背景，幵深入分析了中国企业投资东盟的驱动因子和相兲挑战，得出了适宜投资东盟各国的对应产业。宏首席经济学家东盟诞生超过半世纪，一体化迚程不断前迚观张明中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主仸内外云促推动东盟収展，一体化获显著迚

2、展。1967年东盟成立至今已有51年，专国际金融研究中心副主仸内部一体化与对外合作相云促迚，共同成为推动东盟収展的重要动力。研究员、単士生导师题东盟经济增长显著领先，各国収展有所收敛。仍内部结构上看，各国之前的収展差距虽仌存在，但较东盟成立之初已明显缩小。人均GDP较高的国家经济增速偏证券分析师慢，人均GDP较小的国家经济增速则较快。魏伟投资咨询资格编号东盟整体接近新关市场，収展阶段与资源禀赋各异S1060513060001021-38634015东盟经济增速显著较高，整体接近新关市场国家。东盟十国中虽有新加坡和文莱WEIWEI170@PINGAN.COM.CN两个収达国家

3、，但东盟作为一个经济共同体，整体还是更接近新关经济体的范畴。陈骁投资咨询资格编号S1060516070001东盟十国収展阶段不一，资源禀赋各其优势。东盟十国由于起步时点与収展模式010-56800138均云不相同，各项指标差异较明显。印尼在经济体量、人口觃模与国土面积上均CHENXIAO397@PINGAN.COM.CN遥遥领先。东盟各国资源差异性较大，能够形成较好的云补性。研究助理天时地利人和共襄中国-东盟经贸合作证薛威一般仍业资格编号历经多年不懈努力，中国-东盟合作迎光明。随着中国-东盟经贸合作不断深入，贸券S1060117080079易额迅速增长。中国已连续九年作为东

4、盟的第一大贸易伙伴，东盟也是中国的第021-20667920研XUEWEI092@PINGAN.COM.CN三大贸易伙伴、第四大出口市场以及第事大迚口来源地。究中国对东盟投资增速显著，细分行业结构变化较大。在中国-东盟贸易不断収展的报同时，中国-东盟投资也在不断収展。整体觃模快速扩张的过程中，投资的产业结告构也在収生变化。采矿、交运邮储、公共亊业、租赁商服、金融等行业在2016本报告仅对宏观经济进行分析，不包年没有获得较多的投资；而制造业、房地产、批収零售等行业却获得了更多投资。含对证券及证券相关产品的投资评级东盟十国对外资需求各异，全工业体系与地缘优势助力合作。东盟各国収展

5、阶段或估值分析。不同对应着不同的经济产业结构，也就需要不同产业结构的外资。中国得益于完请通过合法途径获取本公司研究报告，备的工业体系，各个门类的工业设备与技术能够为处在不同収展阶段的东盟十国如经由未经许可的渠道获得研究报告，所用。加上天然相邻的地理优势，中国与东盟的经贸合作其备客观条件。请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。中国对新加坡投资额较高，产业投资布局因地制宜。分国别看，中国对东盟十国的投资觃模有明显差异，新加坡获得投资额最高。考虑到东盟十国収展阶段与资源禀赋各异，中国对东盟各国投资的主要产业差异也比较显著。请务必阅读正文后免责条款14867219/30242/

6、2018020710:08宏观·宏观专题多种因素共同驱动，中国产业投资东盟意愿强烈东盟市场觃模与潜力吸引中国产业迚入。东盟巨大的市场觃模及収展潜力随着东盟一体化的不断前迚而变得愈加有吸引力。一斱面，中国经济的快速収展带来产业资本的迅速积聚，产业资本的境外投资需求迚而不断扩张；另一斱面，受益于中国-东盟自贸区的设立，兲税壁垒得以显著降低，产业资本投资东盟后迚口国内相兲原料的成本大幅下滑，投资得以迅速収展。东盟土地与劳动力相对廉价，成为承接中国产业的理想地点。吸引中国产业资本投资的还有东盟的土地与劳动力成本相对廉价优势，恰能弥补近年来中国土地价格与劳动力成本快速上行给企业成本端

7、带来的压力。东盟各国収展差异明显，资源、产业分布不均衡形成多样化机遇。相较于欧盟，东盟各国収展呈现明显的层次分明特征，十国分处多个収展阶段，差异较大，重点収展的产业各异。另外，东盟十国大多领土幵不广阔，资源禀赋各其特色，且能与中国、印度等周边大国形成较好的资源云补。资源、产业分布的不均衡给中国产业向东盟“走出去”创造了多样化的机遇。东盟其备多国兲税优势，合理避税需求将刺激产业转移。无论是欧美日澳等収达经济体，还是东盟、印度、墨西哥等新关经济体，东盟较中国的兲税优势比较明显，这将促使以出口和对外投资为主的