轻工制造行业动态报告：多项外废政策相继推出，外废进口政策趋紧态势延续

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1、[Table_Title]轻工制造行业研究/动态报告多项外废政策相继推出，外废进口政策趋紧态势延续动态研究/轻工制造2018年1月23日报告摘要：推荐维持评级外废政策回顾：自2013年起，外废进口管控力度逐步加强自2013年海关开展“绿篱”专项行动到2017年多项外废进口政策落地，废纸由行业与沪深300走势比较《自动许可进口类可用作原料的固体废物目录》调整列入《限制进口类可用作30%沪深300轻工制造原料的固体废物目录》，未经分拣的废纸由《限制进口类可用作原料的固体废25%20%物目录》调整列入《禁止进口固体废物目录》，外废进口管控力度逐步加强。15%

2、近期多项外废政策相继推出，外废进口政策趋紧态势延续10%5%《进口废纸环境保护管理规定》和《限制进口类可用作原料的固体废物环境保0%护管理规定》已于2017年12月15日正式发布。正式文件中规定申请进口废纸许-5%-10%可的加工利用企业生产能力由意见稿中的30万吨/年调整为5万吨/年，且在“减-15%17/0117/0417/0717/1018/01量审批”、“许可证发放”、“固体废物进口申请受理时间”等方面作出调整。资料来源：Wind，民生证券研究院17年配额同比下降，18年前三批配额已公示完毕。17年配额获批3117万吨，同比下降24%，18年前三批

3、配额已公示，共有15家企业总计约307.6万吨废纸被核[Table_Author]分析师：陈柏儒准进口。分批次看，首批、第二批、第三批分别获批约226.6、34.4、46.6万吨，执业证号：S0100512100003获批企业数量分别为130、3、7家。与2017年首批进口许可证名单对比，2018电话：010-85127729年首批公示名单里获批纸企数量减少约88.5%，获批进口废纸额度减少约94.0%。邮箱：chenbairu@mszq.com《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》正式发布，进口废纸中其他研究助理：聂贻哲夹杂物的比重确定为0.5%，

4、2018年3月1日开始实施。此次最终确定的含杂量比执业证号：S0100117110075意见稿中0.3%的标准略有上调，但相较此前1.5%的标准仍有大幅下降，充分表电话：010-85127729明政府严控外废进口质量的态度。邮箱：nieyizhe@mszq.com外废政策趋紧或将减少外废进口量，提升外废进口价格，包装纸板行业领军企业或将相对受益相关研究2016年废纸浆消耗量占纸浆总消耗量比例在65%左右，进口外废制浆占比达到36.5%。外废政策趋紧或将减少外废进口量，提升外废进口价格。从2018年前三批外废审批情况看，玖龙纸业、理文造纸、山鹰国际核准总量

5、占所有核准量的76.3%，配额向头部集中趋势明显。目前国废与外废存在1000元左右价差，包装纸板行业领军企业享有进口配额优势，或将相对受益。投资建议从2018年前三批外废审批情况看，玖龙纸业、理文造纸、山鹰国际核准总量占所有核准量的76.3%，配额向头部集中态势明显。目前国废与外废存在1000元/吨左右价差，包装纸板行业领军企业享有进口配额优势，或将相对受益，建议关注山鹰纸业。太阳纸业为实现造纸、生物质新材料、快消三大业务的利润分别达到40%、30%、30%占比的目标，在巩固造纸主业的同时，公司大力发展生物质新材料和快消品业务。公司本部20万吨高档特种纸

6、项目、老挝30万吨化学浆项目、邹城80万吨高档板纸改建及其配套工程项目等预计将分别于2018年第一、二、三季度陆续投产，新产能的逐步释放，有望进一步增厚公司业绩，建议关注太阳纸业。[Table_ProfitDetail]本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1动态研究/轻工制造行业风险提示外废政策放松；外废价格大幅波动；产能释放不及预期。[Table_Profit]盈利预测与财务指标现价EPSPE代码重点公司评级1月22日16A17E18E16A17E18E002078太阳纸业11.480.420.750.8527.551

7、5.2313.47强烈推荐600567山鹰纸业4.700.090.330.4052.2214.1311.81强烈推荐资料来源：公司公告、民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2动态研究/轻工制造行业目录一、外废政策回顾：自2013年起，外废进口管控力度逐步加强.................................................................................4二、近期多项外废政策相继推出，外废进口政策趋紧态势延续...................

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