电子元器件行业：业绩主题齐汇聚，春耕夏耘秋收获

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1、2018年03月01日行业研究●证券研究报告电子元器件行业分析业绩主题齐汇聚，春耕夏耘秋收获投资评级同步大市-A维持首选股票评级投资要点002456欧菲科技增持-A002241歌尔股份买入-A业绩预告显示行业保持稳健成长，创新升级仍然是驱动因素：根据2017年电子603626科森科技买入-B元器件行业182家公司公布的业绩预告和44家公司公布的业绩快报看，相比002156通富微电买入-A2016年，2017年业绩预告出现预增和续盈的公司分别上升了2.8和4.2个百分002185华天科技买入-A点，业绩快报营收实现正增长38

2、家，净利润实现正增长为28家，电子行业业一年行业表现绩增长和持续盈利的能力有所提高。我们认为，智能终端、汽车电子及物联网等沪深300电子元器件新应用和新功能对芯片解决方案需求旺盛驱动半导体行业的有效增长，同时部分32%厂商在技术得到突破，并购整合推进理想等也有正面贡献，消费电子产品的创新27%升级叠加消费升级趋势依然是产业的核心驱动力。22%17%12%半导体行业数据稳定，国内产业政策推进加码：行业的数据方面，SIA公布的营7%收数据和Semi公布的供给端数据均基本延续了2017年全年的趋势，台湾厂商2%-3%2017!-

3、032017!-072017!-112018年1月的营收数据也反应了类似的状况。市场对于公司供给端的扩张有所担忧，短期看来还无法实质性改变供求格局。国内市场方面，春节假期期间的消资料来源：贝格数据息均显示了国内在存储器方面扩张的态度，并且也在积极拓展市场，而各地方政升幅%1M3M12M府将会成为近期产业投资的主要来源，例如重庆、安徽等纷纷推出了各自的产业相对收益11.99-7.09-6.00规划预期。绝对收益6.76-6.4610.35产业淡季静待新品发布：消费电子方面，从工信部公布的手机出货量和台湾相分析师蔡景彦关产业链

4、个股公布的营收数据看均基本反映了行业淡季的状况，因此在产业链中SAC执业证书编号：S0910516110001的回馈也基本是以清理过去库存为主。2018年MWC（世界移动通信大会）成caijingyan@huajinsc.cn021-20377068为近期主要的关注点，三星发布智能手机、华为则有笔记本电脑等新品，但是包报告联系人陈韵谜括华为、小米等厂商的智能手机预计将主要会集中到3月中下旬发布，因此相chenyunmi@huajinsc.cn021-20377060关的产业链补库存预期将会在之后进入实质性阶段。相关报告电子元

5、器件：MWC新品密集发布，电子板投资建议：我们的观点基于对行业的主要判断如下：1）短期内终端市场处于相块开启复苏征程2018-02-27对的淡季，新品发布和库存提升仍然需要时间；2）半导体产业推进主要依靠国电子元器件：iPhoneX贡献最优财季，2018家和地方政府的政策支持；3）资本市场进入业绩发布的时间窗口，业绩对于市年看产品类别分化2018-02-02场走势的影响较为显著，尤其是在风险方面。由此我们推荐关注生物识别模组及电子元器件：CES2018，智能音箱、生物识摄像头模组厂商欧菲科技（002456）、声学器件厂商歌

6、尔股份（002241）、外别和AR/VR引领行业发展方面2018-01-15观结构件厂商科森科技（603626）、半导体封测厂商通富微电（002156）和华电子元器件：半导体投资有望再起，消费电天科技（002185）。子立足估值兼顾创新2018-01-02风险提示：智能终端产品需求量带来出货量不及预期；终端厂商的创新不足或者电子元器件：2018年投资策略：坚持价值为创新不获认可；半导体产业政策推进落实速度低于预期；供给扩张速度过快带来先，兼顾题材成长2017-12-28产业市场竞争超预期加剧。http://www.huaj

7、insc.cn/1/31请务必阅读正文之后的免责条款部分行业分析内容目录一、核心投资观点..............................................................................................................................................4（一）行业主要观点.....................................................................

8、..............................................................4（二）投资建议...........................................................................