农产品专题报告：库存对农产品价格影响分析

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1、中信期货研究

2、农产品专题报告2018-02-23投资咨询业务资格：库存对农产品价格影响分析证监许可【2012】669号内容摘要供需变化是农产品价格变动的重要影响因素之一，而库存变化是供需差最直观的农产品表现。研究员：陈静在可获得的公开库存数据中，有低频数据，如月度、年度库存；有高频数据，如010-57762982日度、周度库存。我们研究发现，不同频率的库存数据对价格的影响存在差异。chenjing@citicsf.com从业资格号F0276764结果显示：投资咨询号Z0011876（1）低频数据对绝对价格影响相对明显，高频数据对基差影响相对明显。王聪颖010-57

3、762983（2）豆类、棕榈油市场化程度高，中国对外依存度高，国内外价格走势联动性wcy@citicsf.com明显。利用不同频率库存数据对价格及基差进行预判具有一定指导意义。但低频数据从业资格号F0254714投资咨询号Z0002180更多体现月度供需变化，天气作为重要的影响因素，对豆类和棕榈油价格影响明显。王燕（3）白糖、棉花、玉米、菜籽类品种市场化程度相对较低，政策调控对价格走010-57762987势存在较大影响，国内外价格联动存在一定障碍。利用低频库存数据对价格走势进行wangyan1@citicsf.com从业资格号F3005824预判，在节奏上可能存

4、在风险，需要结合政策调控等其他因素进行预判。投资咨询号Z0010768刘高超010-57762988liugaochao@citicsf.com从业资格号F3011329投资咨询号Z0012689联系人：高旺010-57762985gaowang@citicsf.com吴笑辰010-57762972wuxiaochen@citicsf.com中信期货研究

5、农产品专题报告目录内容摘要.............................................................................................

6、.........................................................................1一、低频库存数据对价格影响..................................................................................................................................4（一）油脂油料............................................................

7、......................................................................................4（二）软商品......................................................................................................................................................7（三）谷物农禽..................................

8、................................................................................................................9二、高频库存数据对价格影响..................................................................................................................................9（一）油脂油料.....................

9、...........................................................................................................................10（二）谷物农禽................................................................................................................................................12三、总结...

10、.....