策略，数据不会骗人：中美科技股估值差异究竟还有多大？

《策略，数据不会骗人：中美科技股估值差异究竟还有多大？》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、策略报告

2、投资策略策略证券研究报告2018年02月10日作者数据不会骗人：中美科技股估值差异究竟还有多大？刘晨明分析师SAC执业证书编号：S1110516090006中国科技业成长空间仍然广阔liuchenming@tfzq.com徐彪分析师美国科技业仍明显领先于我国。以两国科技企业市值占GDP的比例来进行比SAC执业证书编号：S1110516080001较，目前美国科技类上市公司占GDP比重高达39.83%，而A股该比例仅为xubiao@tfzq.com16.42%，美国科技股GDP占比3倍于中国。从两国科技业公司市值对比来看，

3、许向真联系人xuxiangzhen@tfzq.com美国科技类上市公司总市值约为7.72万亿美元，而中国这一数值仅为2.08亿美元，美国科技类上市公司的总市值已超出中国2.71倍。当前中国经济进入新时代，未来将更加依赖科技创新，提高发展质量。经济中的科技含量将相关报告会进一步提高，科技业的发展空间仍然巨大。1《投资策略：策略·图说市场-当前沪中国科技业龙头公司规模偏小，仍应进一步做大做强深300的估值处于什么水平？》2018-02-09中国科技行业集中度有较大提升空间，美国市值TOP13的公司市值占行业市值的比例接近80%，而中国

4、不足50%。中国科技业集中度低主要表现在市值2《投资策略：策略·图说市场-资金悄TOP3的龙头体量偏小。美股科技类龙头公司市值基本集中在500亿美元甚然流入创业板和中证500，成长出奇的至1000亿美元以上区间（美股中，市值处于500-1000亿美元区间的公司共基础在累积》2018-02-09有12家，市值在1000亿美元以上的公司有17家），而A股科技类上市公司3《投资策略：策略·图说市场-四张图，市值多集中在100亿美元以下，市值在500亿美元以上的公司仅为1家。中国科技业龙头公司未来还需要进一步做大做强。再看估值与盈利的相对

5、优势行业》2018-02-08中美估值差异缩小，A股科技类公司估值吸引力显现整体来看，中国创业板指整体PE(TTM)为38.72倍，纳斯达克100整体PE(TTM)为31.41倍，估值差异在缩小。从主要行业看，半导体、软件行业中国企业估值仍要略高于美国，媒体和硬件行业中国企业估值与美国更加接近。以2018年PE来看，中国媒体、硬件、半导体、软件行业的中位数分别为19.56、21.96、24.21和25.03倍，对应于美国的18.81、18、16.89和27.83倍。如果考虑到2018-2019年的业绩成长性，中国相关行业的PEG中

6、位数分别为1.58、1.07、0.97和1.58倍，对应于美国的1.23、1.65、1.48和2.55倍。中国科技业竞争优势领域中国硬实力强于软实力，与美国的差距要略小一些。具体而言，在通信设备、手机、监控设备、精密制造、LED、太阳能半导体、芯片制造和封装等领域具有较强的竞争优势。软件及服务领域依靠庞大的市场产生了腾讯和阿里双寡头，但整体竞争力与美国差异仍然较大。风险提示：美国相关公司估值下调超预期。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1策略报告

7、投资策略内容目录1.相较美国，中国科技业存在广阔成长空间............

8、..................................................................32.中国科技类龙头规模偏小，未来应继续做大做强..................................................................43.中美估值差异缩小，A股部分科技类公司估值吸引力开始显现.........................................64.中美科技业竞争优势比较...........................

9、................................................................................94.1.半导体：竞争优势差异大，少数公司估值接轨美国.........................................................94.2.技术硬件及设备：中国企业竞争力相对较强，估值有一定吸引力.............................94.3.软件与服务：估值和竞争力差异都较大....................

10、..........................................................104.4.媒体：出版、有线估值接近，影视竞争力不及美国......................................