商品报告~2018年3月油价走势前瞻：小库存扰动大油价

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1、2018年3月1日商品报告小库存扰动大油价——2018年3月油价走势前瞻郭嘉沂付晓芸电话：021-22852634电话：021-22852638邮箱：880202@cib.com.cn邮箱：880219@cib.com.cn摘要：2018年2月油价先抑后扬。月初全球股市暴跌带动油价高位回落，单边下行超过10%。此后市场情绪企稳，美国库欣库存持续下降，油价强劲反弹。3月中上旬美元保持相对强势，但议息会议后大概率回落。美元走势在3月对于油价将产生先抑后扬的影响。同时假如美股二次探底，也会带动原油下行调整

2、。WTI与美国商业原油和库欣库存都有较好负相关性，历史上后者相关性更佳。美国商业原油库存在3月大概率累积，进而支持油价下行调整。但库欣库存在3月存较大不确定性。如果Keystone管道Marketlink段流量维持高位南下，库欣库存降幅将大概率不及预期，进而使得油价难以顺畅调整。技术分析显示3月油价大概率延续调整，但能否跌破2月初低点要视基本面而定。WTI1804合约上方压力64.2、66.6，下方支撑60.7、58.1、55.6。关键词：原油，月度展望1○C兴业研究版权所有“兴业研究”为兴业银行成

3、员机构使用前请参阅最后一页重要声明商品报告小库存扰动大油价——2018年3月油价走势前瞻目录一、风险情绪的释放与修复带动油价齐涨跌...................................................................................3二、美元或仍有反弹空间，美股存二次探底可能...........................................................................5三、库存是重要观

4、察变量...................................................................................................................63.1油价与库欣库存存在高相关性..............................................................................................73.23月美国商业原油库存大概率累积，库欣库存变

5、动存较大不确定性..............................10四、技术分析显示油价3月大概率调整走势.................................................................................12图表目录图表1：WTI、道琼斯与各自波动率指数................................................................................3图表2：美国商业

6、原油库存........................................................................................................4图表3：主要油品价格表现........................................................................................................5图表4：联邦基金利率期货隐含的美联储加息概率......

7、..........................................................6图表5：油价与库欣库存和美国商业原油库存回归................................................................8图表6：库欣原油库存..................................................................................................

8、..............9图表7：库欣库存与WTI滚动相关性......................................................................................9图表8：Keystone管道.........................................................................................