2010年水电行业风险分析报告

《2010年水电行业风险分析报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、摘要一、行业发展基本情况2009年，全国水电发展经历了冰火两重天：一方面，水电发展在这一年取得了突出成就，举世瞩目的长江三峡工程初步设计中的建设任务全部完成，水电新增投产装机再次突破千万千瓦，水电发电量继续稳步增长，节能减排效果显著；另一方面，水电发展过程中也遇到了较大的阻碍，金沙江中游两个大型在建水电站被环保部叫停。一方面是国家大力发展清洁可再生能源的鼓励政策；另一方面，水电开发中存在的问题仍然影响着水电发展的进程。2009年的水电开发和水电建设依旧在矛盾和徘徊中前行。截止到2009年底，水电装机容量1

2、9679万千瓦，占总容量22.51%，同比增长14.01%。自2005年以来，水电装机容量占比逐年回升，2009年达到22.51%，预计未来几年，随着国家节能减排力度的不断增强、煤价不断上涨抑制火电装机、水电火电上网价格趋同，水电装机容量仍会不断提升，但增速这会受到水电资源条件限制。2000-2009年我国水电装机容量单位：万千瓦时间发电装机容量水电装机容量水电份额200031932793524.85%200133849830124.52%200235657860724.14%20033914194902

3、4.25%2004442391052423.79%200551718846416.37%2006622001285720.67%2007713291452620.36%2008792531715221.64%2009874071967922.51%数据来源：国家统计局数据来源：中电联2009年底电源累计装机结构图二、受经济回暖影响全社会用电量稳定增长在国家积极的宏观调控政策下，2009年中国经济经承受住了国际金融危机的严峻考验，国民经济企稳向好，投资快速增长、消费市场活跃、进出口在下半年快速回升，工业生产

4、明显恢复。2009年全国累计用电量同比增长了5.96%。用电量的增长对于发电行业来说意义重大，由于宏观经济的好转，2009年用电量和发电量比起同期水平均有显著增长。具体的看，2009年全年，全国全口径累计发电量36639亿千瓦时，同比增长6.2%。其中，水电5747亿千瓦时，同比增长1.6%。宏观经济和电力行业的相关度密切，由于经济的转暖，水电行业将保持持续的增长，水电行业的盈利情况将有所好转。伴随国家4万亿投资的实施，社会用电量需求将会保持稳定快速的增长。三、水火电铜价预期增强水电利润空间有望放大目前，

5、发改委一直采取在发电成本的基础上浮加合理利润的原则核定水电价格，水电后期运营成本低，依靠水资源的水电成本远远低于燃煤的火电，这直接导致水电的上网电价远远低于火电，从而出现水电、火电同网同质、但不同价的现象。水电的上网电价每千瓦时基本上是0.20元-0.30元，而火电的上网电价每千瓦时为0.40元-0.50元，每千瓦时相差0.1元-0.2元。目前，水电面临库区环境保护及移民两大问题，近几年国家加大了对移民和环保问题的补偿力度，提高了水电发电的度电成本，而水电电价调整时间和幅度落后于成本的提高，使利润空间缩小

6、。水电作为稀缺性资源，目前难以体现其资源价值。为此，2009年下半年，国家发改委表示将进行水火点同价试点，提高水电价格对移民予以补贴，不过，水电和火电同价政策的普遍实施仍存在困难。而在2009年11月的电价政策调整中，水电上网电价涨幅明显高于火电，这为水火电同价稍作铺垫。具体来看，水电上网电价上调幅度为0.2-5.0分/千瓦时，远高于火电标杆电价调整幅度，水火平均上网电价价差进一步缩小。同时，水电电价定价机制进行了重大改变，暂时由临时价格取代水电标杆电价。我们认为此次水电电价调整目的除了弥补水电发电成本的

7、提高外，更多是为实施水火“同网同价”所做的准备。2010年1-2月份，由于西南地区的连续干旱，水电减发导致水电行业利润总额，由上年同期盈利10亿元变为亏损9亿元，自2007年以来首次出现全行业亏损。干旱影响造成水电行业亏损使得水电的脆弱性体现，上调水电上网电价是未来政策的必然导向。而水电行业主管部门也多次表示，称正在研究水电、火电同价的问题。但就过程而言，会分阶段逐步缩小与火电的价差。四、受西南旱情影响水电利用小时数明显降低2009年秋季以来我国多省市出现严重旱情：西南、江南、华南部分地区相继出现较为严重

8、的干旱。干旱波及云南、贵州、四川、西藏、青海等15省区；其中，云南大部、四川中部和南部、贵州西部、广西西北部出现特大干旱；西藏东南部、甘肃南部、青海东部、贵州东部等地区出现严重干旱。由于西南地区是我国最主要的水电资源地区，2009年西南5个省市区水电发电量占全国比重达到44.7%，持续的干旱将影响水利机组利用率从而对水电业绩产生较大冲击。2009年水电利用小时数仅为3264小时，同比降低357小时，降幅达9.86%。2003-