成功投资者都是系统化交易者--转载新浪博客

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1、成功的投资者都是系统化交易者(2013-11-2613:27:55)转载▼ 编者按：成绩代表过去，路在自己脚下。期货中国1：首先感谢陈总在百忙之中能够接受期货中国网的专访，从05年开始，您使用程序化交易系统实现了平均每年200%以上的收益，请问，您使用的是一个程序化交易模型，还是多个模型的组合？是怎样的交易理念、投资策略和操作执行让您取得如此稳定的高收益？陈剑灵：我首先说一下这个200%的"收益"，实际上它从一个账户来说还不止这个数字。因为在一定情况下，我会加仓，所以每年单笔资金收益大约在100%多，而如果用复利去计算的话总收益就不止200%。（当然随着资金规模的增加，复利会大幅减少）（对

2、于中小资金，重要的是慢起步，享受几何级数的增长）第二，关于使用的交易模型，我刚开始只使用了一两个交易模型，后来组合了很多，包括多周期的、多品种的、多个市场的，甚至有套利的模型。交易理念这个问题，要看从哪个角度去讲，交易理念有大的理念，也有小的理念。我目前使用程序化交易所持的理念有两种：第一，从小的方面来讲，方法一定要尊重趋势，它可以是投机的，或套利的，它会按照正确的模型去做；第二，大的理念就是对市场的一个认识，你怎么来认识这个市场的这个格局？市场盈利的机制在哪里？你有什么优势在市场盈利？对这些问题的思考就形成了我对交易的一个理念。我们进入期货市场，发现长期稳定盈利的投资者特别的少，为什么呢

3、？因为市场存在一个随机性。但是我们的交易是在一个完全随机的市场中进行，就和赌博市场一样是不能盈利的。期货市场内在还蕴含着非随机性，我用随机的方法来做它，而最终会让我盈利。这是我对市场的第一个认识，市场充满了随机性，所以长期稳定盈利难度非常大。另一个，就是这个市场的投资者结构，你所处的市场中，你在什么样的位置？也就是说你的优势在什么地方？你的不对称优势在哪？没有优势是谈不上盈利的，所以我运用我的工具，加上我的思考，来建立这方面的优势，我才能盈利。交易策略的操作和执行是程序化交易的一个优势，因为你对你的程序交易进行测试以后，至少会知道交易时的最坏情况，这就有助于你在逆境的时候保持交易的连续。从

4、结果来评判，你就可能预知到会有这么坏的情况。 期货中国2：您觉得90%以上的投资者无法实现盈利的根本原因是什么？陈剑灵：其实我们先退一步讲，这个市场90%的投资者不能盈利，这个现象能不能改变？其实是不能改变的。这就像是一个生态环境，你无法去改变它。它跟社会的整个布局也是一样的，是一个金字塔。作为一个个人投资者，他肯定会努力往上走，使自己成为少数人。我们不应该去考虑甚至都不能想，让100%的客户都盈利。这个格局不能变，所以对个体来说，他可以脱颖而出，但他后面会有一个巨大的亏损团队，所以它根本的原因是这个市场的博弈环境。 期货中国3：程序化交易能够给投资者带来的最大帮助是什么？陈剑灵：在这个市

5、场里盈利，你必须要有优势，程序化交易或许是一种优势，能让你从巨大的亏损团队中脱颖而出，成为少数的盈利者之一。程序化交易让你多一个机会，当然这个机会不是天上掉馅饼，需要你的努力，而且非常的困难。你知道程序化的执行难度难什么程度？一次信号出来，能坚持执行的会超过90%；但能连续坚持10次的，可能都不超过50%；能连续坚持100次的，不超过10%；能一直执行下去的，可能都不会超过1%。就这一点来说，使用程序化交易的格局也是生态的。所以对整个市场大部分人都能够盈利的状态，我还是比较悲观的。 期货中国4：是不是所有的交易方法都可以编成程序，成为自动下单的程序化交易模型？陈剑灵：基本上都是可以的，但是

6、实际上这是一个定性转成定量的过程，这个转化其实也是比较难的。这是一个计算上的差异，比如我们目测一个东西，你看似简单，但是转化成程序是非常难的，很难定量描述，这也是程序化交易存在的一个瓶颈。所以说我在做程序化的时候，有时也做类似的准程序化，按规则执行，按我的判断模式判断，因为有一部分很难转成真正的程序化。程序化就是把自己的交易规则定量化，但并不是所有的规则都能完全定量化。我觉得比程序化更宽一层的，应该是系统化交易，实际上我相信，在投资上成功的人，都是系统化交易者，虽然他不一定使用程序化交易，但他会按照他的规则在做，这是一定的。 期货中国5：有不少投资者一开始对程序化交易信心满满，但是使用一段

7、时间后又放弃了自动化交易，回到了手动交易，您觉得主要原因是什么？陈剑灵：原因是多方面的，第一他对程序化交易的理解不够，第二他的编程能力不够，第三他对盈亏的认识，就是投资理念上还是有欠缺。这三方面原因导致他出现短期亏损之后，认为程序化交易不能盈利。那么，他为什么开始的时候会对程序化交易信心满满？主要就是面对测试报告非常有信心。其实测试报告所反映出来的东西不一定是真实的，他的编程也可能有问题的。另外，即使测试报告成绩再好，也