可行性研究项目可行性研究报告

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1、可行性研究项目一、金融资产交易中心建设背景加快发展多层次资本市场是党中央、国务院根据新时期的需要而做出的重要战略部署。党的十八大报告提出，深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系，加快发展多层次资本市场，这对资本市场支持实体经济发展提出了更高的要求。37经过多年的发展，我国的多层次资本市场已初步形成。目前主要分为这样几个层次：主板市场、中小板和创业板市场、新三板市场和地方股权交易市场。主板市场服务于行业龙头、大型和骨干型企业；中小板和创业板市场服务于成长期中后期具有自主创新能力的企业；而以

2、全国中小企业股份转让系统（简称新三板市场）和地方股权交易中心（简称四板市场）为主体的场外市场主要服务于成长初期的小微企业。场外市场在制度建设、发展规模、成长速度等方面与交易所市场相比较为滞后，这一局面如不改变将制约资本市场服务实体经济的能力。与发达国家成熟市场层次多样、板块有效连通互动的情况相比，我国资本市场呈现“倒三角形”的不合理结构。截至2012年底，境内A股上市公司共计2000多家。其中主板约1400多家，中小板约700多家，创业板约300多家；而场外市场尚处于初创阶段，存在挂牌企业少、融资量少和交易冷淡等问题。

3、与场内交易所市场、新三板市场相比，区域股权市场在市场定位、市场范围、交易机制等方面均有显著的差别。但目前，场外市场还缺乏差异化的制度安排。从服务实体经济的角度看，多层次资本市场的本质是对企业风险的分层次管理。应针对企业不同的规模、成长阶段、经营模式和风险特征以及不同的投资人群打造差异化的制度安排，在准入制度、信息披露和交易结算制度等方面实现投融资双方需求的对接。可见，建设机制健全、功能高效的场外市场应是现阶段完善我国多层次资本市场的重要工作。从功能上看，新三板和四板市场具有股权挂牌交易和融资服务、股权托管登记、建立规范

4、的中小微企业成长通道和培育基地、资源聚集和金融创新等多种功能。场外市场的发展对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资、鼓励科技创新和激活民间资本、加强对实体经济薄弱环节的支持等，具有不可替代的作用，也可为更多的企业建立现代企业制度、完善公司治理机制，提供一个基础性平台。37二、金融资产交易中心建设意义健全多层次资本市场体系，是发挥市场配置资源决定性作用的必然要求，是推动经济转型升级和可持续发展的有力引擎，也是维护社会公平正义、促进社会和谐、增进人民福祉的重要手段。而金融资产交易中心的发展和建设正是响应国家建设多层次资

5、本市场的一个具体体现，建设金融资产交易中心具有如下重要意义：第一、建设金融资产交易中心有利于提高区域资产的流转效率，盘活沉淀资产。金融资产交易中心业务范围以金融债权、金融资产、信贷资产、信托收益权、银行票据、理财产品、委托债权、小贷公司收益权提供转让、交割的中介服务及相关信息咨询为主开展业务。通过建立一个公开、公平、公正的交易平台，可为各类金融资产提供交易、项目融资、投资银行及其他增值服务，为金融资产和产品流转开辟渠道，推动市场机制和品种创新。通过最大限度实现金融资产资源的相对集中和信息共享，促进金融资产供需合理流动及

6、资源有效配置，有效提升资本流转价值。37第二、建设金融资产交易中心有利于调动民间资本的积极性，将储蓄转化为投资，提升服务实体经济的能力。我国储蓄率较高，但存在企业融资难、民间投资难的突出矛盾，反映了我国资本市场欠发达、市场层次不丰富、资金供需双方不能有效匹配的矛盾。处在不同发展阶段的企业，其融资需求和条件是不一样的；同样，投资者的需求也是多样的。金融资产交易中心可以提供多种类型的金融产品，为多样化的投融资需求打造高效匹配的平台，有利于促进生产要素自由流动，激发经济增长活力。第三、建设金融资产交易中心有利于创新宏观调控机

7、制，提高直接融资比重，防范和化解经济金融风险。我国金融结构长期失衡，直接融资比重偏低，实体经济过度依赖银行信贷。潜在不良贷款、影子银行、地方政府融资平台、房地产市场等方面的风险相互关联且正在累积。近年来，我国企业和地方政府的负债水平不断提高，依靠信贷大规模扩张刺激经济难以为继。国际经验表明，直接融资和间接融资平衡发展是增强经济金融结构弹性的重要举措。金融资产交易中心可以提供多元化的股权融资，加快资本形成，降低实体经济杠杆率；有助于盘活存量资产，进一步改善金融结构，改变过度依赖银行体系的局面，分散和化解金融风险隐患。37

8、第四、建设金融资产交易中心有利于促进科技创新，促进新兴产业发展和经济转型。中小企业孕育着新的商业模式以至新兴产业，往往会成为引领经济转型的先导力量。我国大量科技创新型企业具有风险高、资产少的特点，难以获得银行信贷资金支持。金融资产交易中心的存在可以通过提供风险投资、私募股权投资等建立融资方和投资方风险共担、利益共享的机制，缓解中小