光伏产业研究ngo太阳能投资报告

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2、请关注公共微信账号•或搜索微信号hanxiao2075•或查找公众号黄寒笑SpruceIndependentResearchNGO©2013云杉独立研究NGO版权所有。未经同意，不得抄袭或剪辑本文资料。AllRightsReserved.第一太阳能——薄膜太阳能的龙头云杉研究NGO，深圳2013-10-29云杉独立研究NGO黄寒笑马国庆共同完成（注：本投资报告部分内容引自：电子科学技术研究所特此感谢）FirstSolar是全球最大的薄膜太阳能电池组件生产商，其产量约占全球碲化镉薄膜电池总产量的95%以上，运营状况良好，管理层优秀，发展空间大，高效而廉价的碲化镉薄膜太阳能电池有

3、可能成为未来光伏电池的主流产品之一，看好其中长期发展。1.公司概述：FirstSolar公司成立于1999年，总部位于美国亚利桑那州坦普市，是全球最大的薄膜太阳能电池组件生产商。1999年，FirstSolar在美国俄亥俄州匹兹堡市建设自己的第一条试生产线。到2002年，FirstSolar商用碲化镉薄膜光伏电池组件的年产量已达到1.5MW。在市场的巨大需求下，FirstSolar将其试生产线扩建为更自动化的生产线，生产能力大幅上升。目前，FirstSolar公司已经成为全球最重要的碲化镉薄膜光伏组件制造商，它几乎可以与整个产业划上等号，其以低生产成本与高转换效率，快速席卷薄

4、膜太阳能市场，并且直接威胁晶体硅太阳能电池的领导地位。1.1收入构成FirstSolar公司的销售收入主要有两大业务来源，一是太阳能电池组件的设计、制造和销售业务；二是集成光伏系统业务。这主要是为第三方客户提供完整的太阳能光伏发电系统及太阳能解决方案，主要包括光伏电站项目开发，光伏发电设计、采购和施工（EPC）服务，运营和维护（O&M）服务，光伏项目融资等。从上述两大业务的销售收入来看，2012年FirstSolar公司太阳能电池组件的销售收入为3.25亿美元，同比下降78.6%；光伏发电系统销售收入为30.43亿美元，同比增长144.9%。2012年以前，光伏电池组件销售收

5、入占据了FirstSolar大部分的营收，如在2009年，光伏电池组件销售收入所占比重高达94.4%。但是随着全球太阳能电池行业竞争的日趋激烈，光伏电池产品销售价格不断下跌，FirstSolar公司电池组件销售收入所占比重也在不断降低，到2012年已经下降至9.7%。与此相反的是，FirstSolar公司光伏系统（即光伏电站）项目的销售收入所占比重却在不断提高，由2009年的5.6%提高到2011年的44.9%，继而到2012年的90.3%。SpruceIndependentResearchNGO©2013云杉独立研究NGO版权所有。未经同意，不得抄袭或剪辑本文资料。AllR

6、ightsReserved.图12009-2012年FirstSolar公司业务收入构成变动趋势数据来源：FirstSolar《AnnualReport》（2009-2012年）.公司品牌定位方面内容生产基地美国、马来西亚和德国等品牌定位公用事业级（主要区别于住宅和厂房项目）太阳能公司的龙头企业全球最大的薄膜太阳能电池组件生产商，收购TetraSun进入屋顶系统和高业务效率组件系统等领域公司实施多元化发展战略，既有独特的薄膜光伏电池生产线，同时也从事发展战略下游的太阳能电站开发业务主在集中在美国、德国、法国、加拿大，并努力开拓亚洲，中东，以及非客户所在地洲等新兴市场1.2管理

7、团队优势。2012年，在全球光伏寒冬期，有着优于同行的表现，FirstSolar一方面缩减制造端产能（如德国法兰克福生产线全部关闭；马来西亚关停4条生产线，保留20条），另一方面充分释放早年储备的光伏电站项目优势，使得FirstSolar仍能在全行业亏损的情况下实现盈利。1.3基本的财务指标：表1FirstSolar基本财务指标（年报）(货币单位：USD/元，USD/百万元)2012-12-312011-12-312010-12-312009-12-262008-12-27SpruceIndepende