金融危机下的企业财务风险防范

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1、金融危机下的企业财务风险防范　　国际金融危机给中国带来了前所未有的困难，体现在以下方面：经济下行压力明显加大，进出口继续下滑，工业生产明显放缓，部分企业生产经营困难，就业难度加大。金融危机不仅挑战着现在的金融体系，同时也冲击着实体经济，引发了一批企业因应收账款不能及时收回、银行贷款集中到期、外汇损失不断加大而引发的企业资金链条脱节的财务危机。在资本市场不断扩大，金融衍生产品逐渐增加，企业所处的经济环境日益复杂的情况下，企业如何能够临危不惧，采取有力措施，将客观环境对企业生存和发展的负面影响降到最低限度，已成为当今企业经营者面临的一大难题。由于财务危机由初步萌生到恶

2、化程度，并非瞬间所致，通常都是经历了财务风险的潜伏期、发作期，而各种因素导致的财务风险都直接或间接地反映在资金运动上。因此，本文拟从财务现金流角度，分析企业内部资金运作过程中容易引发的财务风险的成因，以及防范和化解企业财务风险的对策。 一、企业财务风险存在的客观必然性 外部经济环境的不断变化使财务风险客观存在 金融危机下的企业财务风险防范　　国际金融危机给中国带来了前所未有的困难，体现在以下方面：经济下行压力明显加大，进出口继续下滑，工业生产明显放缓，部分企业生产经营困难，就业难度加大。金融危机不仅挑战着现在的金融体系，同时也冲击着实体经济，引发了一批企业因

3、应收账款不能及时收回、银行贷款集中到期、外汇损失不断加大而引发的企业资金链条脱节的财务危机。在资本市场不断扩大，金融衍生产品逐渐增加，企业所处的经济环境日益复杂的情况下，企业如何能够临危不惧，采取有力措施，将客观环境对企业生存和发展的负面影响降到最低限度，已成为当今企业经营者面临的一大难题。由于财务危机由初步萌生到恶化程度，并非瞬间所致，通常都是经历了财务风险的潜伏期、发作期，而各种因素导致的财务风险都直接或间接地反映在资金运动上。因此，本文拟从财务现金流角度，分析企业内部资金运作过程中容易引发的财务风险的成因，以及防范和化解企业财务风险的对策。 一、企业财务风

4、险存在的客观必然性 外部经济环境的不断变化使财务风险客观存在 　　经济活动的宏观环境存在于企业以外，外部环境、政策调整因素存在着，包括中央银行的货币政策、资本市场的状况以及宏观经济是处于增长阶段还是已经陷入衰退等等。这些因素不同程度地影响着企业的各种经济活动，给财务成果带来的负面影响。 融资的杠杆性 　　杠杆作用是一把双刃剑，当企业的总资产息税前利润率大于负债利息率时，企业适当地多借入资金，就可以提高权益资本净利润率，即财务杠杆效益增加了权益资本，这种正效应给企业的发展带来积极作用，尤其在宏观经济走势强劲、企业经营业绩表现可观的情况下，杠杆融资会带动企业的

5、超速成长和财务绩效；但当企业的经营业绩与获利能力处于低劣，总资产息税前利润率小于负债利息率时，企业高比例的负债规模就会降低权益资本净利润率，侵蚀权益资本，最终造成资金紧张。如集团内部由于控股规模日益庞大，并形成一个金字塔式的控制体系。层层连锁控股使其可依据同样的资本、不动产等以不同的法人身份取得多次外部融资。当企业失去借新还旧的能力时，企业则会出现重大的资金缺口，这时财务杠杆的负效应必然加剧了企业财务风险的发生。 经营、财务政策不当的财务风险 　　财务风险潜伏于企业资金运动中或企业在经营理财事务中。如过于宽松的信用政策，赊销过多且信用期限较长会产生大量的应收账

6、款。应收账款高居不下，一方面降低企业的资金使用效率；另一方面一旦银根紧缩、经济衰退，客户不能及时足额偿还贷款，企业资金链极易断裂。 二、企业财务风险的成因分析 融资风险 　　企业融资风险是指企业因融入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和影响企业利润的可变性。融资风险的表现形式主要是金融性亏损导致的融资风险、融资运用不当导致的融资风险以及因汇率变动等的融资风险。由于债务性质的资金，其利息支出可在企业财务费用下列支，从而起到抵税作用，在客观上促使企业依靠债务杠杆来满足日益增长的现金需求。一是过多地采用短期甚至临时性负债方式筹资以满足长期性流动资产的需要；二是未能根

7、据企业特点和发展战略确定合理的资本结构。资产负债率过高，反映企业依靠向外借贷来维持日常业务需要，造成企业债务偿付压力大。偿债的安全性和稳定性下降，如果企业没有有效的现金流入量支持，就会陷入严重的债务危机。 投资风险 　　美国此次危机首先在债券及相关衍生品市场爆发并殃及股票市场和经济实体。随着中国资本市场的不断扩大，企业的投资渠道除了股权投资外，还有通过二级市场的证券投资、期货市场的投资等。由于企业投资具有间接性以及地域差异等特点，在信息不对称、董事会权力事实被架空等情形下，经理人利用手中掌握的经营管理的实质性控制权，借助信息不对称优势即内部人地位，最大限度地谋

8、求内部控制