浅析我国上市公司的信息披露问题

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1、浅析我国上市公司的信息披露问题 　　摘要：上市公司信息披露制度是现代证券监管制度的核心内容与基石。随着我国资本市场全面进入全流通时代，上市公司的信息更容易引起公众的关注，我国上市公司信息披露还存在诸多现实问题，为此应建立合理和完备的上市公司信息披露制度，通过强化信息披露监管，使所有投资者能够公平、及时、完整地获知信息，有效遏制虚假信息披露和内幕交易等违法行为。 关键词：上市公司；信息；披露；监管 一、我国上市公司信息披露中存在的问题 　　改革开放以来，我国证券市场迅速发展，目前已经初具规模

2、，沪深两市的上市公司已达1700多家，成为我国社会主义市场经济体系的重要组成部分，加强对上市公司的监管，尤其是上市公司信息披露制度，保护投资者合法权益尤为重要，虽然国家出台了很多法律法规，但还不够健全，目前我国上市公司信息披露不真实、造假，披露不及时、不充分、披露制度不健全等现象普遍存在，严重损害了广大投资者的利益，也极大地影响了整个资本市场的健康发展。信息披露是上市公司信息披露的核心内容，是证券市场发展的基石。规范上市公司会计信息披露有助于维护证券市场正常秩序，防止和打击欺诈和垄断行为，保障信

3、息使用者的合法权益，对推动我国证券市场持续稳定发展具有重要的现实意义。目前我国上市公司信息披露中存在以下问题： 信息披露的虚假性 　　这是目前我国上市公司信息披露中最严重、危害最大的一个问题。其主要表现有：第一，募集资金使用情况披露不实。按证券法律法规的规定，上市公司必须按照招股说明书所列的资金用途使用其所募集的资金，如果要改变募集资金的用途，必须经股东大会批准。可是，某些上市公司的大股东利用其绝对控股地位，在不征求其他股东意见的基础上，随意改变募集资金的用途，而且不履行该事项的及时公告义务

4、，任意侵犯中小股东的利益。于是，招股说明书中所谓的投资项目，就成了上市公司极好的“圈钱”工具。第二，虚增利润。这是上市公司信息披露中最普遍、最严重，也是最“漂亮”的虚假。申请上市、配股资格及终止上市等法律法规的相关规定，在对上市公司进行有效的监督管理的同时，也在客观上使上市公司产生了追逐账面利润、进行盈余操纵的动机，致使利润的“注水”现象十分严重。第三，披露内容虚假或具有误导性的信息。这种行为的动机通常较虚增利润更为复杂：为了上市、为了配股、为了收购成功、为了不被ST或退市等等，上市公司往往就进

5、行各种的虚假陈述和信息误导。这种做法扰乱了市场，在使广大投资者蒙受巨大经济损失的同时，上市公司等则获得了他们期望的非法利益。 信息披露不及时性 　　众所周知，信息的价值往往体现在及时性上。上市公司披露的信息与其股票的市场价格是息息相关的，信息往往起到价格信号的作用。及时的信息披露，有助于投资者作出正确的投资判断；不及时的信息披露，却为内幕人员利用时间差进行内幕交易、牟取暴利或及时避险提供了条件，这对于普通的中小投资者而言，无疑是极不公平、不公正的。 信息披露的非主动性，缺乏自觉性 　　真

6、实、完整并及时、主动地披露公司的信息，这是上市公司不可回避的责任和义务。但是，目前我国上市公司对信息披露绝大多数只完成强制性披露，很少进行自愿性披露，甚至现在很多上市公司却将信息披露看成一种负担，并不是主动地去披露应该披露的信息，特别是对于那些亏损的上市公司总是担心自己失去配股资格或是将被停牌，因此能不披露的尽量不去披露，能少披露的尽可能的少披露，结果使上市公司的信息披露处于一种被动、应付了事的局面。这些做法必然造成上市公司信息披露的非主动性的发生，进而信息披露中的随意性和滞后性就不可避免，严重

7、地影响了上市公司信息披露的质量。 　　上市公司违规进行信息披露的原因有以下方面： 　　第一，利益驱使是导致上市公司信息披露违规的根本原因。首先，是上市的诱惑。从深圳和上海两地证交所披露的有关资料来看，在信息披露违规的上市公司中，有不少的公司基于包装上市的目的，或者利用各种手段虚增利润，或者制造虚假证明文件，或者进行虚假陈述，在其招股说明书中发布不实信息，以此获得上市的资格。其次，配股的吸引。上市公司对资金的需要是持续不断的，为了获得配股资格以满足其持续的资金需求，上市公司往往就粉饰会计数据，

8、进而披露虚假的会计信息。再次，ST及摘牌的威胁。在我国对上市公司的退出机制做了明确规定的情况下，有些上市公司为了保住在证券市场上继续“淘金”的机会，以便获得更大的利益，不惜昧着良心、损人利己地大搞财务包装、玩弄数字游戏，以缓解或逃避被ST及摘牌的威胁。 　　第二，监督制约不力是导致上市公司信息披露违规的重要原因。我国上市公司会计信息披露存在问题的另一深层原因是违规成本低廉。首先，被揭露的概率很小。其次，即使被揭露出来，处罚的力度也不够大，违法的机会成本很小。另外，上市公司的数量越来越多，公告的