关于健全我国创投体制的探讨

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1、关于健全我国创投体制的探讨 　　摘要：我国的创业投资开始于20世纪80年代中期，截至目前，创业投资在我国经济发展和改革中的重要性正为越来越多的有识之士所认识。为顺应世界经济、科技发展的趋势，适应国际竞争的需要，必须积极推进我国创业投资业的发展。然而，要促进我国创业投资业更好的发展，必须健全我国的创投体制。 关键词：风险投资；创业投资；体制；对策 　　近几十年来，以信息技术、生物工程、新材料等为主要内容的高新技术产业在发达国家获得了高速的发展，而创业投资在高新技术产业的培育和发展过程中都起到了关键的作用。我国的创业投资事业起步较晚。1986年，经国务院

2、批准，由原国家科委、财政部共同出资成立了我国第一个创业投资公司——中国新技术创业投资公司，标志着我国创业投资进人实际运作阶段，也标志着我国由政府引导的创业投资制度创新的开始。随后数十年，我国创业投资得到不断的发展，创业投资机构已发展到现在的400余家，而最近创业板的启动，将进一步给我国创业投资创造良好的氛围。 一、VC引起的争议 　　“venturecapital”这个外来词最初出现在我国媒体上时被翻译为“风险投资”且一直沿用到20世纪末期，这方面的代表人物有成思危、刘曼红等学者，如在1998年政协一号提案中把“venturecapital”界定为“把

3、资金投向蕴藏着失败风险的高技术及其产品的研究开发领域，旨在促进新技术成果尽快商品化，以取得高资本收益的一种投资行为”。 　　20世纪90年代中后期，刘健钧、陈耀先等学者从词源和语境出发，认为“venturecapital”一词翻译成“创业投资”更为确切和合适，也有利于国人接受这样一种新型的投资形式和企业组织形式，“venture”的核心含义是“冒险创建企业”，“venturecapital”的本质特征在于通过支持“创建企业”来获得投资收益，所以把“venturecapital”一词理解为“创业投资”更准确。这种理解也直接反映在了许多有关“venturec

4、apital”的一系列重要文件中，如XX年3月1日生效的《创业投资企业管理暂行办法》以及国家发展改革委员会出台的一系列文件都开始使用“创业投资”这个中文译名。 　　其实，对出资人来说，由于所投资企业多数处于初创期，失败的风险很大，其投资要承受很大的风险，所以站在出资人的立场看应该是“风险投资”。而站在被投资对象立场看，由于这些资本主要投资于种子期、初创期的企业，为创业者提供了迫切需要的权益资本融资，所以这种资本更像是为支持创业活动的资本，自然可以视为“创业投资”。 　　科技部研究中心创业投资研究所所长房汉廷则认为，“风险投资论”和“创业投资论”都只掌握

5、了部分真理，“风险投资”和“创业投资”是venturecapital的一体两面，如果没有冒险且具有耐心的出资人和冒险创建企业的企业家，就不会有新企业的诞生和发展，故“venturecapital”是一种与创建企业活动属性相匹配的资本。 　　另外，也有一些学者认为创业投资即是风险投资，或认为创业投资是风险投资的一种形式。 二、国内外创业投资业的发展现状 国外创业投资业的现状 　　国外政府大多通过对创业事业的支持来间接促进创业投资发展。通过直接扶持政策，如税收减免，资本支持，股权担保，融资支持等，克服创业资本配置的市场失灵；通过相应的制度安排，促进创业

6、投资组织化；完善相关法律法规体系，创造良好法律环境；发展多层次资本市场，为创投提供通畅的退出渠道。 我国创业投资业的历史发展和现状 　　1、在概念引入时尚未树立创业观念，主要局限于“高新技术产业风险投资”范式，使得创业投资政策法律找不到立足点，出现将风险投资作为“改革对研究机构的拨款制度”措施，或简单通过增加科技贷款规模来发展“风险投资”，导致其不能有效支持企业创业，政府直接从事“风险投资”，造成职能越位，并阻碍了创投的制度创新；后来经过系统研究以后全面启动了创业投资体制建设工程。 　　2、我国创业投资机构的发展正趋于多样化，既有国有独资的创业投资机

7、构，也有政府参股或控股的创业投资机构，还有民间资金设立的创业投资机构、外资设立的创业投资机构和大公司所属的创业投资机构，而且从近几年的发展来看，外资创投占据了主导地位，并有逐步扩大的趋势。创投机构的资金投向现已呈现多元化趋势，但资本规模偏小，资金来源不足，且在主要投向高科技企业的同时，对传统企业的投资比例逐步在加大，而且投资越来越偏向成长期、成熟期项目，而对种子期项目的投资不足。另外，我国的投资区域也主要集中在京沪粤地区。 三、我国创业投资体制存在的问题 影响创业投资发展的诸多环境问题 　　首先，缺乏有效的退出机制，投资退出困难，难以实现收益分配。创

8、业投资在其发展中需要有一个资金筹集、投资、退出、再投资的循环过程，