从虚拟经济角度 论企业效率问题

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1、从虚拟经济角度论企业效率问题 　　摘要：虚拟经济的功能在于动员储蓄转向直接投资，这有利于分散经营风险、降低交易成本，同时便利资本流动和产权复合，从而加速国际经济和金融一体化的进程，培育和繁荣国内金融市场。但它也有负面影响，即可能会促生“泡沫经济”、其波动会对实体经济需求产生剧烈震荡、它可能会成为监管和税收的“盲区”。企业在利用虚拟经济时要明确自己的投资目标、严格控制风险，充分利用虚拟经济服务于实体经济的特性，合理运用金融工具，提高企业的效率。 　　关键词：虚拟经济；实体经济；资本市场；企业效率

2、 一、研究背景 　　XX年10月21日，中信泰富有限公司披露因持有澳元“累计杠杆式外汇买卖合约”而巨亏近200亿港元。当天，中信泰富股价暴跌55.10％，由前一交易日收盘价14.520港元跌至当日收盘6.520港元，仅一个交易日中信泰富市值跌去175.76亿港元。据了解，因在澳洲经营铁矿需以澳元购买设备和供应品，为了规避汇率波动的风险，中信泰富自XX年起与汇丰及法国巴黎银行等多家银行签订多份澳元的“累计杠杆式外汇买卖合约”。然而，随着金融危机的发展演变以及美国政府采取一系列救市政策，澳元自X

3、X年7月开始贬值，由于“累计杠杆式外汇买卖合约”的杠杆作用放大了投资者的风险，从而导致了中信泰富的巨亏。 　　中信泰富的事例绝非个案，如亚洲最大的PTA生产企业华联三鑫，XX年9月因在郑州商品交易所PTA809期货合约中逆市做多，造成近5亿元损失；九龙建业有限公司同样因为炒累计期权而巨亏37亿港元，10月28日股价跌幅达41.73％；中国中铁、中国铁建、中国平安、江西铜业、中国远洋等等多家国有大型企业及香港上市公司都曾披露涉及金融衍生品业务而亏损。为此，我们需要反思，为何用以规避风险的金融工具

4、却给企业带来灭顶之灾，虚拟经济应当如何发展才更有利于实体经济，企业如何正确运用虚拟经济来提高运作效率。 二、虚拟经济的理论综述 　　虚拟经济是市场经济高度发展的产物，它产生于实体经济，为实体经济服务，其作用是积极的 　　虚拟经济是市场经济高度发展的产物。首先，黄金等贵金属退出货币流通领域，纸币的流通、货币完全虚拟化是经济虚拟化的基本条件。其次，社会化的大生产使企业提出了对资金融通的需要，股票、债券等证券市场的发展拓宽了企业的融资渠道，解决了过去企业过度依赖于间接融资、融资难的问题，为企业的

5、规模扩张提供了重要的资金支持。并且，虚拟经济的诞生更加有利于优化资源配置，促进经济增长，规范、发达的证券市场将引导社会资金流向效益高的企业和发展状况、前景良好的行业，可见，虚拟经济为资金的有效配置提供了场所，提高了社会经济系统的运作效率。再次，在经济市场化的今天，产品价格和汇率受供需、政策以及投机等等许多因素影响而瞬息万变，全球各地区之间的贸易往来存在许多不确定性，企业由于原材料、产品价格以及汇率的波动而面临巨大风险，为此必须要有一个规避风险的工具，期货、期权、外汇等金融衍生产品的套期保值功能为

6、企业转移了风险，使企业获得稳定的收益。另外，网络科技、信息技术的运用大大提高了虚拟经济的效率，降低了交易成本。 　　虚拟经济在经济发展过程中的功能可以归纳为以下几点： 　　第一，动员储蓄转向直接投资。过高的储蓄率会限制生产投资的增长，但启动居民分散的储蓄要有较高的成本，虚拟经济以其高流动性和高获利性吸引着大量暂时闲置和零散的资本投入到股票、债券和金融衍生品等虚拟资本上。全社会的沉淀资本也就由此投入了实体经济中，有助于满足实体经济发展过程中的资金需要。 　　第二，加速国际经济和金融一体化的进

7、程，对培育和繁荣国内金融市场至关重要。巨额的国际游资是现今虚拟经济的一个重要组成部分，它的存在方便了国际贸易融资，尤其是短期贸易融资，而国际贸易的发展则有力地推动了世界经济和金融一体化的进程。另外，国际游资在各国基本市场之间的迅速移动，缩小了各国资本市场在利率、交易方式、交易条件等方面的差距，使其趋于一致，从而加快世界经济和金融一体化的步伐。同时，虚拟经济的发展，必然伴随着金融市场的发展。一个国家要发展市场经济，就必然要发展金融市场，而要发展金融市场，就必然要发展虚拟经济。 　　第三，传递投资

8、信息，调节国民经济。评价实体经济的效果依赖于可靠的信息，而搜集和整理企业、经营者及经济运行的信息需付出高信息成本。虚拟经济活动可以迅速传递经济信息，改进资源配置的效率。可以说，虚拟经济在一定程度上是实体经济状况的“晴雨表”。虚拟经济还可以通过资本、产权的证券化运动调节实际资本的流动，使资金和社会资源得到优化组合，造就合理的产业结构、产品结构和技术结构，从而促进国民经济健康、协调的发展。 　　第四，促进经济增长和扩大就业。虚拟经济规模的扩张，在增加GDP规模的同时，也提供了大量的就业机会，还可以