债券价值与投资管理教材.pptx

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1、第二章：债券价值与投资管理一、债券概述二、债券定价三、债券投资管理债券概述什么是债券债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。具有偿还性、流通性、安全性和收益性。债券的基本要素：票面价值、到期期限、票面利率、发行人名称。05中信债2（代码：058032）是中国中信集团公司在2005年发行的一只20年期固定利率债券，票面利率为4.60%，票面价值为100元。债券分类债券种类可赎回债券不可赎回债券收益公司债券、可转换公司债券、附认股权公司债券实物债券凭证式债券记账式债券固定利率债券、

2、浮动利率债券抵押债券（担保债券）、信用债券（无担保债券）能否提前偿还享有的权利债券形态是否抵押财产利率是否固定发行债券的资格与条件（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产额不低于6000万元；（2）累积债券总额不超过公司净资产的40%（3）最近3年的平均可分配利润足够支付公司债券一年的利息（4）资金投向符合国家产业政策（5）利率不得超过国务院规定的利率水平（6）其他条件发行可转换公司债券的的，还得符合股票发行的条件前一次尚未募足或违约与延迟支付本息仍处于继续状态的，不得再次发行公司债券债券发行价格的确定决定因素确定方法债券面额票面利率市场利率

3、债券期限计算公式市场利率与票面利率比较等价发行溢价发行折价发行债券的估价模型（一）前期准备知识：货币的时间价值（二）债券定价模型货币时间价值的概念——现象明明只贷款50万元，为什么要我还贷85万啊？太不公平啊！为什么？11一、货币时间价值想想今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？如果一年后的1元变为1.1元，这0.1元代表的是什么？货币时间价值的概念——现象货币时间价值的表面上现象是：即使在没有任何风险和通货膨胀的情形下，今天的1元钱价值也大于1年后1元钱的价值。思考：货币真的会自然“增值”吗？货币时间价值的概念——本质思考：藏在被子里的钞票会增值吗？天上下起了人民币！货币时

4、间价值的概念——本质货币要参与生产和流通（或投资和再投资）才能增值！思考？参与生产和流通（或投资和再投资）的增值全是货币的时间价值吗？货币时间价值的概念——数量14纯利率利率风险报酬通货膨胀补偿时间价值是扣除风险收益和通货膨胀补偿后的收益率！时间价值的概念——表现形式（1）相对数即货币的时间价值率，是指在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。（2）绝对数即时间价值额，是资金在生产经营过程中带来的真实增加额。思考：银行贷款利率、存款利率、各种债券利率、股票的投资收益率与时间价值有区别吗？现金流量：是指企业在某一期间内的现金流入和流出的数量，以及流人与流出的差额。现

5、金流量图：现金流量图是描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流人与流出的情况。现金流量图包括三大要素：大小、流向、时间点。货币时间价值的现金流量时间线012n-2n-1n10万10万10万20万20万20万嫁给我吧，虽然我现在身无分文，但是我将来会很富有的！可是我宁愿要现在的100万，也不要未来的500万，甚至1000万！终值与现值货币时间价值的运用：复利终值与现值（1）概念（2）复利终值（3）计算公式：FVn=PV(1+i)n其中FVn―复利终值；PV―复利现值；i―利息率；n―计息期数；(1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n，因此FVn=PV·

6、FVIFi,n如何推导复利终值计算公式？CASE：FV=PV*FVIFi，n=PV*FVIF8%，5=10000×1.469=14690I=14690—10000=4690本金10000元，投资5年，利率8%，每年复利一次，求其本利和与复利息。（4）复利现值（5）现值的计算公式：（6）其中，为现值系数（7）复利现值系数表如何推导复利现计算公式？CASE：PV=FV*=FV*FVIF8%,3=20000×0.794=15880若计划在3年以后得到20000元，年利息率8%，复利计息，则现在应存金额多少？货币时间价值的运用：年金终值和现值概念：年金是指等额、定期的系列收支。生活

7、中你遇到过哪些这样的收入或支付？会计中学过的有哪些？年金的分类财务关系后付年金延期年金先付年金永续年金后付年金的终值和现值后付年金终值概念：是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。A:代表年金；i代表利率；n代表计息期数；FVAn代表年金终值。如何画出后付年金终值的现金流量时间线？后付年金的终值计算现金流量时间线FVAn=A(1+i)0+A(1+i)1+…+A(1+i)2+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1其中为年金终值系数，记为后付年金的终值计算公式FVIFAi,nFVAn=A·FVIFAi,n应用由