第2章财务管理价值观念.pptx

《第2章财务管理价值观念.pptx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、第二章财务管理的价值观念本章主要内容货币时间价值风险和报酬证劵估价掌握货币时间价值的概念和相关计算方法；理解风险收益的概念、计算；掌握资本资产定价模型；理解证券投资的种类、特点；掌握不同证券的价值评估方法。9/29/2021本章学习目标2.1.1时间价值的概念2.1.2现金流量时间线2.1.3复利终值和复利现值2.1.4年金终值和现值2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题2.1货币时间价值引子：如果五年期以上商业贷款利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住房商业贷款50万元（20年）计算，降息后

2、每月还款额将减少52元。但即便如此，降息以后贷款50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要还款85万5千多元，需要多还银行35万余元，这其中就有资金的时间价值在起作用。2.1.1时间价值的概念资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。（现象）资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。（产生原因）案例：兴帮公司在建行沈阳科技支行设立一个临时账户，2004年4月1日存入15万元，银行存款年利率为3.6％。因资金比较宽松，该笔存款一直未予动用。2006年4月1日兴帮公司拟

3、撤消该临时户，与银行办理消户时，银行共付给兴帮公司16．08万元。思考与讨论：1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？2、停顿中的资金会产生时间价值吗？3、企业加速资金的周转会增加时间价值吗？注意：时间价值产生于生产领域时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小受资金周转速度快慢的影响时间价值概念绝对数：是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。相对数：时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率。银行存贷款利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率

4、，而不是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。货币投入生产过程所获得的报酬（价值增加）不仅包括时间价值，还包括风险报酬和通货膨胀贴水，时间价值是扣除这两者之后的真实报酬率。市场利率的构成为：K=K0+IP+DP+LP+MPK—利率（指名义利率）DP—违约风险报酬K0—纯利率LP—流动性风险报酬IP—通货膨胀补偿MP—期限风险报酬纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，即社会平均资金利润率。货币时间价值就是纯利率，在实践中，如果通货膨胀率很低，可

5、以用政府债券利率来表现货币时间价值。资金时间价值=平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值引入货币时间价值概念后，同学们必须重新树立新的时间价值观念：不同时点的货币不再具有可比性，要进行比较，必须转化到同一时点。结论例1：货币时间价值可以用（）来表示？（单选）A银行同期贷款利率B没有风险和没有通货膨胀下的社会资金平均利润率C银行同期存款利率D加权资本成本率例2：下列（）可以表示货币时间价值。（多选）A纯利率B社会平均资金利润率C通货膨胀极低情况下的国库券利率D不

6、考虑通货膨胀下的无风险报酬率2.1.2现金流量时间线t=0123-600500500现金流量时间线——重要的计算资金时间价值的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。例：将9,000元钱存入银行，一年后共取出9,500元现值（P）又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。前例中的9,000元就是一年后的9,500元的现值。终值（F）又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，即本利和。前例中的9,500元就是现在的9,000元在一年后的终值。终值与现值的计算涉及到利

7、息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利和复利。2.1.3终值和现值单利：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。——只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息，∴各期利息是一样的复利：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。——前期的利息在本期也要计息（复合利息、利滚利）复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。（一）单利的终值与现值单利计息方式就是本生利，利不再生利。单利利息的计算I=P×i×nF=P×(1+i×

8、n)P=F/(1+i×n)期数期初利息期末1PP*iP+Pi2P+PiP*iP+2Pi3P+2PiP*iP+3Pi…………nP+(n-1)PiP*iP+nPi例4：某人持有一张单利带息票据，面额为2000元，票面利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。到期可得利息为：I=2000×5%×90/360=25（元）到期本息和为:F=P*(1+i*n)=2000*(1+5%*90/360)=2025(元）例5：某人存入银行一笔钱,利率为