3-某光市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价

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目录2一、致委托方函1二、声明及承诺2三、假设和限制条件3（一）假设条件3（二）本报告使用的限制条件3（三）特殊说明4四、术语解释6五、评价依据和评价编制说明9（一）评价依据9（二）评价编制说明10六、项目基本情况11（一）项目名称11（二）项目类型11（三）项目建设地点11（四）项目实施机构及项目政府方出资代表11（五）项目概况11（六）项目收益情况15（七）项目运作方式15（八）项目融资结构16（九）项目资产的形成和转移17（十）项目产出说明18（十一）项目回报机制19（十二）风险分配框架20（十三）项目配套安排28七、评价方法292 八、定性评价指标设定31（一）基本指标31（二）补充指标说明35（三）权重分配说明37九、物有所值定性评价39（一）定性因素分析39（二）专家评分42十、项目物有所值定量分析45（一）PPP值的测算46（二）PSC值的测算52（三）物有所值量值（VFM）的分析结论58十一、评价结论59（一）物有所值定性分析59（二）物有所值定量分析59（三）评价结论59十二、附表612 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价某某市财政局：一、致委托方函2某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价受您委托，我公司评价人员本着独立、客观、公正、科学的原则，对委托评价的某某市三号路和羊临路维修改造工程项目（即本报告所述评价对象）进行了勘察评价测算，物有所值评价工作现已完成，现将报告主要内容说明如下：评价对象：某某市三号路和羊临路维修改造工程项目评价目的：为确定评价对象是否能采用政府和社会资本合作（PPP）模式而进行物有所值评价。定义：物有所值评价是判断政府和社会资本合作模式与政府传统采购模式相比，在提供基础设施及公共服务上是否可获得更高效率和更好效果的一种方法，包括定性评价和定量评价。评价时间：2016年7月7日至7月25日。评价结果：该项目物有所值量值和指数均为正数，说明该项目适宜采用PPP模式。评价报告应用的有效期：本报告自出具之日起有效期为一年。以上内容摘自评价报告。此函某某鲁融股权投资基金管理有限公司二〇一六年七月二十五日2 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价我们郑重声明：二、声明及承诺2某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价1、评价报告中评价人员陈述的事实是真实的和准确的。2、本评价报告中的分析、意见和结论是我们自己公正的专业分析、意见和结论，但受到本评价报告中已说明的相关假设和限制条件的限制。3、我们与本评价报告中的评价对象没有利害关系，也与有关当事人没有个人利害关系或偏见。4、我们依照《财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金〔2014〕76号）进行分析，形成意见和结论，撰写本评价报告。5、没有人对本评价报告提供重要专业帮助。6、委托方对其所提供资料的真实性、准确性、合法性负责。7、使用本报告，请注意评价的相关假设和限制条件及特殊说明。某某鲁融股权投资基金管理有限公司二〇一六年七月二十五日2 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价三、假设和限制条件（一）假设条件1、评价对象产权明晰，前期手续齐全。2、政府和社会资本双方都具有完全市场信息，对评价对象具有必要的专业知识。3、政府和社会资本双方合作洽谈期间市场供应关系、市场结构保持稳定、未发生重大变化或实质性变化。4、本次评价视评价对象不存在产权纠纷或担保权等他项权利。（二）本报告使用的限制条件1、本报告物有所值评价是判断是否采用PPP模式代替政府传统投资运营方式提供公共服务的一种评价方法，包括定性评价和定量评价。2、未经本评价机构书面同意不得向委托方和报告审核部门之外的单位或个人提供，不得将报告的全部或部分内容公开于有关媒体上。3、本次评价只是客观地反映出评价对象在本次评价目的下的物有所值情况，其结果不得作为其它用途使用。4、本报告必须完整使用方为有效，对仅使用本报告中部分内容所导致的可能的损失，本评价机构不承担责任。5、对于评价对象的投资、规模、未来收入、成本等数据，仅以委托方提供的材料为依据。6、评价中没有考虑将来国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对价值的影响。7、本评价结果有效期自评价作业截止日期之日起一年内有效，若在此期间由于国家政策、经济环境及评价对象自身状况发生重大变23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价动，且这些变动会影响评价结果，应对结果进行适当调整或重新评价。（三）特殊说明1、根据委托方提供的相关资料，本项目总投资13864万元，建设期1年。2、本项目合作期限暂以10年为期进行财务测算；3、考虑到本项目风险估算数据缺失，我们参照国际上的风险估算数据进行测算。根据国际上的历史数据统计，澳大利亚PPP项目采购的平均转移风险价值在项目总价值的8%左右，而英国的转移风险平均值为12%。我们综合两国的数据，将10%作为该项目的可转移风险承担比例。通常可转移风险承担成本占项目全部风险承担成本的比例为70%-85%，因此该项目的全部风险承担比例为13%；4、折现率选择：依据财政部《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金[2015]21号）第十七条：“年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定”。2016年6月13日发行的某某省政府专项债券，十年期票面利率为3.27%。结合本项目实际，考虑市场因素和经济增长因素，结合市政公用行业情况，本次测算折现率暂定为3.15%；5、利润率选择：依据财政部《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金[2015]21号）第十八条“合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定”。根据央行发布的信息，目前我国金融机构的3-5年贷款基准利率为4.75%。鉴于本项目为政府付费项目，采用可用性付费和运维绩效付费方式，参照一般同类项目合理利润率取值，本项目测算时合理利润率取值暂定为5%；23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价6、委托方组织成立了专家小组，对项目情况进行了充分讨论，对照《PPP项目物有所值定性分析评分参考标准》，对确定的定性分析指标进行评分，专家小组根据《PPP项目物有所值定性分析评分结果计算表》提出小组意见并形成《PPP项目物有所值定性分析专家意见表》；7、本项目中的货币种类为人民币。23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价四、术语解释1、全生命周期（WholeLifeCycle），是指项目从设计、融资、建造、运营、维护至终止移交的完整周期。2、产出说明（OutputSpecification），是指项目建成后项目资产所应达到的经济、技术标准，以及公共产品和服务的交付范围、标准和绩效水平等。3、物有所值（ValueforMoney,VFM），是指一个组织运用其可利用资源所能获得的长期最大利益。VFM评价是国际上普遍采用的一种评价传统上由政府提供的公共产品和服务是否可运用政府和社会资本合作模式的评估体系，旨在实现公共资源配置利用效率最优化。4、公共部门比较值（PublicSectorComparator,PSC），是指在全生命周期内，政府采用传统采购模式提供公共产品和服务的全部成本的现值，主要包括建设运营净成本、可转移风险承担成本、自留风险承担成本和竞争性中立调整成本等。5、使用者付费（UserCharge），是指由最终消费用户直接付费购买公共产品和服务。6、可行性缺口补助（ViabilityGapFunding），是指使用者付费不足以满足社会资本或项目公司成本回收和合理回报，而由政府以财政补贴、股本投入、优惠贷款和其他优惠政策的形式，给予社会资本或项目公司的经济补助。7、政府付费（GovernmentPayment），是指政府直接付费购买公共产品和服务，主要包括可用性付费（AvailabilityPayment）、使用量付费（UsagePayment）和绩效付费（PerformancePayment）。23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价政府付费的依据主要是设施可用性、产品和服务使用量和质量等要素。8、委托运营（Operations&Maintenance，O&M），是指政府将存量公共资产的运营维护职责委托给社会资本或项目公司，社会资本或项目公司不负责用户服务的政府和社会资本合作项目运作方式。政府保留资产所有权，只向社会资本或项目公司支付委托运营费。合同期限一般不超过8年。9、管理合同（ManagementContract，MC），是指政府将存量公共资产的运营、维护及用户服务职责授权给社会资本或项目公司的项目运作方式。政府保留资产所有权，只向社会资本或项目公司支付管理费。管理合同通常作为转让-运营-移交的过渡方式，合同期限一般不超过3年。10、建设-运营-移交（Build-Operate-Transfer，BOT），是指由社会资本或项目公司承担新建项目设计、融资、建造、运营、维护和用户服务职责，合同期满后项目资产及相关权利等移交给政府的项目运作方式。合同期限一般为20-30年。11、建设-拥有-运营（Build-Own-Operate，BOO），由BOT方式演变而来，二者区别主要是BOO方式下社会资本或项目公司拥有项目所有权，但必须在合同中注明保证公益性的约束条款，一般不涉及项目期满移交。12、转让-运营-移交（Transfer-Operate-Transfer，TOT），是指政府将存量资产所有权有偿转让给社会资本或项目公司，并由其负责运营、维护和用户服务，合同期满后资产及其所有权等移交给政府的项目运作方式。合同期限一般为20-30年。23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价13、改建-运营-移交（Rehabilitate-Operate-Transfer，ROT），是指政府在TOT模式的基础上，增加改扩建内容的项目运作方式。合同期限一般为20-30年。14、PSC值是指政府采用传统采购模式提供与PPP项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC值包括初始PSC值、可转移风险承担成本、自留风险承担成本和竞争中立调整值。15、第三方收入指参照项目全生命周期内假定按照PPP模式提供项目基础设施和公共服务从第三方获得的收入（如用户付费收入）。23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价五、评价依据和评价编制说明（一）评价依据1、《中华人民共和国预算法》；2、《中华人民共和国政府采购法》；3、《中华人民共和国合同法》；4、《某某院关于加强地方政府性债务管理的意见》国发〔2014〕43号；5、《某某院关于深化预算管理制度改革的决定》（国发〔2014〕45号）；6、《财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》财金〔2014〕76号；7、《关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》财金〔2014〕113号；8、《国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》发改投资〔2014〕2724号；9、《政府和社会资本合作项目物有所值评价指引》﹙试行﹚；10、《财政部关于印发《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》的通知》财金〔2015〕21号；11、《关于印发《某某省2015年政府和社会资本合作项目奖补资金管理办法》的通知》鲁财金〔2015〕28号；12、《关于进一步做好政府和社会资本合作工作的通知》鲁财金〔2015〕31号；13、《基础设施和公用事业特许经营管理办法》；14、《中华人民共和国土地管理法》；15、《建设项目经济评价方法与参数》（国家计划委员会和建设23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价部发改投资[2006]1325号文颁发的（第三版））；16、《财政部关于印发的通知》财金〔2015〕167号；17、《转发财政部关于印发的通知》鲁财金〔2016〕5号；18、《某某省公路水路交通运输“十三五”发展规划》；19、《某某省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》；20、《潍坊市国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》；21、《某某市城市总体规划（2013-2030）》；22、《某某市三号路和羊临路维修改造工程项目可行性研究报告》；23、《PPP项目物有所值定性分析专家评分表》；24、《PPP项目物有所值定性分析评分参考标准》；25、《PPP项目物有所值定性分析评分结果计算表》；26、《PPP项目物有所值定性分析专家意见表》；27、某某省、潍坊市、某某市的有关法律、规范条例；（二）评价编制说明1、项目编制在政府方提供的数据基础上进行；2、考虑到该项目历史风险估算数据缺失，我们参照国际上的风险估算数据进行风险成本测算。23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价六、项目基本情况（一）项目名称某某市三号路和羊临路维修改造工程项目（二）项目类型新建项目（三）项目建设地点三号路（羊临路-盐古路段）（大西环-台头镇道一村段），羊临路（寿济路-林海路段）。（四）项目实施机构及项目政府方出资代表项目实施机构：某某市交通运输局和财政局项目政府方出资代表：某某市国资办（五）项目概况1、项目总投资估算根据项目可行性研究报告，根据项目可行性研究报告，本项目估算总投资为13864万元，其中建安费12217.13万元，设备及工具、器具购置费26.50万元，工程建设其他费用663.69万元，预备费403.45万元，建设期利息553.23万元。项目拟申请银行贷款10264万元，建设期1年，则建设期利息为553.23万元。2、建设内容及规模本项目主要是对某某市三号路和羊临路公路进行维修改造，主要分为三号路（羊临路-盐古路段、大西环-台头镇道一村段）、羊临路（寿济路-林海路段）两个工程。三号路维修改造工程包含羊临路-盐古路段、大西环-台头镇道一村段，路线全长15公里。包括路基土石方120.788千立方米，沥青23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价混凝土路面223173平方米，桥梁4座（小桥2座、中桥2座），平面交叉311处。羊临路维修改造工程，路线全长15.4公里，包括路基土石方464.884千立方米，沥青混凝土路面227678.5平方米，桥梁2座（小桥1座、中桥1座），涵洞12道（板涵10道，圆管涵2道），平面交叉295处。3、项目建设背景及必要性（1）项目建设背景根据《某某市2013-2030年综合交通规划》，“十三五”交通规划将重点推进以区域交通立体化为主的新一轮交通基础设施建设，着力加强以城乡公交一体化为主的运输服务保障能力建设，全面加快以道路运输网络化为主的交通物流场站建设，尽快形成干支相连、区域成网、城乡通达、安全顺畅的现代综合交通网络。某某市三号路、羊临路均为某某市重要的交通要道，是连接滨海经济技术开发区、羊口港、荣乌高速、某某市区、东青高速的主要道路。三号路主要包括羊临路-盐古路段、大西环-台头镇道一村段，路线全长15公里。其中三号路（羊临路-盐古路段）东起于羊临路交叉口，向西止于王高盐古路，呈“东—西”走向，路段长3.08公里；三号路（大西环-台头镇道一村段）东起于大西环，向西止于台头镇道一村入口，路段长11.92公里。羊临路南起于寿济路交叉口，止于林海路交叉口，呈“南—北”走向，路线全长15.4公里。为全面改善某某市交通状况，缓解交通压力，加快经济发展，某某市交通运输局提出建设三号路和羊临路维修改造工程，以适应某某23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价市地区巨大的交通流量，缓解交通压力，改善城市交通状况，带动某某市经济的发展。本项目建成后，能够改善相应道路的行车条件，缓解现有路网的交通压力，促进地区资源开发利用及经济发展，促进某某地区道路沿线经济和社会的发展。（2）项目建设必要性①符合省及地方“十三五”规划的要求该项目符合《某某省公路水路交通运输“十三五”发展规划》和《某某市“十三五”交通规划》要求。《某某省公路水路交通运输“十三五”发展规划》提出：高速公路县级节点通达率（除长岛外）由2015年的96%提升至100%；二级及以上公路乡镇节点通达率由2015年的89%提升至92%；等级路建制村和新型农村社区通达率由2015年的99提升至100%。《某某市“十三五”交通规划》将重点推进以区域交通立体化为主的新一轮交通基础设施建设，着力加强以城乡公交一体化为主的运输服务保障能力建设。②是提高潍坊市公路运输能力，提高路网整体功效的需要潍坊市位于某某半岛中部，地处半岛与内陆的交通咽喉区位，具有横跨胶东半岛和黄河三角洲的区域优势。经过多年公路建设，潍坊市基本形成了以青银（青岛－银川）、青兰（青岛－兰州）、荣乌（荣成－乌海）、长深（长春－深圳）、荣潍（荣成－潍坊）五条高速公路，G309、G206两条国道，连同S220等十九条省道为主骨架的公路网络。潍坊市营业性机动车辆10.5万辆,其中,线路客车(含旅游)2747辆，载货汽车97544辆，出租车4854辆。海运船舶运力达到95.9万载重吨。某某市三号路和羊临路维修改造工程项目的建设将对进一步完善潍坊市公路路网，实现人流、物流、信息流快速流动，整合城际之23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价间的交通产生巨大的推动作用。本项目的实施是提高路网整体功效、发挥干线路网的整体效应的需求，对区域经济的发展将起到不可估量的促进作用。③是某某市加快新型城镇化建设，促进城乡均衡优质发展的需要“十三五”时期是全面建成小康社会的决胜时期，某某市始终围绕“建设品质某某，创造美好生活”的总目标，牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，大力实施去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，精准发力，定向施策，努力实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展。新型城镇化建设，是新常态下保持经济平稳增长的强力引擎。某某市三号路和羊临路维修改造工程项目的建设将进一步完善交通网络等基础设施，全面提升配套水平，补齐城乡基础设施短板，推进城镇建设与产业发展、生态环境相融合，实现城镇化速度、质量双提升。④是带动沿线地区的经济发展，方便沿线群众生产、生活的需要随着改革开放带来的经济发展，交通已经成为了适应和促进经济快速发展的重要基础设施，“要想富，先修路”是社会各界对公路交通促进经济发展作用的形象描述。沿线群众致富、生产、生活水平的提高离不开良好的出行条件，现状公路沿线村庄密集，承载区域出行人口基数大，而现有路段为堤坝，标准低，路况差，出行困难，制约了该区域的经济发展。本项目的建设将为区域内提供一个高等级的方便地方交通出行的公路基础设施，将加快本区域的经济发展，将改善沿线群众出行条件，方便其生产、生活。综上所述，某某市三号路和羊临路维修改造工程的实施有着重要意义。23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价4、项目进展情况本项目现处于项目识别阶段。（六）项目收益情况本项目为公益性项目，在运营期间没有经营收入，采取政府付费模式，由政府以财政补贴的形式进行补助。本项目在改善路网、提高地区公路服务水平、降低汽车运输成本等方面都具有较好的作用，可以产生较高的国民经济效益。（七）项目运作方式1、运作方式根据《财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（财金【2014】113号），项目运作方式主要包括委托运营、管理合同、建设-运营-移交（BOT）、建设-拥有-运营（BOO）、转让-运营-移交（TOT）和改建-运营-移交（ROT）等。具体运作方式的选择主要由收费定价机制、项目投资收益水平、风险分配基本框架、融资需求、改扩建需求和期满处置等因素决定。1、本项目为道路建设项目，经与项目实施机构、财政部门、相关职能部门等沟通研讨，项目所有权在合作期间不发生转移；2、本项目需采购专业的社会资本方负责运营管理，政府只负责项目建设运营期间的监督管理以及绩效考核，对项目的整体情况进行有效的把控。3、作为某某市的新建项目，前期的可行性研究、立项、环评、土地预审等工作已完成。综合上述分析，某某市三号路和羊临路维修改造工程项目作为新建项目，合作期内不发生所有权转移的同时，将项目经营权完全让渡给专业的社会资本方,合作期满后，将项目资产无偿移交给政府。因23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价此，本方案采用建设-运营-移交（BOT）方式运作本项目。2、全生命周期建设成本项目全生命周期内建设成本为13864万元3、调价机制（1）项目收入来源本项目为政府付费项目，本身并不产生直接的经济效益，本项目的收入来源为政府付费。（2）合理利润率调整合理利润率按照与中国人民银行公布的3-5年期贷款基准利率同比例调整，每三年调整一次，核算期年末进行核算，下一年度执行。（八）项目融资结构1、资金来源根据项目可行性研究报告，项目总投资13864万元，项目资本金为3600万元，剩余10264万元由社会资本方通过银行贷款等方式自行筹集。2、融资方案项目融资金额预计10264万元，融资利率暂按中国人民银行公布的5年期以上贷款基准利率4.9%上浮,本报告暂按5.39%测算。建设期利息由项目公司承担，计入项目建设总投资。具体融资方案以项目公司实际提报的融资方案为准，项目公司的融资方案须经股东会审议通过后报政府方审核备案后执行。本方案暂按9年等额本息方式测算运营期贷款利息还本付息表单位：万元合计2017201820192020202123 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价贷款金额1026410264.0010264.0010264.0010264.00贷款利率5.39%5.39%5.39%5.39%5.39%还本付息额13223.040.001469.231469.231469.231469.23利息2959.04553.23503.86451.82396.99还本金10264.00916.00965.371017.401072.24年末贷款余额102649348.008382.637365.236292.99合计20222023202420252026贷款金额10264.0010264.0010264.0010264.0010264.00贷款利率5.39%5.39%5.39%5.39%5.39%还本付息额13223.041469.231469.231469.231469.231469.23利息2959.04339.19278.28214.09146.4475.14还本金10264.001130.041190.941255.141322.791394.09年末贷款余额5162.953972.012716.871394.090.00（九）项目资产的形成和转移1、资产形成社会资本方中标后负责新建项目的建设、运营、管理及维护。根据《企业会计准则解释第2号》第五条的相关条款规定:（1）BOT业务所建造基础设施不作为项目的固定资产；（2）建造期间，项目公司对于所提供的建造服务应当按照《企业会计准则第15号—建造合同》确认相关的收入和费用。基础设施建成后，项目公司应当按照《企业会计准则第14号—收入》确认与后续经营服务相关的收入。建造合同收入应当按照收取或应收对价的公允价值计量，并分别确认金融资产或无形资产。因此，项目公司在特许经营期内拥有该固定资产的使用权和经营23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价权，项目公司在完成建设后通过竣工决算确认的项目总投资，按照上述条款规定确认为无形资产（按国际会计准则一般确认为金融资产；中国境内一般确认为无形资产），按照特许经营年限进行摊销，列入当年的运营总成本。2、资产转移本项目不涉及资产权属的转移。项目建设完成后，项目所有权归属某某市政府，社会资本方仅在运营期内拥有项目的经营权。（十）项目产出说明本项目主要是对某某市三号路和羊临路公路进行维修改造，主要分为三号路（羊临路-盐古路段、大西环-台头镇道一村段）、羊临路（寿济路-林海路段）两个工程。三号路维修改造工程包含羊临路-盐古路段、大西环-台头镇道一村段，路线全长15公里。包括路基土石方120.788千立方米，沥青混凝土路面223173平方米，桥梁4座（小桥2座、中桥2座），平面交叉311处。羊临路维修改造工程，路线全长15.4公里，包括路基土石方464.884千立方米，沥青混凝土路面227678.5平方米，桥梁2座（小桥1座、中桥1座），涵洞12道（板涵10道，圆管涵2道），平面交叉295处。具体明细如下：表1项目产出表序号指标名称单位指标备注1道路1.1三号路m1500023 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价1.2羊临路m154002桥梁2.1小桥座32.2中桥座33涵洞3.1板涵道103.2圆管涵道24雨污水管道4.1雨水管Φ1000羊临路-盐古路段K1+081-K3+081两侧，大西环-台头镇道一村段两侧，羊临路工程镇区路段两侧4.2污水管Φ800羊临路-盐古路段K1+081-K3+081单侧，大西环-台头镇道一村段单侧，羊临路工程镇区路段单侧（十一）项目回报机制PPP项目的付费机制约定PPP项目中的收益回报，主要包括三类：使用者付费、可行性缺口补助和政府付费。使用者付费（UserCharge），是指由最终消费用户直接付费购买公共产品和服务（如供水、供热、燃气项目），通常用于可经营系数较高、财务效益良好、直接向最终用户提供服务的基础设施和公用事业项目。尽管此类项目的运营收入能够覆盖成本，但是由于项目的公益性特征，还需政府规制并参与调价机制。可行性缺口补助（ViabilityGapFunding），是指使用者付费不足以满足社会资本或项目公司成本回收和合理回报，而由政府以财23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价政补贴、股本投入、优惠贷款和其他优惠政策的形式，给予社会资本或项目公司的经济补助。政府付费（GovernmentPayment），是指政府直接付费购买公共产品和服务，主要包括可用性付费（AvailabilityPayment）、使用量付费（UsagePayment）和绩效付费（PerformancePayment）。（如市政道路、垃圾焚烧、环境治理项目）。政府付费的依据主要是设施可用性、产品和服务使用量和质量等要素。本项目为道路维修改造项目，属于公益性项目，在经营期内无营业收入，其效益主要体现在城市经济和社会发展上，本项目采用政府付费模式。（十二）风险分配框架本项目的风险分担牵涉的利益相关方众多，若风险分担不明确或不合理，会造成大量的交易成本和影响项目性能及移交。在解决具体的承担和补偿方式问题之前，首先要将项目所面临的所有风险进行全面识别，建立合理、规范、基于多方共赢的风险分担框架，揭示风险承担比例与政府补贴措施的关系，为政府决策提供依据。具体分配情况如下：23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价（1）国家层级A、政府干预政府在项目执行过程中，尤其是在政府入股的情况下，政府官员直接干预项目建设运营活动影响到社会资本方的自主决策能力，从而增加政府和社会资本方的关系维护成本，同时增加了双方在未来的违约风险。B、政治反对风险主要指由于各种原因导致公众利益得不到保护、受损或公众主观认为自身利益受损，从而引起政治甚至公众反对项目建设所造成的风险。C、政府失信政府失信主要指政府凭借其权利优势不履行或者拒绝履行合同约定的义务和责任。此风险可以在PPP项目合同中做出规定，要求政府做出相应声明和保证。D、审批延误23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价如因政府工作效率低下，造成审批延误，而导致项目建设成本增加，影响到项目交付时间的风险。E、法律政策变更由于PPP项目期限长，在项目实施过程中可能遇到法律政策的变更，此类风险几乎不可避免，所以政府和社会资本方应在项目建设前期有所预见，但因社会资本方更处于被动位置，建议此类风险由政府承担。（2）市场层级A、通货膨胀率变动风险由于膨胀引起的项目建设、运营维护成本增加的，这种风险由社会资本方和政府共同承担。B、利率变动风险项目执行过程中，利率变动会直接或间接对项目造成成本增加或收益减少的风险。此类风险由政府和社会资本方共同承担。C、融资风险要重在考察项目融资的可行性，分析判断项目对投资者的吸引力，避免过高的融资成本。由于社会资本方负责项目的融资工作，所以此类风险由社会资本方承担。（3）项目层级A、设计风险设计质量的高低影响项目后期交付使用的功效和效益，技术标准不规范可能面临设计不通过图审，目标难于实现的风险。本项目中设计图纸由政府方提供，所以设计风险由政府方和设计单位承担。B、技术风险23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价技术风险主要指由于技术不成熟，难以满足预定要求、适用性差，以致需要技术改造，导致成本增加的风险。技术风险直接与项目实际建设与运营相联系，技术风险应由社会资本方承担。C、工程变更在工程项目实施过程中，对施工方案进行的在材料、工艺、功能、功效、尺寸、技术指标、工程数量及施工方法等任一方面的变更，可能会导致项目工期延误以及项目成本增加等风险。这一类风险由社会资本方承担。D、工期延误工期延误是工程项目最普遍的风险事件，工程延期易导致项目成本增加，运营期减少，直接影响到项目的收益。若因政府方导致项目工期延误，则该风险由政府承担；若因社会资本方原因导致项目工期延误，则该风险由社会资本方承担。E、项目移交风险由于社会资本方对项目设施维护不周，移交后影响使用或无法持续正常运营。该风险由社会资本方承担。F、费用支付风险本项目为公益性项目，采用政府付费模式，若政府费用不能按时按量支付，将导致社会资本方投资成本无法收回。G、经营能力不足运营费用超支或保养维修费用超过预期导致项目运营效率低下，影响项目收益和公众利益。H、合同文件冲突/不完备合同设计不完善，合同文件对风险分担、权责利范围划分不清，合同保管不到位引发的风险。23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价（4）不可抗力因政治不可抗力因素和自然不可抗力因素导致的风险，由政府和社会资本方共同承担。鉴于上诉各项风险因素，本项目PPP模式下可能存在的风险及风险分配具体如下表2-1所示：23 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价表2-1风险及风险分配表层级风险风险起源承担方风险后果国家级政府干预政府在项目执行过程中，尤其是在政府入股的情况下，政府官员直接干预项目建设运营活动影响到社会资本方的自主决策能力政府项目效率低下，可能出现返工、停工，导致成本上升，工期延误政治/公众反对风险因公众利益受损引起政治上或公众反对项目建设政府或社会资本方工期延误，可能需要重新谈判修改合同条款，甚至项目终止政府失信政府换届，新任班子拒绝履行上届承诺；或因履约成本过高拒绝履行约定的责任和义务而给项目带来的危害政府支付停滞、延误、工期拖延等，甚至退出终止审批延误项目审批程序复杂，涉及部门过多、办事人员效率低下政府开工延误，审批后商业调整困难法律政策变更法律法规、宏观政策变化政府引起项目成本增加，收益降低，可能需要重新谈判、修改条款市场级通货膨胀率变动风险物价水平上升导致项目成本增加政府方社会资本方成本增加，收益降低25 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价利率变动风险利率不确定性给项目造成的损失政府社会资本方融资成本增加融资风险融资结构不合理，资金筹措困难社会资本方融资成本增加，甚至融资失败，导致项目收回项目级设计风险设计质量的高低影响项目后期交付使用的功效和效益，技术标准不规范可能面临设计不通过图审，目标难于实现的风险。政府方成本增加，工期延误技术风险采用技术不成熟，难以满足预定要求，适用性差，以致需要技术改造社会资本方技术改造，成本增加，并影响项目进度工程变更设计、标准、功效、尺寸、工程数量等引发的工程或运营变更社会资本方工期延误，成本增加工期延误因建设期种种原因导致项目在计划期内不能完工的风险政府或社会资本方影响项目进度，不能按期进入运营，导致贷款压力加大，投入成本增加项目移交风险社会资本方运营能力不足或对项目资源维护不当，影响项目持续运营社会资本方移交后政府无法正常运营26 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价费用支付风险政府不能按时按量付费社会资本方收入延误或无法收回经营能力不足社会资本方比能力不足导致项目运营效率低下社会资本方项目运营效率低下合同文件冲突/不完备合同设计不完善，合同文件对风险分担、权责利范围划分不清，合同保管不到位引发的风险政府社会资本方政府与社会资本方之间出现纠纷，可能导致项目中止或终止不可抗力政治、自然等不可抗力无法预期、控制、合理防范、回避和克服的情况政府社会资本方工期延误或成本增加，甚至项目终止27 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价（十三）项目配套安排某某市三号路和羊临路维修改造工程项目领域内PPP模式下的项目相关配套安排主要指由项目以外相关机构提供的水、电等配套设施和项目所需的上下游服务。其中供电、给水全部按现状条件提供社会资本使用，发生的任何费用由项目公司自理。27 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价七、评价方法根据我国财政部发布的《财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金〔2014〕76号）文件中“积极借鉴物有所值评级理念和方法”的要求，我们对该项目采用物有所值评价方法，将PPP模式与政府传统采购模式进行了比较，主要采取了项目物有所值定性分析和项目物有所值定量分析两种方法。定性分析方法重点关注项目采用PPP模式与采用政府传统采购模式相比能否增加公共供给、优化风险分配、提高效率、促进创新和公平竞争、有效落实政府采购政策等。首先确定定性分析指标：由6个基本指标和我们从推荐指标中选取的3个指标组成，然后组织成立专家小组，对项目情况进行充分讨论，对照《PPP项目物有所值定性分析评分参考标准》，对确定的定性分析指标进行评分。针对各专家对每项指标的评分，计算该指标的平均分，再按该指标的权重计算其加权分即为该指标的评分结果，专家小组根据上述评分结果提出小组意见并形成《PPP项目物有所值定性分析专家意见表》。定量分析是在假定采用PPP模式与政府采购模式的产出绩效相同的前提下，通过对PPP项目全生命周期内政府支出的净现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC值）进行比较，判断PPP模式能否降低项目全生命周期成本。PSC值是指政府采用传统投资方式提供与PPP项目产出说明要求相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC值包括参照项目的建设和运营维护净成本现值、竞争性中立调整值现值、项目全部风险成本现值。PPP值是指政府实施PPP项目所承担的全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值。如果PSC值与PPP值的差额为正数，则认定本项目通过物有所值评价，如果PSC值与PPP值的差61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价额为负数，则认定本项目不通过物有所值评价。61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价八、定性评价指标设定某某市财政局会同交通运输局，根据《PPP物有所值评价指引（试行）》（鲁财金[2015]167号）及项目具体情况在基本指标的基础上，组织确定了三项补充指标及其权重。（一）基本指标根据《政府和社会资本合作项目物有所值评价指引》，结合本项目实际情况，确定了由全生命周期整合潜力、风险识别与分配、绩效导向与鼓励创新、潜在竞争程度、政府机构能力、可融资性等6个基本指标，定性分析基本指标的说明及评分参考标准见下表：表8-1定性分析基本指标说明序号指标评分依据指标说明基本指标1全生命周期整合潜力通过查看项目计划整合全生命周期各环节的情况来评分。采用PPP模式，将项目的设计、建造、融资、运营和维护等全生命周期环节整合起来，通过一个长期合同全部交由社会资本合作方实施，是实现物有所值的重要机理。2风险识别与分配主要通过查看项目识别阶段对项目风险的认识情况来评分。清晰识别和优化分配风险，是物有所值的一个主要驱动因素。在项目识别阶段的物有所值评价工作开始前，着手风险识别工作有利于在后续工作实现风险分配优化。3绩效导向与鼓励创新主要通过查看在项目识别阶段项目绩效指标的设置情况来及通过查看项目产出说明来评分。PPP项目的绩效指标，特别是关键绩效指标，主要对PPP项目运营维护和产出进行检测的要求和标准。产出说明应主要规定社会资本合作方应付产出的规格要求，尽可能不对项目的投入和社会资本合作方具体实施等如何交付问题提出要求，从而为社会资本合作方提供创新机会。61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价4潜在竞争程度主要通过查看项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力，以及预计在随后的项目准备、采购等阶段是否能够采取促进竞争的措施等来评分。引起社会资本方竞争的潜力是指能否通过进入障碍、竞争者的抗衡程度来促进竞争。进入障碍包括竞争者规模、产品差异、资本力、成本优势等。竞争者的抗衡程度包括竞争者数量、高固定成本、较高的退出障碍。5政府机构能力主要通过查看政府的PPP理念，以及结合项目具体情况查看相关政府部门及机构的PPP能力来评分。PPP理念主要包括依法依合同平等合作、风险分担、全生命周期绩效管理等，以及PPP不仅是基础设施及公共服务融资手段，更是转变政府职能，建立现代财政制度等的重要手段。政府的PPP能力主要包括知识、技能和经验等，包括可通过购买服务获得的能力6可融资性主要通过预计项目对金融机构（贷款和债券市场）的吸引力来评分。吸引力越大，项目越具有融资可行性，越能顺利完成融资交割和较快进入建设、运营阶段，实现较快增加基础设施及公共服务供给的可能性就越大。表8-2基本定性指标评分参考标准编号指标评分参考标准1全生命周期整合潜力●81—100=项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营、维护到将整合到一个合同中；对于存量项目采用PPP模式，至少有融资和全部运营、维护整合到一个合同中。●61—80=项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中；对于存量项目采用PPP模式，至少有融资和核心服务到大部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中。●41—60=项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；对于存量项目采用PPP模式，仅运营和维护将整合到一个合同中。●21—40=项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。●0—20=项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价环节将整合到一个合同中。●81—100=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。风险识别●61—80=项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。2与分配●41—60=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。●21—40=项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。●0—20=项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。●81—100=绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。项目产出说明提出了较为全面、清晰和可测量的产出规格要求，没有对如何交付提出要求。●61—80=大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确。项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。3绩效导向与鼓励创新●41—60=绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏部分关键绩效指标。项目的产出规格要求较为全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。●21—40=已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标为设置。项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了较多要求。●0—20=未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确。项目的产出说明基本上没有明确产出规格要求，或主要对如何交付进行了要求。4潜在竞争程度●81—100=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较多。61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价●61—80=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。●41—60=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。●21—40=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。●0—20=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预期后续不大可能提高竞争程度。5政府机构能力●81—100=政府具备较为全面、清晰的PPP理念，且本项目相关政府部门及机构具有较强的PPP能力。●61—80=政府的PPP理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的PPP能力。●41—60=政府的PPP理念一般，且本项目相关政府部门及机构的PPP能力一般。●21—40=政府的PPP理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的PPP能力较欠缺且不易较快获得。●0—20=政府的PPP理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的PPP能力欠缺且难以获得。6可融资性●81—100=预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。●61—80=预计项目对金融机构的吸引力较高。●41—60=预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。●21—40=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。●0—20=预计项目对金融机构的吸引力很差。61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价（二）补充指标说明根据《政府和社会资本合作项目物有所值评价指引》，结合本项目实际情况，在基本指标基础上，确定了项目规模、预期使用寿命、行业示范性3个附加指标。定性分析附加指标的说明及评分参考标准见下表：表8-3附加定性分析指标说明序号指标评分依据指标说明附加指标1项目规模主要依据项目的投资额或资产价值来评分。PPP项目的准备、论证、采购等前期环节的费用大，只有项目规模足够大，才能使这些前期费用占项目全生命周期成本的比例处于合理和较低水平。此外，一般情况下，基础设施及公共服务项目的规模大，才能够采用PPP模式吸引社会资本参与。项目规模的大小能够有效均摊前期项目费用，使这些费用在项目全生命周期中处于合理水平。2预期使用寿命主要依据项目的资产预期使用寿命来评分。项目的资产使用寿命长，为利用PPP模式提高效率和降低全生命周期成本提供了基础条件。社会资本合作方通过实施项目，在满足公共需求的前提下，延长资产使用寿命，增加额外收入，可以降低政府的成本和公众的支出。3行业示范性主要通过评价项目在行业中所起到的示范作用来评分。项目所属行业的示范作用有助于项目的有效实施，通过项目的示范作用达到实现PPP项目的可复制性表8-4附加定性指标评分参考标准编号指标评分参考标准61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价1项目规模●81—100=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值在2亿元以上。●61—80=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于1亿到2亿元之间。●41—60=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于6000万元—1亿元之间。●21—40=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于3000万元到6000万元之间。●0—20=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值小于3000万元。（注：可根据具体项目的类型、所在地区等因素重新设定金额大小。）2预期使用寿命●81—100=资产的预期使用寿命大于40年。●61—80=资产的预期使用寿命为31—40年。●41—60=资产的预期使用寿命为21—30年。●21—40=资产的预期使用寿命为11—20年。●0—20=资产的预期使用寿命小于10年。（注：可根据具体项目的类型、所在地区等因素重新设定年限长短。）3行业示范性●81—100=行业示范性好●61—80=行业示范性较好●41—60=行业示范性一般●21—40=行业示范性较低●0—20=行业示范性低61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价（三）权重分配说明1、基本指标本项目基本指标权重之和为80%，分别为：全生命周期整合潜力15%风险识别与分配15%绩效导向与鼓励创新15%潜在竞争程度15%政府机构能力10%可融资性10%2、补充指标项目规模6%预期使用寿命8%行业示范性6%详细权重如下表所示：指标权重评分基本指标①全生命周期整合潜力15%②风险识别与分配15%③绩效导向与鼓励创新15%④潜在竞争程度15%⑤政府机构能力10%⑥可融资性10%基本指标小计80%——少标加于（指不项目规模6%61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价预期使用寿命8%行业示范性6%——附加指标小计20%——合计100%61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价九、物有所值定性评价（一）定性因素分析《财政部关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（财金【2014】113号）要求，定性评价重点关注项目采用政府和社会资本合作模式与采用政府传统采购模式相比能否增加供给、优化风险分配、提高运营效率、促进创新和公平竞争等。具体分析如下：1、增加供给推广PPP模式能够充分发挥政府和社会资本方各自优势，提高公共服务供给效率和质量，实现长期激励相容。从政府角度看，通过动员社会资本参与，不仅可以减轻当期财政支出压力，而且可以平滑年度间财政支出波动。从社会角度看，通过发挥政府和社会资本的各自优势，能“让专业的人做专业的事”，并建立激励相容的约束机制，把政府的政策目标、社会目标和社会资本方的运营效率、技术进步内在动力结合起来，充分提高公共产品供给效率。本项目总投资13864万元，若采用政府传统模式，则全部资金都需要政府投入，而采用PPP模式，政府出资比例为项目资本金的10%，即360万元，剩余资金由社会资本方负责出资及融资，既拓宽了融资渠道，又拓宽了项目建设资金来源，不仅可以减轻当期财政支出压力，而且可以平滑年度间财政支出波动，缓解了财政支出压力，减轻地方政府债务负担。此外，基础设施是城镇投资硬环境的重要组成部分，本项目建成后可提高土地利用价值，创造劳动就业机会，并改善区域内的基础设施条件，提高交通、旅游、房地产等产业发展，拉动社会经济增长，61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价对某某市国民经济的可持续发展具有积极的意义。2、优化风险分配与政府传统采购模式相比，PPP模式的机制优势之一在于政府通过平等协商，将部分生产管理活动让渡给社会资本，活动本身所导致的成本和收益的不确定性也同步转移给后者，以激励其发挥风险管理控制方面的优势，将不确定性降到较低水平。社会资本在早期就参与到项目的前期工作中，对项目有充分的认识和理解，这有利于降低了社会资本的投资风险，且能促使社会资本将先进的、有效的管理方法和技术引入到项目的设计、建造、运营维护中来，实现对项目建设与运营的有效控制，从而最大程度的降低项目建设以及运用维护的投资风险；另外通过购买商业保险、加强管理等措施最大限度规避未来可能涉及的风险。政府作为社会服务提供主体，分担了一部分风险，使风险分配更为合理，且在分担风险的同时也能有一定的控制权；另外，政府作为项目监管方，会从保护和促进公共利益的立场出发，负责项目进度和风险的总体把控，可有效降低项目风险。风险分配的原则主要包括：（1）承担风险的一方应该对该风险具有控制力；（2）承担风险的一方能够将风险合理转移；（3）承担风险的一方对于控制该风险有更大的经济利益或动机；（4）由该方承担风险最有效率；（5）如果风险最终发生，承担风险的一方不应将由此产生的费用和损失转移给合同相对方。本项目主要存在国家级、市场级、项目级和不可抗力四个层级的风险，共16个小风险。分别为：政府干预风险、政治/公众反对风险、政府失信风险、审批延误风险、法律政策变更风险、通货膨胀率变动风险、利率变动风险、融资风险、技术风险、工程变更风险、工期延61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价误风险、项目移交风险、费用支付风险、经营能力不足风险、合同文件冲突/不完备及政治、自然等不可抗力风险。按照上述风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府和社会资本方风险管理能力、项目回报机制等要素，在政府和社会资本间合理分配项目风险。政府承担风险：政府干预风险、政治/公众反对风险、政府失信风险、审批延误风险、法律政策变更风险、设计风险。社会资本方承担风险：融资风险、技术风险、工程变更风险、工期延误风险、项目移交风险、经营能力不足风险、费用支付风险。政府和社会资本方共同承担风险：通货膨胀率变动风险、利率变动风险、合同文件冲突/不完备及政治、自然等不可抗力。3、提高运营效率规范的政府和社会资本合作模式能够将政府的发展规划、市场监管、公共服务职能，与社会资本的管理效率、技术创新动力有机结合，减少政府对微观事务的过度参与，提高公共服务的效率与质量。一是对政府来讲，可以减轻政府债务负担，减缓地方融资平台压力，有效促进政府职能转变，较少对微观事务的干预，腾出更多的精力放到规划和监管上。二是对社会资本来讲，可以降低参与公共领域项目的门槛，拓宽社会资本方的发展空间，进一步激发非公有制经济的活力。三是对社会来讲，通过“让专业的人做专业的事”，高低效益相配置，产生宏观效益，提高公共产品供给效率。本项目采用PPP模式运作，由社会资本方来负责三号路和羊临路的维修改造工程和后期的维护工作，“让专业的人做专业的事”，可以提高公共服务的质量。此外，通过建立激励相容的约束机制，把政61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价府的政策目标、社会目标和社会资本方的运营效率、技术进步内在动力结合起来，可以充分增加公共产品供给，从而实现物有所值。4、促进创新和公平竞争本项目路段建设设计采用二级公路技术标准，设计速度60公里/小时，桥涵设计汽车荷载等级为公路-I级；设计洪水频率为1/100，地震动峰值加速度为0.15g，地震基本烈度为Ⅶ度；交通安全及沿线设施等级采用二级路标准。当项目建设完成投产后，实施机构会定期对项目公司进行绩效考核，考核结果作为政府付费和奖惩的依据。当项目产出绩效优于约定标准的，项目实施机构应执行项目合同约定的奖励条款；未达到约定标准的，项目实施机构应执行项目合同约定的惩处条款。产出说明仅对应交付产出的规格要求，不对项目的投入和项目公司的具体实施等如何交付问题提出要求，从而提供创新机会。在政府与项目公司签订特许经营合同中，政府提前根据项目预期的工程规模、投资估算和投资收益分析，提前制定项目的收费标准、经营期限。项目公司通过技术创新降低投资金额、增加经营收入，政府除了正常的税费外，不参与新增效益的分配，也不通过建成后的建设投资决算重新核定收费标准来削弱项目公司通过技术创新降低工程造价的积极性。通过上述分析，本项目采用政府和社会资本合作模式与采用政府传统采购模式相比能增加供给、优化风险分配、提高运营效率、促进创新和公平竞争。（二）专家评分某某市财政局和交通运输局根据本项目具体情况，选取田宪刚、赵川辉、郭磊、葛金田、李世龙、王健、吴学花等7名物有所值专家61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价组成专家小组，该7名专家分别来自济南大学、某某财经大学等高等院校，研究领域涵盖统计、财政金融、项目管理、区域经济等。2016年7月20日，财政局组织召开专家小组会议，对项目进行了评价，定性评价的得分为87.71分，通过物有所值评价。具体项目评分结果如下：PPP项目物有所值定性分析评分结果计算表指标权重A总分B最高分C最低分D平均分E=（B-C-D）÷（专家数-2）加权分F=E×A基本指标①全生命周期整合潜力15%613908587.6013.14②风险识别与分配15%623928689.0013.35③绩效导向与鼓励创新15%619928688.2013.23④潜在竞争程度15%616908588.2013.23⑤政府机构能力10%633948890.209.02⑥可融资性10%621928788.408.84基本指标小计80%———————附加指标（不少于三项）项目规模6%537797576.604.60预期使用寿命8%617938488.007.04行业示范性6%614908587.805.27附加值指标小计20%———————评分结果100%87.71专家评分结果显示该项目评分为87.71分，超过60分，并且专家给出了通过物有所值定性评价的意见；另外，通过四个定性因素方面的分析，本项目采用政府和社会资本合作模式与采用政府传统采购61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价模式相比能增加供给、优化风险分配、提高运营效率、促进创新和公平竞争。财政局和交通运输局根据上述专家意见一致认为该项目通过物有所值定性评价。61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价十、项目物有所值定量分析按照《PPP物有所值评价指引（试行）》（财金【2015】167号）要求，定量评价是在假定采用PPP模式与政府传统投资方式产出绩效相同的前提下，通过对PPP项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC值）进行比较，判断PPP模式能否降低项目全生命周期成本。具体定量分析的步骤如下：1、物有所值定量分析的主要步骤为：（1）根据参照项目计算PSC值；其中参照项目是指假设政府采用现实可行的、最有效的传统采购模式提供的、与PPP项目相同产出的虚拟项目。设定参照项目时应遵循以下原则：A．参照项目与PPP项目产出说明要求的产出范围和标准相同；B．参照项目应采用基于政府现行最佳实践的、最有效和可行的采购模式；C．参照项目的内容不一定全部由政府直接承担，政府也可将项目部分外包给第三方建设或运营，但外包部分的成本应计入参照项目成本；D．参照项目的各项假设和特征在计算全过程中应保持不变；E．参照项目财务模型中的数据口径应保持一致。（2）根据影子报价和实际报价计算PPP值；其中，在项目识别和准备阶段，根据项目实施方案等测算的PPP值为影子报价PPP值（简称PPPs值）；在项目采购阶段，根据社会资本提交的采购响应文件等测算的PPP值为实际报价PPP值（简称PPPa值）。（3）比较PSC值和PPP值，计算物有所值量值和指数；其中：物有所值量值=PSC值-PPP值61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价物有所值指数=（PSC值-PPP值）÷PSC值×100%（4）得出物有所值分析结论。物有所值量值和指数为正的，说明项目适宜采用PPP模式，否则不宜采用PPP模式。物有所值量值和指数越大，说明PPP模式替代传统采购模式实现的价值越大。2、在本项目的物有所值评价中，我们采取了用参照项目的全生命周期成本的净现值PSC值与PPP模式下项目全生命周期成本的净现值PPP值进行比较的方法，测算出该项目物有所值量值和指数，得出定量分析结论。（一）PPP值的测算PPP值是指政府实施PPP项目所承担的全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值。PPP的计算公式为：PPP值=股权投资的现值+运营补贴的现值+风险承担现值+配套投入现值。注：股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入的支出责任测算参照《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金[2015]21号）。1、股权投资支出责任股权投资支出责任是指在政府与社会资本共同组建项目公司的情况下，政府承担的股权投资支出责任。股权投资支出责任中的土地等实物投入或无形资产投入，应依法进行评估，合理确定价值。计算如下：股权投资支出=项目资本金政府占项目公司股权比例根据该项目实际情况得知，政府拟与社会资本方成立SPV公司，61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价项目资本金3600万元，其中政府出资10%，因此当地政府在本项目中的股权投资支出责任为360万元，股权投资现值为360万元。2、运营补贴支出责任某某市三号路和羊临路维修改造工程项目为政府付费项目，没有第三方收入，在项目运营补贴期间，政府承担直接付费责任。运营补贴支出应当根据项目建设成本、运营成本、合理利润及财务费用合理确定。根据该项目实际情况，某某市三号路和羊临路维修改造工程项目政府运营补贴支出责任为19204.99万元，现值为16394.34万元。具体测算见下表：表10-1运营补贴支出责任测算表单位：万元项目/年份20172018201920202021A.建设成本013504.0013504.0013504.0013504.00B.年度折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%C.合理利润率5.00%5.00%5.00%5.00%D.年度运营成本0.00243.20250.50258.01265.75E.当年运营补贴支出额0.001880.451939.312000.002062.59折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%折现系数1.00000.96950.93990.91120.8833折现值0.001823.031822.671822.311821.95项目/年份20222023202420252026A.建设成本13504.0013504.0013504.0013504.0013504.0061 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价B.年度折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%C.合理利润率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%D.年度运营成本273.72281.94290.39299.11308.08E.当年运营补贴支出额2127.142193.722262.372333.192406.21折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%折现系数0.85640.83020.80490.78030.7564折现值1821.591821.241820.871820.521820.163、风险承担支出责任风险承担支出责任是指项目实施方案中政府承担风险带来的财政支出责任。因该项目各类风险支出数额和概率难以进行准确测算，所以我们对该项目采用比例法进行了测算。根据可行性研究报告数据，按照项目的全部建设成本和一定时期内的运营成本的一定比例计算得到的结果为578.81万元，现值为558.32万元，即为本级政府承担的风险支出责任现值为558.32万元。风险承担支出=（全部建设成本+项目运营维护成本）×风险承担比例其中：（1）建设成本，主要包括项目设计、施工等方面投入的现金，固定资产、土地使用权等实物和无形资产，以及项目资产的升级、改造、大修费用等。项目估算总投资现值为13864万元。（2）运营维护成本，主要包括参照项目生命周期内运营维护所需的原材料、设备、人工等成本，以及管理费用、销售费用和运营期61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价财务费用等。根据项目可行性研究报告数据，本项目建设期1年，自2018年开始正式运营，截至2026年运营维护成本费用之和为5429.74万元。现值为4746.82万元。具体测算见下表：表10-2运营维护成本现值测算表单位：万元运营维护成本20172018201920202021运营成本243.2250.5258.01265.75财务费用553.23503.86451.82396.99合计796.43754.36709.83662.74折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%折现系数1.00000.96950.93990.91120.8833折现值772.11708.99646.77585.41运营维护成本20222023202420252026运营成本273.72281.94290.39299.11308.08财务费用339.19278.28214.09146.4475.14合计612.91560.22504.48445.55383.22折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%折现系数0.85640.83020.80490.78030.7564折现值524.87465.10406.03347.65289.89（3）风险比例。考虑到该项目历史风险估算数据缺失，我们参照国际上的风险估算数据进行测算。根据国际上的历史数据统计，澳61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价大利亚PPP项目采用的平均可转移风险价值占项目总价值的8%左右，英国PPP项目采用的可转移风险平均值为12%。我们综合两国的数据，将10%作为该项目的可转移风险承担比例。通常可转移风险承担成本占项目全部风险承担成本的比例为70%-85%，我们取75%左右的占比，可得出全部风险承担比例为13%，政府自留风险承担比例为3%。政府自留风险承担成本的测算如下表所示：表10-3政府自留风险承担成本测算表单位：万元项目年度20172018201920202021年度项目建设运营维护成本13864.00796.43754.36709.83662.74风险承担比例3%3%3%3%3%风险承担成本415.9223.8922.6321.3019.88折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%折现系数1.00000.96950.93990.91120.8833风险承担成本现值415.9223.1621.2719.4017.56项目年度20222023202420252026年度项目建设运营维护成本612.91560.22504.48445.55383.2261 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价风险承担比例3%3%3%3%3%风险承担成本18.3916.8115.1313.3711.50折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%折现系数0.85640.83020.80490.78030.7564风险承担成本现值15.7513.9512.1810.438.70自留风险承担成本现值之和=558.32万元由上表可知：政府自留风险承担成本现值为558.32万元。4、配套投入支出责任配套投入支出责任是指政府提供的项目配套工程等其他投入责任，通常包括土地征收和整理、建设部分项目配套措施、完成项目与现有相关基础设施和公用事业的对接、投资补助、贷款贴息等。配套投入支出应依据项目实施方案合理确定。计算公式为：配套投入支出数额=政府拟提供的其他投入总成本-社会资本方支付的费用；在该项目中，政府不需要提供项目配套工程和其他投入，该项目的政府配套投入责任为0。综合以上项目，在本项目全生命周期内，测算当地政府财政支出61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价责任：PPP值=股权投资的现值+运营补贴的现值+风险承担现值+配套投入现值=360+16394.34+558.32+0=17312.66万元（二）PSC值的测算PSC值是指政府采用传统采购模式提供与PPP项目产出说明相同的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC值是PPP项目物有所值定量分析的比较基准。PSC值计算时主要考虑以下因素：项目全生命周期内的建设运营等成本，现金流的时间价值，竞争中立调整，风险承担成本等；其计算公式为：PSC值=参照项目的建设和运营维护净成本现值+竞争性中立调整值现值+项目全部风险成本现值其中，项目全部风险成本又具体可分为可转移风险承担成本和自留风险承担成本。1、参照项目的建设和运营维护净成本现值的测算参照项目的建设和运营维护净成本现值是政府实施参照项目所承担的建设成本、运营维护成本和其他成本等成本的净现值之和。其公式为：参照项目的建设和运营维护净成本现值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方收入）+其他成本具体各项测算如下：（1）建设净成本，主要包括参照项目设计、建造、升级、改造、大修等方面投入的现金、固定资产、土地使用权等实物和无形资产的61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价价值，并扣除参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。本项目总投资现值为13864万元。（2）资本性收益，是指参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获得的收益。在本项目全生命周期内，本项目全生命周期内不产生的转让、租赁或处置资产所获得的收益，因此资本性收益为0。（3）运营维护成本，主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需的原材料、设备、人工等成本，以及管理费用、销售费用和运营期财务费用等。根据项目可行性研究报告数据，测算出本项目建成运营后全生命周期运营维护成本现值之和为4746.82万元。具体测算见下表：表10-4运营维护成本现值测算表单位：万元运营维护成本20172018201920202021运营成本243.2250.5258.01265.75财务费用553.23503.86451.82396.99合计796.43754.36709.83662.74折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%折现系数1.00000.96950.93990.91120.8833折现值772.11708.99646.77585.41运营维护成本20222023202420252026运营成本273.72281.94290.39299.11308.08财务费用339.1278.28214.09146.4475.1461 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价9合计612.91560.22504.48445.55383.22折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%折现系数0.85640.83020.80490.78030.7564折现值524.87465.10406.03347.65289.89（4）第三方收入，是指参照项目全生命周期内，假定政府按照PPP模式提供项目基础设施和公共服务从第三方获得的收入（如用户付费收入）。本项目为道路维修改造工程项目，没有第三方收入。（5）其他成本，主要包括未纳入建设的咨询服务费用等交易成本、项目链接设施和配套工程建设成本、以及为获取第三方收入所提供的周边土地或者商业开发收益权等。从本项目的可行性研究报告得知，在本项目全生命周期内无其他成本支出。综合以上五项，测算本项目的参照项目的建设和运营维护净成本现值为：参照项目的建设和运营维护净成本现值=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方收入）+其他成本；=（13864-0）+（4746.82-0）+0=18610.82万元2、竞争性中立调整测算测算竞争性中立调整主要是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，以保障在物有所值定量分析中61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价政府和社会资本能够在公平的基础上进行比较。政府竞争优势通常包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。即：竞争性中立调整值=政府运作比社会资本少支出的土地费用+少支出的行政审批费用+少支出的所得税该项目无论采用PPP模式实施，还是按政府传统模式运作，均是由政府提供土地和负责审批，因此“政府运作比社会资本少支出的土地费用”和“少支出的行政费用”这两项数值为零；如果政府采用传统模式运作无须缴纳所得税，而社会资本运作需要缴纳企业所得税，所以存在“少支出的所得税”部分。根据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得税实施条例》的相关规定，在中华人民共和国境内，企业和其他取得收入的组织为所得税的纳税人，依照25%的税率缴纳企业所得税。本项目为公益项目，收益较低，税前利润用于弥补亏损，所得税为0。因此，本项目竞争性中立调整值=政府运做比社会资本少支出的土地费用+少支出的行政审批费用+少支出的相关税费=0+0+0=0万元3、项目全部风险成本测算测算项目全部风险成本的方法一般分为概率法和比例法。其中，概率法通过设定有利、基本、不利、较差、最坏等不同情景下的风险后果值，对每种情景的发生概率进行测算，加权得出项目全部风险成本；比例法主要是按照项目建设运营成本的一定比例确定项目全部风险成本，适用于风险后果值和风险概率难以测算的情形。对本项目全部风险成本测算，我们采用比例法进行测算。考虑到该项目历史风险估算数据缺失，我们参照国际上的风险估算数据进行61 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价测算。根据国际上的历史数据统计，澳大利亚PPP项目采用的平均可转移风险价值占项目总价值的8%左右，英国PPP项目采用的可转移风险平均值为12%。我们综合两国的数据，将10%作为该项目的可转移风险承担比例。通常可转移风险承担成本占项目全部风险承担成本的比例为70%-85%，我们取75%左右的占比，可得出全部风险承担比例为13%，即包括10%的可转移风险承担比例和3%的自留风险比例。项目全部风险成本=（项目全部建设成本+项目运营维护成本）×风险承担比例，具体测算见下表：表10-7项目全部风险成本现值测算表单位：万元项目/年份20172018201920202021A.年度项目建设运维成本合计13864.00796.43754.36709.83662.74B.风险承担比例13%13%13%13%13%C.风险承担成本1802.32103.5498.0792.2886.16D.折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%E.折现系数1.00000.96950.93990.91120.8833F.风险承担成本现值1802.32100.3792.1784.0876.10项目/年份20222023202420252026A.年度项目建设运维成本合计612.91560.22504.48445.55383.2261 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价B.风险承担比例13%13%13%13%13%C.风险承担成本79.6872.8365.5857.9249.82D.折现率3.15%3.15%3.15%3.15%3.15%E.折现系数0.85640.83020.80490.78030.7564F.风险承担成本现值68.2360.4652.7845.1937.69由上可知，项目全部风险成本=项目建设运营维护成本×风险承担比例=2419.41万元综合以上测算的参照项目的建设和运营维护净成本现值、竞争性中立调整值和项目全部风险成本，可得出本项目的PSC值为：PSC值=参照项目的建设和运营维护净成本现值+竞争性中立调整值+项目全部风险成本=18610.82+0+2419.41=21030.23万元。4、折现率的选择用于测算PSC值的折现率与测算PPP值的折现率相同，参照《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金[2015]21号）第十七条及有关规定测算。本次评价折现率为3.15%。5、物有所值量值和指数计算指标单位数值A.PSC值万元21030.23B.PPP值万元17312.6661 某某鲁融股权投资基金管理有限公司某某市三号路和羊临路维修改造工程项目物有所值评价C.物有所值量值（=A-B）万元3717.57D.物有所值指数（=（A-B）/A*100%）%17.68%（三）物有所值量值（VFM）的分析结论经上述测算，PPP值