中国背景下的“金融深化”分析.pptx

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1、中国背景下的“金融深化”分析西方主流货币金融理论典型代表：凯恩斯主义、货币主义等研究对象：市场机制相当健全、银行体系和金融市场极为完善的发达国家侧重于：分析各种食物要素（如资本、劳动力、技术及自然资源等）忽略了：货币金融在促进或阻碍经济发展中的作用“金融压制”与“金融深化”理论研究对象：发展中国家集中研究：货币金融与经济发展的内在联系罗纳德·麦金龙（R.I.Mckinnon）“金融压制”论爱德华·肖(E.S.Shaw)“金融深化论”☆☆发展经学和货币金融理论的重大突破☆☆发展中国家货币金融制度的特点（1）“

2、货币化”程度低“货币化”：国民生产总值中货币交易总值所占的比例（2）发展中国家的货币金融制度具有二元结构的特征，即现代部门与传统部门并存发展中国家货币金融制度的特点（3）发展中国家的金融体制存在着发展不平衡和效率低下的状况（4）资本市场尤为落后（5）政府对经济和金融的不适当干预金融压制的含义由于政府当局实行过分干预和管制的金融政策，将利率、汇率人为压低所造成的金融体系与实际经济同时呆滞落后的现象，就成为“金融压制”金融压制的原因及表现根本原因：政府当局实行过分干预和管理错误政策主要表现：（1）利率不能正确反

3、映资金的供求状况和发展中国家资金短缺现象（2）名义利率无法补偿通货膨胀率，以致实际利率为负数金融压制的原因及表现主要表现：（3）负利率意味着负债越多越有利，因而刺激过度投资（4）信贷配给政策可能挤掉一些高效益投资项目，从而导致资金使用效率的下降（5）汇率无法真正反映外汇的实际供求状况金融压制的原因及表现（6）进口替代的发展中国家通常采用高估本币币值的汇率政策，造成种种不良后果：1.损害本国出口2.刺激进口3.助长外汇的滥用4.资源的不合理配置以及严重的浪费5.就业不足金融压制和金融深化的理论模型金融深化分析

4、的结论提高利率，一方面会提高社会储蓄率，加速资本积累；另一方面又能提高投资效率，从而对国民经济的发展起乘数促进作用取消对利率和汇率的人为压制，从而一方面一合理的利率吸收较多的储蓄资金，另一方面在适当的利率水平上满足各经济部门的资金要求，并提高资金的利用率发展中国家的经济环境假设（1）生产要素（尤其是资本）是不可分割的（2）投资必须超过一定的限度才能获益（3）资产主要由货币和实物资产两类构成替代效应与渠道效应替代效应：提高利率压抑投资，降低利率刺激投资的现象渠道效应：在发展中国家，提高利率反而刺激投资，降低利

5、率却压抑投资，利率与投资成正比例关系的现象替代效应与渠道效应模型金融深化的良性效应（1）收入效应（2）储蓄效应（3）投资效应（4）就业效应市场经济条件下我国金融体制的改革与深化金融资产总量与结构的变化年份金融资产国民生产总值总量（亿元）增长速度%总量（亿元）增长速度%19783418NA3588NA1980494623.7447012.119851280921.5855722.919903723323.61769510.6199512525727.557494.923.2199615394222.96685

6、0.516.3199718836322.47342.59.8199820917210.8769674.8199923065710.3804234.51978~1999年中国金融资产总量与GNP的增长变化资料来源于《中国金融统计》、《中国统计年鉴》、《中国金融年鉴》。金融资产总量与结构的变化金融资产构成主要分为三分大类：（1）货币性金融资产（主要包括货币和各类存款）（2）证券类金融资产（主要包括各类有价证券、金融债券、股票、企业及银行票据以及给类投资基金凭证）（3）具有专门用途，以保障为中心的各类专项基金（如

7、失业保险基金、养老保险基金）金融相关比率的变化作为不同增长速度的发展结果，以“金融资产总量/GNP”表示金融相关比率放映出一国金融深化的程度。年份197819801985199019951996199719981999相关比率95.36110.6149.7210.4217.9230.3256.4271.8286.81978~1999年中国金融相关比率的变化（%）数据由前表计算所得。金融深化指数（M2/GDP）的变化年份M0M1M2GDPM2/GDP1978212.0948.51159.13624.131.9

8、81980346.21443.41842.94517.840.791985890.03340.95198.98964.458.0019902644.48793.215293.718547.982.4619957885.023980.060750.057478.1105.69200014652.753147.2134610.389403.5150.56200115688.859871.6158301.995933.