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1、.....摘要金融期货、期权交易作为现代期货市场发展的新阶段,越益引起金融界的重视。我国金融界研究的视点,到了从基础品交易向金融衍生品交易转变的时候了。论文的重点是,以国际金融期货期权市场的发展为实证,分析了金融期货期权交易是现代期货市场发展的总趋势,提出了我国为重开境内期货试点交易积极作好理论和实务准备的观点,回答了有关建立期货期权市场的问题。关键词：期货期权金融市场风险视野对我国发展金融期货期权市场的探讨期货市场的发展已进入到以金融期货期权为主的新阶段。从世界范围看，金融期权期货交易，已远超过商品期货期权交易，成为现代最重要的投资
2、工具。本文对我国金融期货期权市场的发展进行了探讨，在分析了金融期货期权交易是现代期货市场发展的总趋势以及我国金融期货市场现状的基础上，回答了关于在我国建立金融期货期权市场的若干问题，提出了我国发展金融期货市场应以股票指数期货的推出为突破口的思路。期权业务得以迅速发展,除了交易所的推动作用,更因为它作为保道手段和投机手段的无比优越性和灵活性。期权交易市场有很大的发展潜力,为了进入这一日益扩大的市场,更好地开拓和运用兰一括;新业务,发展对外经济,很有必要准确的理解期权业务的内容,并研究其特点。第一章金融期货期权的基本介绍1.1期权业务的内
3、容与特点OPtion可意译为“买卖选择权”,习惯简称为期权。期仅是一种有特定含义的合约,它使持有人有权在将来某一时间或某一段时间内,按预先商的履约价格,购进或售出一定数量的某种资产。期权业务中买卖的资产可以是实物资产或金融资产。期权交易是从期货交易中发展起米的。但两种交易合约存在显著区别:期权合约给予持有者的是一种权利(Right),使他在合约期前可以要求履行合约,即按履约价格购进或售出某种资产。然而在不利的情况下,他也可以放弃该种权利,让合约过期失效。而在期货合约下,交易双方要承担在合约到期日一定要履行合约的义务(Obliza-ti
4、on)例如:任何人买入了一份期货合约,在规定的到期日,交易所有权要求他收货,不得拖延。如果他不愿进行实际的收货,就必须立即把合约按市价卖出,即进行平仓。可见法律观点上看,期权合约是一种单向合约,只要求出约人(Writer)单方承担履约责任,即在合约持有人(H。-lder)要求履约时必须交售或买入某种资产。但合约持有人却可以根据市场的变化情况决定是否行使该权利,学习参考.....他没有必须进行交割的义务。而期货合约是一种双向合约,它要求交易双方都承担合约到期时进行交割的义务从期权合约给予持有人的是买进权利抑或卖出权利来划分,期权可分为买
5、权(Call)和卖权(Put)。《发展中的op-tion业务》一文的作者说:“买卖期权交易的买方称为Call,类似于期货交易的多头(卖方称为Put,)1.2期货业务的内容及介绍持有人有权在合约有效期内按履约价格买入某种资产的期权称为买权(Call)。对于一个买权交易,同时存在着买方(Buy。r)和在卖方(Writer或Seller),买入买权的一方,享有上述权利,卖出买权的一方,则承担在买方要求履约的情况下交售该种资产的责任对于一个卖权(Put)交易,也同时存买方和卖方,卖权的买方有权在合约有效期内,按履约价格售出某种资产。卖权的卖方
6、则承担在买方要求履约的情况下购进该种资产的责任。因此,期权交易中的买方,并不一定是处于类似于期货交易的多头状态,关键是看他买进一个买权合约还是卖权合约1.3认识期货交易的客体在金融市场上产生的一新的交易工具,规范的英文名称是Derivative,中文译名为“衍生工具”。一种复杂的金融工具,它衍生于简单交易的现货市场。那些能够产生衍生工具的传统商品称为基础商品。期货交易的品种虽然多达上百种,但根据其性质的不同,我们可以把期货分为商品衍生工具和金融衍生工具。商品衍生工具根据基础商品的不同,可以分为谷物衍生工具、棉花衍生工具、可可衍生工具、
7、咖啡衍生工具、黄金衍生工具等;金融衍生工具根据基础商品的不同又可分为股权式衍生工具(EquityDerivatives)、货币衍生工具(CurrencyDerivatives)和利率衍生工具(InterestDerivatives)等。衍生工具交易与基础商品交易有本质的区别,主要表现在:(1)交易对象不同。基础商品交易是现货交易,是一种一手交钱一手交货的商品货币交换,钱货两讫之后,货物的卖方取得货币,买方取得实物商品,其交易对象是具体的商品或是作为特殊商品的货币。而衍生工具交易的对象是衍生工具,衍生工具只是基础商品的载体,并不等同于各
8、式具体的实物商品。(2)交易的目的不同。基础商品交易是以货币换取货物的财产流转,拥有商品的卖方和想得到商品的买方之间依约成交后,实现商品所有权的转移。而衍生工具交易一般并不涉及到实物所有权的现实转让,只是衍生工具的转手,
