公司治理结构及机制与效率

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1、公司治理结构及机制与效率　　摘要：公司治理案例的国际比较　　编者按建立具有中国特色的公司法人治理结构是我国企业进行股份制改革的目标之一。而在经济全球化的背景下，要建立具有中国特色的公司法人治理结构，必须借鉴国际经验。本文作者何家成同志是国务院国资委国有重点大型企业监事会主席，不仅多年来致力于经济体制改革特别是国有企业改革的研究，而且对发达国家成功企业的公司治理也有着系统的研究。本文通过公司治理的结构、机制与效率的国际比较，探讨了公司法人治理结构的共同性、有效性，对当前正在进行的国有企业的公司制和股份制改造，具有指导意义。　　我国的企业，不论国有企业、私有企业还是混合所有制

2、企业，在完善公司法人治理结构方面，都应借鉴国际经验，探索建立具有中国特色的公司法人治理结构。具有中国特色的公司法人治理结构，不应是中国国情与某个国家、某个行业、某个企业公司法人治理结构的个性相结合，而应是与各个国家、各个行业成功企业公司法人治理结构的共同性、趋势性的结合。因为这种共同性、趋势性，对不同国家、不同行业、不同规模、不同股权企业的公司法人治理结构，或迟或早会产生重大的、本质的影响。本文试图通过公司治理的结构、机制与效率的国际比较，来探讨公司法人治理结构的共同性、有效性。　　一、完善公司法人治理结构的重要性　　1、公司法人治理结构与现代企业制度　　2003年，国务

3、院国资委成立后，按照党的十六大精神，结合国企特别是中央企业的实际，提出中央企业要加快建立董事会及独立董事制度的步伐。这是建立现代企业制度一项重大举措。主要理由有三点：　　第一，中央的要求。1993年，十四届三中全会提出，国企的改革方向，是建立现代企业制度。1999年，十五届四中全会提出，完善公司法人治理结构，是建立现代企业制度的核心。2003年，温家宝总理在学习贯彻十六届三中全会精神时指出：“建立规范的法人治理结构，是建立现代企业制度的关键。”[1]2004年3月2日，国务院常务会议在研究部署中国银行、中国建设银行股份制改造试点工作时，明确要求“推行股份制改造，核心是建立

4、法人治理结构”。　　第二，国企的实际。1990-2001年，我国新建企业的90%是股份制的。到2002年，国企的87。3%已完成公司化改革；上市公司已达1224家（到2003年底为1287家）。其他仍是按《企业法》注册的。但到2003年底，189家中央企业中，国有独资的180家，按《公司法》注册的不到10%。改制、建立董事会、监事会、经营班子，并不等于建立了现代企业制度。上市，包括到境外上市，实现了股权多元化，也不等于建立了现代企业制度。2002年美国出版的《投资中国》一书认为：“在中国投资遇到的最大问题，是公司法人治理结构太差。”[2]　　第三，国际的潮流。2001年以

5、来，美国先后爆发了“安然”、“世通”、“太科”丑闻。2002年7月开始实施《索克斯法案》（Sarbanes-OxleyAct）后，良好的公司法人治理结构，越来越被国际资本市场和全球投资人，看作是改善经营业绩、提高投资回报、走向国际化的一个重点。世界著名的麦肯锡公司2001年在亚洲的一项调查表明，在财务状况类似情况下，投资人愿意为“治理良好”的亚洲企业多付20-27%的溢价（premium）[3]。2002年，他们在美国的一项调查表明，在财务状况类似的情况下，投资人愿为“治理良好”的美国企业多付14%的溢价[4]。　　另据美国标准普尔公司2001年的一项调查，结论是“亚洲国

6、家的企业，在公司法人治理结构上如果不做根本性的改革，任何管理技能的提升与科技实力的发展，都不足以让亚洲企业在国际舞台立足。”[5]在欧洲，欧盟要求，前东欧国家的企业，必须改革公司法人治理结构，特别是提高审计质量，增加透明度，只有这样，才能加入欧盟[6]。　　2、公司法人治理结构的概念界定　　我国讲的公司法人治理结构，在国际上被称为“公司法人治理结构”（corporategovernance）。十六大报告英文版用的就是“corporategovernance”[7]。在理论上将“corporategovernance”译成公司治理，在实践中既有利于解决治理结构，也有利于解决

7、治理机制问题，最终才能真正提高治理效率。国内一些专家认为，我国有关公司治理研究与实践的一个误区，就是把“公司法人治理结构”等同于“公司治理”，使人们只注重治理结构、而不注重治理机制问题，造成了国企改制的“翻牌化”，新三会的“空洞化”[8]。所以，本文后面用的公司治理，就是公司法人治理结构。　　目前，国内外理论界对公司治理的概念做了大量富有成效的探索，但仍存在不同看法。最狭义的概念界定，只局限在董事会的体制安排上；广义的包括股权结构、资本结构、银行体制、企业购并、公司控制权市场、产品市场竞争度、利益相关者的利益兼顾等。比如，在加