浅谈中小企业资本成本研究决策

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1、浅谈中小企业资本成本研究决策【内容摘要】随着资本市场的不断发展，资本成本正扮演着越来越重要的角色。为了企业获得更高的期望收益，中小企业最为紧迫的任务就是如何更好的适应目前的市场，更好的利用现有市场，然而资本成本的运用对于改善中小企业的投资收益起着关键性的作用。本文以中小企业资本成本在财务决策中的应用进行探讨，分析了我国中小企业运用资本成本的现状，并针对中小企业资本成本研究决策中存在的问题，着重对资本成本的研究决策进行分析，从而更加完善我国的资本市场。【关键词】财务决策筹资决策投资决策资本成本一、资本成本的概述在市场经济条件下，

2、公司不管从哪种渠道何种方式来筹集资本，都要付出相应的成本后才可以取得使用资本成本。1、资本成本的概念资本成本主要指公司筹集和使用资金而付出的代价。是我们作为财务管理里的重要概念，它很多都是运用于企业财务管理方面。对企业集资者来说，资本成本是选择资金来源、决断筹资方案的重点，对于企业来说要选择资本成本最小的筹资方式，来实现企业资本最大化。对于投资者来讲，资本成本则是评价投资项目、决定投资取舍的重要衡量标准。资本成本通常还会作为衡量企业经营成果的标准，也就是说经营利润率应超过资本成本，否则就表示该企业业绩欠佳。资本成本包括筹资费用

3、和用资费用两部分，也是公司投资行为所必须达到的最低程度的报酬率水平。筹资费用是指企业在筹措资金过程中所发生的各项费用。如向银行借款时发生的手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等等。它大多是在筹措资金时一次性支付完，在资金的使用过程中不再发生；属于固定性费用，因此，在计算资本成本时可当作筹资数额的一项扣除。用资费用，也称为资金占用费。它是指企业在生产经营投资过程中因使用资本而付出的各项费用。如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等。属于变动性费用，从投资者角度来看，资本成本又可定义为投资者所要求的必要回报率。2、资本成本的种

4、类资本成本根据其用途可分为个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本。个别资本成本是指企业各种长期资金的成本率，包括债权成本和股权成本。债权成本又包括长期借款成本和债券成本；股权成本包括优先股成本，普通股成本和留存收益资本成本。企业在对比各种筹资方式时，会用个别资本成本。综合资本成本又叫加权平均资本成本，是以企业单项资本占总资本中的比重为权数，计算的各项资本成本的加权平均数。公司不会从某一特定来源筹集到所需的全部资金，用来衡量公司资本结构是否合理，资本成本会不会在公司可承受的范围之内。企业通常在进行长期资本结构决策时，会使用更为

5、有利综合资本成本。边际资本成本是指每增加一个单位资本而增加的成本。公司一般不会以某一特定的资本成本筹集到其所需要的全部资金，随着公司筹资规模的扩大和筹资条件的变化，公司所新增资本的筹资成本也会随之发生相应的变化。因此，企业在进行追加筹资决策时，可采用边际资本成本。3、资本成本的作用首先，资本成本是筹资决策的依据。资本成本随着企业筹资数额的变化而变化着。当公司筹资数额过大，其边际资本成本大于公司的承受能力时，公司就不能增加筹集资金的数额；否则，筹资就没有太多意义。其次，资本成本是投资决策的主要经济标准。从投资者角度分析，它是一项

6、投资行为的最少的预期收益率；从企业筹资方面分析，资本成本就是企业筹资行为的成本。最后，资本成本是评价企业经营业绩的重要依据。企业无论是债权人还是所有者投入的资本都是有成本的。只有当公司的资产报酬率大于资本成本率时，企业的经营行为才能给公司带来正的效益，为股东创造了新价值；反之，说明企业的经营行为没能给公司创造新的价值，从而显示了公司效益的不良状况。4、影响资本成本的主要因素由“必要报酬率R=无风险报酬率Rf+风险报酬率Rr”公式来分析影响资本成本的两个主要因素。第一，从整体的经济环境来讲，总体的经济环境决定着所有经济中资本成本

7、的供给和需求，以及预期通货膨胀的程度。它主要影响了无风险报酬率，从而影响到资本成本。具体地说，如果社会货币需求增加，而供给没有相应增加，纯粹利率就会上升；如果预期通货膨胀水平往上升，货币购买力下降，想要补偿预期的投资损失，投资者需要更高的通货膨胀来补贴。无风险报酬率就是由纯粹利率与通货膨胀补贴形成的，所以总体的经济环境变化将会影响企业的资本成本。第二，从公司所面临的风险来说，主要是指经营风险和财务风险。经营风险是企业投资决策的结果；财务风险是企业筹资决策的结果。如果企业的经营风险和财务风险大，则需要有较高的风险报酬率与之相对应

8、。二、中小企业资本成本在财务中的应用及存在的问题1、资本成本在财务中的应用1.1在中小企业融资决策中资本成本的应用资本成本中一个重要作用就是进行融资决策。对各种不同的债务以及权益融资方式进行比较、分析一个极为重要的标准就是对它们各自的资本成本作比较，采用最优的融资方式，从而使