财务成本管理考试辅导教材

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1、CPA2005年度注册会计师全国统一考试辅导教材财　务　成　本　管　理（教材新增或修改部分内容）（P45修改）“平均应收账款”是指因销售商品、产品、提供劳务等而应向购货单位或接受劳务单位收取的款项，以及收到的商业汇票。它是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的期初、期末金额的平均数之和。(P80-P81修改)（三）可持续增长率与实际增长率实际增长率和可持续增长率经常不一致。通过分析两者的差异，可以了解企业的经营业绩和财务政策有何变化？高速增长的资金从哪里来？能否持续下去？仍用A公司的例子，来说明分析的方法。1．公司经营政策

2、有何变化（1）1996年的经营效率和财务政策与1995年相同。1996年的实际增长率、1995年和1996年的可持续增长率均为10%。（2）1997年权益乘数提高，另外三个财务比率没有变化。实际增长率上升为50%，可持续增长率上升为13.64%，上年的可持续增长率为10%。提高财务杠杆，提供了高速增长所需要的资金。（3）1998年权益乘数下降，另外三个财务比率没有变化。实际增长率下降为-16.67%，上年的可持续增长率为13.64%，本年的可持续增长率为10%。为了归还借款，使财务杠杆恢复到历史正常水平，降低了销售增长速度。

3、（4）1999年的经营效率和财务政策与1998年相同。实际增长率、上年和本年的可持续增长率均为10%.2．高速增长所需要的资金从哪里来该公司1997年的实际增长率是50%，大大超过上年的可持续增长率10%.（1）计算超常增长的销售额按可持续增长率计算的销售额＝上年销售×（1＋可持续增长率）　　　　　　　　　　　　　＝1100×（1＋10%）　　　　　　　　　　　　　＝1210（万元）超常增长的销售额＝实际销售－可持续增长销售　　　　　　　　＝1650－1210　　　　　　　　＝440（万元）（2）计算超常增长所需资金：实际销

4、售需要资金＝实际销售/本年资产周转率　　　　　　　　＝1650/2.5641　　　　　　　　＝643.5（万元）持续增长需要资金＝可持续增长销售/上年资产周转率　　　　　　　　＝[1100×（1＋10%）]/2.5641＝471.90（万元）超常部分销售所需资金＝超常增长需要资金－可持续增长需要资金＝643.5－471.9＝171.6（万元）或者：超常部分销售所需资金＝超常增长的销售额/上年资产周转率　　　　　　　　　　　　　＝440/2.5641　　　　　　　　　　　　　＝171.6（万元）（1）分析超常增长的资金来源留存

5、收益提供资金＝49.5（万元）其中：按可持续增长率增长提供留存收益＝33×（1＋10%）＝36.3（万元）超常增长产生的留存收益＝实际利润留存－可持续增长利润留存＝49.5－36.3＝13.2（万元）借款提供资金＝231-66＝165（万元）其中：按可持续增长率增长需要增加借款＝66×10%＝6.6（万元）超常增长额外借款＝165－6.6＝158.4（万元）上述有关的计算过程可见表3-4。表3-4　　　　　　　　　　　　超常增长的资金来源　　　　　　　　　单位：万元年　　度199519961997假设增长10%差额收入100

6、0.001100.001650.001210.00440.00税后利润50.0055.0082.5060.5022.00股利20.0022.0033.0024.208.80留存利润30.0033.0049.5036.3013.20所有者权益330.00363.00412.50399.3013.20负债60.0066.00158.40总资产390.00429.00171.60可持续增长率的计算：销售净利率5.00%5.00%5.00%5.00%销售/总资产2.56412.56412.56412.5641总资产/期末股东权益1.

7、18181.18181.56001.1818留存率0.60.60.60.6可持续增长率10.00%10.00%13.64%10.00%实际增长率10.00%50.00%10.00%因此：超常增长额外所需的171.6万元资金，有13.2万元来自超常增长本身引起的留存收益增加，另外的1583.4万元来自额外增加的借款。正是这一增量权益资金和增量借款的比例不同于原来的资本结构，使得权益乘数提高到1.56。2．增长潜力分析1996年的经营业绩和财务政策决定的可持续增长率是10%，而1997年的实际增长率是50%。通过以上分析可知，这

8、种高增长主要是依靠外部注入资金取得的。这种高增长率是否能继续下去呢？1998年如果真的想继续50%的增长，它必须继续进一步增加借款或进行权益筹资。根据1997年数据计算的可持续增长率是13.64%，这就是说，1998年维持1997年的四项财务比率，也只能取得13.64的增长。超常增长不是维