创业者融资的实用指南你拿什么吸引我

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1、作者：卢爱芳雷中辉等推荐序一最易赚钱和最难赚钱的市场(推荐序一最易赚钱和最难赚钱的市场(推荐序二创新才能长治久安(1)推荐序二创新才能长治久安(2)自序你追钱，还是钱追你(1)自序你追钱，还是钱追你(2)德丰杰：投资令我吃惊的公司我欣赏颠覆性的公司在中国复制硅谷启动第一轮的高潮IDG：到中国内地去我们的投资标准到中国内地去下一轮投资重点思科：中国创业者挫折太少希望中国也被COPY中国没有过热凯鹏华盈：VC的中国特色(1)凯鹏华盈：VC的中国特色(2)你需要的不仅是钱(1)你需要的不仅是钱(2)如何选择投资人(1)如何选择投资人(2)天使投资要别人跳火坑，你自己先跳卖还

2、是不卖？中国的第一风险是人(1)中国的第一风险是人(2)不跑短跑，跑马拉松不做猎人，做农民我为什么做天使投资？风险投资的游戏规则你烧青春，我烧钱如何打动VCVC的运作模式如何规避风险失败率20%生意模式要足够简单盛大、Google和QQ为什么成功？不要“包装”公司近十年最好的投资？一厘米能深挖一公里吗？(1)一厘米能深挖一公里吗？(2)VC的“十大谎言”投资是艺术，不是精算常用的估值方法估值的倾向性最难估值的是人推荐序一最易赚钱和最难赚钱的市场(1)　　推荐序一最易赚钱和最难赚钱的市场　　“要么接受采访，要么写序。”面对《你拿什么吸引我》一书作者卢爱芳不可拒绝的“邀请

3、”，我选择了后者。我向来不太喜欢媒体将风险投资人当做明星一样追捧，不过卢爱芳一再强调，这本书不是为VC们树碑立传，而是为创业者而写，因为这个喧嚣的市场误区太多。《21世纪经济报道》这种媒体的使命感、责任感令我感动，我就勉为其难了。　　风险投资（VentureCapital,简称VC）是指用非公众资本市场筹措的资金来投资创业型早期公司的基金，又称创投基金。VC在中国火起来也就是近两三年的事。我清楚地记得，十多年前，我和周全、熊晓鸽这伙人在中国开始折腾做VC时，很多人把我们当成“皮包公司”。整个20世纪90年代乃至本世纪初，在中国做风投其实举步维艰。中国的法律、财会和税收

4、政策在风险投资方面几乎一片空白，无论官员还是学者对风险投资都知之甚少。由于政策的限制，比如中国的企业法不承认合伙制企业、对海外资金的投资领域限入等，从1995年到2003年，进入中国的海外VC很少，资金量也非常小，拿到风投资金的创业者更是少之又少。而中国本土的VC又尚未起步，实力弱小得根本不足以扶持企业的发展。　　2004~2006年，中国的VC市场获得了爆发性的增长。2004年以来，盛大、百度、分众、空中、携程、前程无忧等互联网公司纷纷上市，投资他们的VC都获得了数十倍的回报。在这种财富示范效应的拉动下，国外VC纷纷涌入中国，包括红杉、NEA、KPCB等，美国前十大

5、VC都争先恐后地来了。　　中国政府也开始重视风险投资，并且不断地改善政策，比如修订《合伙企业法》，开始设立人民币基金，地方政府还出台各种优惠政策，比如减免风险投资的税收等，以吸引风险投资的进入。到2006年，中国市场的风险基金投资总量达到近18亿美元，创历史新高。而这一年，美国的VC投资是266亿美元，就连600万人口的以色列都达到了18.8亿美元，相比之下，VC在中国不过刚刚起步。　　现在国内对VC的趋之若鹜，更多是因为看到VC赚钱的一面，能看到VC对经济发展的作用和贡献的人实在寥若晨星。在二战后的几十年里，世界上一半以上的新技术和新发明、80%左右的新商业模式都是

6、在美国创造出来的，其中，美国发达的VC起了至关重要的作用。经济学研究证明，风险投资是把科学技术转化为生产力最为有效的手段。中国这些年来的技术创新总是转变不成生产力，恐怕与缺乏风险投资有直接的关系。　　我还时常在想一个问题：中国可能是世界上交易费用最高的地方，因为几乎一切交易都是在吃喝中完成的，可为什么这几年国外VC和PE（PrivateEquity，私募股权）在中国的投资回报比发达国家却高出很多？许多人认为，中国市场大，劳动力成本低。但依我的经验，中国的市场并不如人们想象中大。中国人多是事实，但中国人购买的价格却是世界价格的几分之一。因此市场快速饱和是我们投资的公司中

7、所碰到的一个普遍现象。　　更深层的原因，可能与中国金融市场的无效性有关。目前中国的银行大约有超过30万亿的存款，占中国资金市场总量的90%以上，而创业者却得不到银行的支持——中国的银行基本不对创业者贷款，几年前甚至对民营企业都不贷款。因此，创业者的唯一资金来源就是PE和VC的钱。从这个意义上来说，中国可能是世界上资本市场效率最低的国家之一，而这为VC创造了最为适宜的市场，所以VC们便能获得超常的回报。　　事实上，VC能赚钱，但它更能赔钱。大家看到百度、分众等公司上市，VC们赚得盆满钵满，却看不到很多VC的钱血本无归。一个基金投十个案子，平均说来只有一