筹资决策分析中级财务管理实习报告

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1、综合实验一  筹资决策综合分析资决策综合分析实验材料2001年8月，南方家具公司管理层正在研究公司资金筹措问题，其有关情况如下：（一）基本情况南方家具公司成立于1990年，经过10年的发展，到2000年资产达到794万元，销售收入达到1620万元，净利达到74万元。尽管2000年是家具行业的萧条年，但该公司销售收入和净利仍比上年分别增长了8.7%和27.6%。该公司规模偏小，生产线较少，不能在每年向市场推出大量新产品。在今后5年中，预计销售收入将成倍增长，而利润的增长幅度相对降低。为了达到这一目标，公司必须扩大生产规模，计划新建一家分厂，到2003年末，使生产能力翻一翻。分厂直接投资需要800

2、万元，其中2002年投资500万元，2003年投资300万元。这将是同行业中规模最大，现代化程度最高的工厂。此外，需要50万元资金整修和装备现有的厂房和设备，还需要300万元的流动资金以弥补生产规模扩大而引起的流动资金的不足。这三项合计共需资金1150万元。在未来几年中，通过公司内部留用利润和提高流动资金利用效果，可解决350万元资金，另外800万元资金必须从外部筹措。2001年9月2日的董事会上将正式讨论筹资问题。（二）行业情况家具业是高度分散的行业，在1000多家家具企业中，销售收入超过1500万元的不到30家。在过去几年中，家具行业一直经历着兼并和收购的风险，而且其趋势愈演愈烈。但该行业

3、的发展前景是可观的，经济不景气时期已经过去，该行业也会随着经济复苏而发展起来。南方家具公司和同行业三家公司2000年的财务资料如下表3.1.1。            表3.1.1  四家公司的财务资料                （单位：万元）项  目AA公司BB公司CC公司南方公司销售收入3713.212929.37742.71620净利188.41203.2484.974流动比率3.27.24.34.08流动资本1160.74565.12677.8425资产负债率1.4%2.0%10.4%28.1%流动资本占普通股权益65.4%64.9%67.3%74.4%销售净利率5.1%9.3%6

4、.3%4.58%股东权益报酬率10.6%17.1%12.2%13.6%普通股每股收益0.702.001.931.23普通股每股股利0.280.800.600.30市盈率   16.2   17.8    16.2     9.6（三）南方公司财务状况南方公司现有长期借款85万元，其中10万元在一年内到期，年利率为5.5%。每年末偿还本金10万元。借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。南方公司于1996年以每股5元公开发行普通股170000股，目前公司发行在外的普通股共计600000股，其股利政策保持不变，年股利支付率为35%。此外，该公司2001年固定资产投资30万元。该公司近几年的

5、资产负债表及损益表如下：         表3.1.2南方公司的资产负债表               (单位:万元)项   目1998199920002001.8.31资产    现金26232463应收帐款209237273310存货203227255268其他8101114流动资产合计446497563655固定资产原值379394409424减：累计折旧135155178189固定资产净值244239231235资产总计690736794890负债及股东权益77  应付帐款及应计费用6290102125一年内到期的长期借款10101010应付股利   5应付税款36252650流动负债

6、合计108125138170长期负债105958585股东权益477516571635负债及股东权益总计690736794890            表3.1.3南方公司的资产负债表             (单位:万元)       项   目1996199719981999200002001.8.31销售净额106210651293149116201279销售成本853880104612011274968销售毛利209185247290346311销售及管理费用111122142160184136利息费用877653税前利润905698124157172所得税（50%）442751668

7、387净收益464447587485普通股每股收益0.770.730.780.971.231.42每股现金股利0.270.270.270.300.300.27折旧  212222 （四）南方公司预计财务资料     表3.1.4 南方家具公司预计息税前利润      (单位:万元)项   目20012002200320042005销售净额20802500310037004200销售成本157418