【自考整理版】财务管理学-历年计算题要点.docx

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1、计算题35.甲项目的年收益率及概率分布如下表所示：P71-77市场状况概率年收益率较好0.340%0.520%较差0.25%要求：(1)计算甲项目年收益率的期望值；(2)计算甲项目年收益率的标准离差；⑶计算甲项目年收益率的标准离差率；(4)假设乙项目年收益率期望值为25%,标准离差为18%,比较甲、乙两项目风险大小。(计算结果保留小数点后两位)(1)甲项目年收益率的期望值=40%*0.3+20%*0.5+5%*0.2=23%(2)甲项目年收益率的标准离差222=(40%?23%)乂0.3+20%?23%)X0.5+5%?23%)X0.2〜12.49%(3)甲项目年收益率的标准离差率

2、=12.49%/23%〜0.54(4)乙项目年收益率的标准离差率=18%/25%=0.720.54<0.72,可以判定甲项目的风险较小。36.投资者准备购买A公司普通股股票，该股票上年股利为每股2元，假设A公司采用稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%,投资者预期的必要收益率为15%。P328P331要求：(1)计算该股票内在价值；(2)若目前该股票的每股市场价格为18元，为投资者作出是否购买该股票的决策；(3)若该股票的每股市场价格为20元，计算投资者购买该股票的收益率。(1)该股票属于长期持有、股利固定增长的股票，0其内在价值=D(1+g)=2*(1+5%)/(15%-5%)=

3、21(元)(K?g)(2)因为目前该股票的每股市价18元低于内在价值21元，即投资者的投资成本低于预期收益，所以投资者应作出购买该股票的决束。(3)投资者购买该股票的收益率=(21-20)/20*100%=5%37.某企业投资A项目，计划筹资800万元，A项目预期收益率为12%。假设该企业所得税税率为25%。筹资方案如下：P160-164(1)溢价发行债券，面值为250万元，发行价格为300万元，债券的票面利率为8%,期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费用率为3%。(2)发行普通股50万股，每股发行价格10元，筹资费用率为4%。预计第一年每股股利为0.8元，以后每年按4%递增。

4、要求：(1)计算发行债券的筹资费用；(2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值)；(3)计算普通股筹资的资本成本；(4)计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算权重)；⑸判断A项目是否可行。(计算结果保留小数点后两位)(1)发行债券的筹资费用=300*3%=9(万元)(2)债券筹资的资本成本=Ib(1?T)=250*(1-25%)/[300*(1-3%)]〜64.43%B(1?Fb)(3)普通股筹资的资本成本=Dc(]+G=50*0.8/[50*10*1-4%)+4%〜12.33%Pc(1?Fc)(4)综合资本成本=64.43%*(300/800)+12.33%*(5

5、0*10/800)〜31.87%(5)因为A项目的预期收益率12%(氐于综合资本成本率31.87%,所以A项目不可行。38.某公司准备新增一条生产线以开发新产品，该生产线共需要投资350万元，其中固定资产投资300万元，垫支流动资金50万元，以上投资均于建设起点一次投入。预计该生产线使用寿命为6年，采用年限平均法计提折旧，使用期满有净残值12万元，同时可全额收回垫支的流动资金。该生产线当年建成并投入使用，使用期内预计每年可获销售收入为125万元，每年付现成本为25万元。若该公司白^资金成本为10%,所得税税率为25%。已知：PVIFA0%5=3.791;PVIFA10%6=4.35

6、5;PVIF10%6=0.565P289-298要求：（1）计算固定资产年折旧额；（2）计算项目年营业净利润和各年的净现金流量；（3）计算项目净现值，并评价该项目的可行性。（计算结果保留小数点后两位）（1）固定资产年折旧额=（300-12）/6=48（万元）（2）该项目年营业净利润=（125-25-48）*（1-25%）=39（万元）第一年年末净现金流量=39+48=87（万元）第二至第五年年末净现金流量=第一年年末净现金流量=87（万元）第六年年末净现金流量=87+50=137（万元）（3）该项目净现值=87*PVIFA10%，&50*PVIF10%，6350=87*4.355+

7、50*0.565350〜57.设近）因为净现值大于零，所以可评价该项目可行。35.某企业准备开发新产品，该产品的预期年收益率如下表所示:市场状况概率预期年收益率（％）繁荣0.30400.5025衰退0.20—15要求：计算该产品预期收益率的期望值和标准离差。（计算结果保留小数点后两位）【解析】P75=0.3X0.4+0.5X0.25+0.2X(-0.15)=0.12+0.125-0.03=-5.5%=0.3335.先锋公司的普通股基年股利为每股2元，公司采用稳定增长股